Schöne neue Welt: Was die US-Wahl für die Anleger bedeutet
Niemand erwartete, dass die US-Wahl 2020 absolut reibungslos verlaufen, schnell zu einem sauberen, souveränen und allgemein akzeptierten Sieg führen oder auch nur im Entferntesten an eine andere Wahl in der Vergangenheit erinnern würde. Doch die Art und Weise, wie sie tatsächlich ablief, hat wohl selbst diese sehr niedrigen Erwartungen übertroffen. Wir wissen immer noch nicht, wer der nächste Präsident sein wird, auch wenn die CNNs dieser Welt dies lautstark verkünden. Und während Bidens Mannschaft und seine Pläne immer sichtbarer werden, werden die Bedenken nicht kleiner...
Die blaue Welle, die es nie gab
Wie wir in unserem Blog vor der Wahl hervorgehoben haben, bestand immer ein großes Risiko, dass die Meinungsforscher und Prognostiker sich irren würden, so wie es 2016 der Fall war. Natürlich wiesen die meisten Reporter und Experten diese Bedenken zurück und argumentierten, dass die führenden Statistikspezialisten des Landes sicherlich ihre Lektion gelernt und ihre Modelle angemessen aktualisiert und modifiziert hätten.
Dies wurde fast unmittelbar nach Beginn der Auszählung und dem Eintreffen der ersten Ergebnisse bombastisch widerlegt. Die "blaue Welle", die so zuversichtlich vorhergesagt wurde, und der Erdrutschsieg der Demokratischen Partei, der so gut wie garantiert war, sind nicht eingetreten. Im Gegenteil, das Rennen erwies sich als außerordentlich knapp, und die Spannung hielt noch tagelang an, da die Auszählung durch die neuen Herausforderungen aufgrund der Pandemie und die Rekordzahl an Briefwahlstimmen verzögert wurde.
Noch spektakulärer war die Tatsache, dass das Wahlergebnis auf einer detaillierteren Ebene nicht vorhergesagt werden konnte. Das Wahlverhalten von Minderheiten und wichtigen Wählergruppen war genau das Gegenteil von dem, was die meisten Experten und politischen Analysten erwartet hatten. Angesichts der weit verbreiteten Unruhen, Proteste und Krawalle, die das Land in den letzten Monaten erschütterten, war dies besonders auffällig. Trotz aller linken Propaganda gelang es dem Amtsinhaber, im Vergleich zu 2016 mehr Stimmen von Minderheiten zu erhalten, insbesondere von Latinos und schwarzen Männern und Frauen. Tatsächlich hat Donald Trump auf nationaler Ebene den höchsten Anteil an nicht-weißen Wählern aller republikanischen Präsidentschaftskandidaten seit 1960 erhalten, während er auch seinen Stimmenanteil in der LGBTQ-Gemeinschaft im Vergleich zur letzten Wahl verdoppelt hat.
Infolge der vielen Überraschungen und Unwägbarkeiten dieser Wahl haben Biden und Harris ein schwaches Mandat errungen, wobei die Hauptverluste aus Gruppen kamen, von denen sie und fast alle anderen annahmen, dass sie ihre Hochburgen sein würden. Dies könnte wichtige Auswirkungen auf die Zukunft haben und sich möglicherweise auf die viel gepriesenen Veränderungen, Versprechungen und Wahlkampfaussagen auswirken, die sich stark auf diese Gruppen und das, was sie als ihre gemeinsamen Interessen ansahen, konzentrierten.
Diese Wahl wirft auch ein Licht auf die im Wahlkampf aufgestellten Behauptungen und Hypothesen über das Wesen und die politischen Neigungen der verschiedenen Minderheiten. Wie sich herausstellt, ziehen es die Menschen vor, für sich selbst zu denken und sich ihre eigene Meinung zu bilden, basierend auf ihren individuellen Umständen, einzigartigen Motivationen und Überzeugungen, anstatt sich durch ein willkürliches und oberflächliches Etikett definieren zu lassen, das sie auf der Grundlage ihrer Ethnie, ihres Geschlechts oder ihrer Postleitzahl in Gruppen zusammenfasst.
