Basel III: Was bedeutet das für Goldanleger?
Basel III, eine Reihe von internationalen Bankvorschriften, die Ende Juni in Kraft getreten sind, haben unter Goldanlegern und Branchenexperten viele Diskussionen und Spekulationen ausgelöst. Die neuen Vorschriften haben das Potenzial, die Dynamik des Goldmarktes drastisch zu verändern und insbesondere die Nachfrage nach physischem Gold zu beeinflussen, was in den kommenden Monaten und Jahren sicherlich für eine Hausse des Metalls spricht.
,Wichtige Änderungen
Die vom Basler Ausschuss für Bankenaufsicht entwickelte Basel-III-Vereinbarung ist ein umfassendes internationales Regelwerk für das Bankwesen, das ursprünglich als Reaktion auf die letzte Finanzkrise im Jahr 2008 geschaffen wurde und die Bereiche angemessene Eigenkapitalausstattung, Stresstests und Marktliquidität umfasst.
Eine der wichtigsten aufsichtsrechtlichen Änderungen war die Neueinstufung von zugewiesenem, physischem Gold als "Tier 1" oder risikofreier Vermögenswert, gleichwertig mit Bargeld und Währungen, während nicht zugewiesenes oder "Papier"-Gold in "Tier 3", der risikoreichsten Anlageklasse, verbleibt. Darüber hinaus müssen die europäischen Banken gemäß Basel III nun neue Liquiditätsanforderungen erfüllen, die als Net Stable Funding Requirement (NSFR) bekannt sind.
Ziel der NSFR ist es, "die Banken zu verpflichten, langfristige Vermögenswerte mit langfristigem Geld zu finanzieren", so die LBMA, um Liquiditätsausfälle zu vermeiden und das Systemrisiko zu minimieren. Nach den neuen Regeln müssen die Banken 85 % der erforderlichen stabilen Finanzierung (RSF) für das Clearing und die Abrechnung von Edelmetallgeschäften vorhalten.
Diese beiden Änderungen werden höchstwahrscheinlich zu einer grundlegenden Überarbeitung der Art und Weise führen, wie Banken mit Gold umgehen. Bislang war nicht zugewiesenes Gold der Industriestandard, da es für Banken und professionelle Anleger die bequemste und billigste Art war, mit dem Metall zu handeln. Nach dieser regulatorischen Änderung werden viele Banken jedoch viel mehr physisches Gold kaufen und halten müssen, da die Verwendung von Papierkontrakten sehr viel komplizierter und teurer werden wird.
Auswirkungen auf die Investitionen
Zum jetzigen Zeitpunkt ist es noch schwierig, die genauen Auswirkungen von Basel III auf den Goldmarkt abzuschätzen. Es ist jedoch klar, dass diese neuen Anreize sich insgesamt positiv auswirken werden. Wir haben bereits einige handfeste Beweise für dieses Szenario gesehen: Diese regulatorischen Änderungen werden seit Jahren diskutiert, und die Neueinstufung von physischem Gold als Tier-1-Anlage wurde 2017 angekündigt. Kurz darauf erlebten wir eine dramatische Beschleunigung der Zentralbankkäufe und einen rekordverdächtigen Anstieg der Goldreserven.
Auch der Zeitpunkt der Regeländerung ist sehr interessant. Sie fällt mit einem spürbaren Anstieg der Inflationsdaten in vielen fortgeschrittenen Volkswirtschaften sowie mit einer Zunahme der Volatilität an den Aktienmärkten zusammen. Beide Faktoren wirken bereits zuverlässig stützend auf den Goldpreis, und wenn dann noch regulatorischer Druck hinzukommt, kann dies eindeutig zu einer höheren Nachfrage auch von institutioneller Seite beitragen.
Wir bei Global Gold teilen zwar den Optimismus und sehen die Einführung von Basel III als positiv für Gold an, sind uns aber auch darüber im Klaren, dass es für viele Banken möglich ist, die neuen Anforderungen bis zu einem gewissen Grad zu umgehen, und dass es Wege gibt, sie zu erfüllen, ohne vollständig auf physisches Gold umzusteigen. Tatsächlich hat eine britische Aufsichtsbehörde bereits im Juli entschieden, dass Banken, die Goldgeschäfte über London abwickeln, eine Ausnahme von diesen strengeren Kapitalvorschriften beantragen können. Die LBMA hatte sich dagegen ausgesprochen und behauptet, dies würde die Banken, insbesondere die Goldclearing-Banken, dazu zwingen, den Handel einzustellen.
Die neuen Regeln bedeuten also nicht, dass wir das Ende des Handels mit Goldkontrakten oder eine massenhafte Umwandlung von Papiergold in Goldbarren im Bankensystem erleben werden. Ein solches Szenario ist nicht nur unwahrscheinlich, sondern physikalisch unmöglich, da an einem einzigen Tag mehr Papiergold gehandelt wird als alle physischen Reserven der Welt.
Was wir jedoch mit Sicherheit sagen können, ist, dass die neuen Regeln definitiv ein weiterer Grund für Goldanleger sind, optimistisch zu sein und zu höheren Preisen in der Zukunft beizutragen. Und offen gesagt ist es ein wenig überraschend, dass wir in den Mainstream-Medien nicht mehr darüber gehört haben.