Trump-Karten
Fast alle wichtigen Staatsoberhäupter, internationalen Medien, Biden-Anhänger und sogar einige prominente Republikaner haben Biden bereits als den gewählten Präsidenten anerkannt und die meisten von ihnen haben seinen Sieg herzlich begrüßt und offen gefeiert. Man könnte sogar zu dem Schluss kommen, dass es sich im Grunde um eine alte Nachricht handelt, da sich die Mainstream-Berichterstattung auf den Übergangsplan und die Spekulationen über die Kandidaten des neuen Präsidenten für die Spitzenämter konzentriert hat. Und doch gibt es eine ganz andere Version der Realität und eine Reihe von Annahmen, mit denen das Team des Amtsinhabers zu kämpfen hat.
"Diese Anfechtungsklagen sollten nicht durch parteipolitische Voreingenommenheit getrübt werden und als bloße Symptome des "Sore Loser"-Syndroms abgetan werden, genauso wenig wie sie von vornherein als gültig akzeptiert werden sollten.
Was Präsident Trump betrifft, so ist die Wahl noch lange nicht vorbei. Das Ergebnis wird nicht nur angefochten, sondern auch vehement als Produkt eines weit verbreiteten Wahlbetrugs verurteilt, und ein "traditionelles" Zugeständnis kommt einfach nicht in Frage. Trumps Team hat bereits zahlreiche Rechtsmittel eingelegt und die Absicht des Präsidenten deutlich gemacht, den Kampf vor die Gerichte zu tragen und alle verfügbaren Optionen auszuschöpfen. Zum jetzigen Zeitpunkt ist wenig über die Tragweite und Qualität der tatsächlichen Beweise bekannt, die diesen rechtlichen Ansprüchen und Klagen zugrunde liegen, aber die Medien und Trumps politische Gegner haben seine Chancen, durch diese Bemühungen etwas Bedeutendes zu erreichen, geschweige denn eine Umkehrung des Wahlergebnisses, bisher völlig abgetan.
Unabhängig davon, wie plausibel solche Szenarien von außen betrachtet erscheinen mögen, ist es wichtig zu bedenken, dass es Sache der Gerichte ist, die von der Trump-Kampagne aufgeworfenen Fragen und Einwände zu klären. Die Justiz hat in solchen Angelegenheiten das letzte und einzige Wort, genau wie beim letzten Mal, als die USA in der Sache Bush gegen Gore eine Wahlanfechtung erlebten. Es ist auch wichtig zu verstehen, dass Trumps Behauptungen über Wahlbetrug und Manipulationen nicht vollständig vor Gericht bestätigt oder bewiesen werden müssen, um dem bereits überlasteten sozialen Gefüge des Landes erheblichen Schaden zuzufügen.
Die gefährlichen Spaltungen und die giftigen Spannungen, die die Nation seit Jahren plagen und nach dem Tod von George Floyd ernsthaft eskaliert sind, könnten erneut überkochen, wenn das Vertrauen der Öffentlichkeit in den demokratischen Prozess selbst erschüttert wird. Es wäre eine tragische Ironie, wenn dies durch eine Wahl mit der höchsten Wahlbeteiligung seit 120 Jahren ausgelöst würde, und das in einem Land mit einer im Vergleich zu den meisten OECD-Demokratien historisch gesehen schwachen Wahlbeteiligung.
Ungeachtet dieses Risikos ist es absolut notwendig, den Vorwürfen des Wahlbetrugs auf den Grund zu gehen. Ein demokratisches System kann nur dann gedeihen und den Prüfungen der Zeit standhalten, wenn die Menschen den Institutionen vertrauen, die sie beauftragt haben, ihren verfassungsmäßig garantierten und unveräußerlichen Rechten zu dienen und sie zu wahren. In dem Moment, in dem dieses Vertrauen gebrochen wird, besteht die Gefahr, dass der Staat nicht mehr mit der Zustimmung der Regierten handelt. Unter der Annahme, dass die Anschuldigungen des Trump-Teams hinreichend begründet sind, um von den Gerichten ernst genommen zu werden, würde man daher erwarten, dass JEDER Amerikaner und JEDER freiheitsliebende Bürger, der an die Demokratie glaubt, die Bemühungen zur Aufdeckung der Wahrheit unterstützen würde.
Diese Anfechtungsklagen sollten nicht durch parteipolitische Voreingenommenheit verdorben sein und als bloße Symptome des "Sore Loser"-Syndroms abgetan werden, genauso wenig wie sie von vornherein als gültig akzeptiert werden sollten.
Wirtschaftspolitische Kehrtwende
Wie bei den meisten anderen wichtigen Themen könnten Bidens Visionen und die Pläne des Amtsinhabers für die Wirtschaft nicht unterschiedlicher sein. Es gibt viele wichtige Unterschiede und bedeutende Veränderungen, die Investoren und Steuerzahler unter einer Präsidentschaft Bidens erwarten können, wenn seine Wahlkampfversprechen und Zusagen tatsächlich umgesetzt werden.
Was die dringlichste Frage, nämlich die Pandemie und die entsprechenden Maßnahmen, die sich auf die Wirtschaft auswirken werden, betrifft, so ist zu erwarten, dass Biden eine viel härtere und klarere Haltung zu verschiedenen Beschränkungen und landesweiten Vorschriften zur Bekämpfung der Ausbreitung des Virus einnehmen wird. Neben einem nationalen Maskenmandat und dem Versprechen, die Beziehungen des Landes zur Weltgesundheitsorganisation "sofort wiederherzustellen", sieht der Biden-Plan auch eine wesentlich umfassendere Anwendung des Defense Production Act vor, des Notstandsgesetzes, das es der Bundesregierung erlaubt, die Kontrolle über die Privatwirtschaft zu übernehmen. Er plant auch, die CDC zu ermächtigen, den Bundesstaaten direkte Anweisungen zu erteilen, wenn es darum geht, die Größe von Menschenansammlungen einzuschränken und der Öffentlichkeit zu Hause zu bleiben. Was die Möglichkeit einer landesweiten Abriegelung betrifft, so hat Biden versprochen, "alles zu tun, was nötig ist, um Leben zu retten", einschließlich der Abschaltung der US-Wirtschaft.
Die meisten Analysten gehen davon aus, dass der Stillstand an der Konjunkturfront überwunden wird und nach den Wahlen Fortschritte erzielt werden können. Biden hat wiederholt deutlich gemacht, dass er ein größeres Konjunkturprogramm, mehr direkte Hilfen und höhere Ausgaben unterstützt. Es wird erwartet, dass ein Entlastungspaket in Höhe von etwa 3 Billionen Dollar als Teil des umfassenderen Ausgabenplans von Biden/Harris in Höhe von 11 Billionen Dollar vorgeschlagen wird, wobei die Chancen für die Umsetzung weitgehend davon abhängen, welche Partei am Ende den Senat kontrollieren wird. Bei den Infrastrukturausgaben sehen wir den einzigen Bereich, in dem sich die beiden Parteien annähern, denn beide wollen mehr als 2 Billionen Dollar ausgeben, aber auch hier gibt es natürlich noch wesentliche Unterschiede. Die Vision der Demokraten umfasst einen Plan, der die USA zu einer Netto-Null-Emission von Treibhausgasen führen soll, sowie massive Budgets für saubere Energie und Klimawandel.
Voraussichtliche Auswirkungen eines Mindestlohns von 15 $/Stunde
Der andere wichtige Punkt der Biden-Wirtschaftsagenda ist seine Zusage, die Steuern auf höhere Einkommen zu erhöhen. Während Donald Trump beabsichtigte, seine Steuersenkungen von 2017 zu verlängern, verfolgt der Plan seines Gegners eindeutig den genau gegenteiligen Ansatz und fordert, dass "die Reichen" und Unternehmen "ihren gerechten Anteil" zahlen. Er hat versprochen, die Steuersenkungen der Vorgängerregierung rückgängig zu machen und die Steuerlast für Unternehmen und alle, die mehr als 400.000 Dollar verdienen, in den nächsten zehn Jahren um fast 3,6 Billionen Dollar zu erhöhen - ein Schritt, den das Manhattan Institute als "die größte dauerhafte Steuererhöhung seit dem Zweiten Weltkrieg" bezeichnet.
Nach Angaben des Tax Policy Center würden diejenigen, die zwischen 400.000 und 790.000 Dollar verdienen, insgesamt eine Steuererhöhung von etwa 2,4 % erfahren, während diejenigen mit einem Einkommen von mehr als 790.000 Dollar mit einer weitaus größeren Erhöhung von 16 % rechnen können, was einem durchschnittlichen Verlust an Einkommen nach Steuern von 265.000 Dollar entspricht. Die Auswirkungen des Biden-Plans sind für diejenigen, die in Staaten leben, die bereits eine hohe Steuerlast haben, noch entmutigender. Für Gutverdiener in Kalifornien oder New York beispielsweise würde ihr Steuersatz auf schockierende 62 % (Bundes- und Landessteuern zusammengenommen) ansteigen, ein Spitzensteuersatz, der sogar die meisten europäischen Länder übertrifft.
"Kleingedruckte" Maßnahmen mit großer Wirkung
Die von Joe Biden vorgeschlagenen Maßnahmen zur Bewältigung der Korona-Krise und seine markanten Steuererhöhungen haben vor der Wahl zu Recht für viele Schlagzeilen gesorgt. Es gibt jedoch noch viele andere wichtige politische Veränderungen, über die nicht berichtet wurde und die potenziell noch weitreichendere Auswirkungen auf die Wirtschaft des Landes und insbesondere auf Unternehmer, Innovatoren und Arbeitsplatzschaffende haben könnten. Viele dieser politischen Schritte sind besonders bemerkenswert, wenn man bedenkt, dass Biden sich während der Vorwahlen und während seines gesamten Wahlkampfs als gemäßigt positioniert hat und große Anstrengungen unternommen hat, sich von den extremistischen und linken Randgruppen seiner Partei zu distanzieren.
Auf der Welle der Identitätspolitik, des Klassenkampfes und des "Klimanotstandes" reitend, umfasst das Programm von Biden/Harris ein breites Spektrum an staatlichen Eingriffen, neuen Vorschriften und erheblichen Negativanreizen für den Privatsektor. Die offensichtlichste Herausforderung für kleine und mittlere Unternehmen ist das Versprechen des ehemaligen Vizepräsidenten, den Mindestlohn landesweit auf 15 Dollar zu erhöhen, was laut dem Congressional Budget Office landesweit Millionen von Arbeitsplätzen vernichten wird.
Der Biden-Plan enthält auch das Versprechen, börsennotierte Unternehmen gesetzlich zu zwingen, Daten über die rassische und geschlechtsspezifische Zusammensetzung ihrer Vorstände offenzulegen, während andere politische Initiativen viel weiter gehen und Verträge und Vereinbarungen zwischen Arbeitnehmern und Unternehmenseigentümern im privaten Sektor regulieren und beeinträchtigen, wie z. B. das vorgeschlagene Verbot von Wettbewerbsverboten.
Doch all dies ist wohl nichts im Vergleich zu Bidens Versprechen, die Gewerkschaften zu stärken, zu subventionieren und zu verwöhnen. Wie aus seinem eigenen politischen Manifest hervorgeht, würde eine Regierung Biden "aggressive Maßnahmen" ergreifen, um die gewerkschaftliche Organisation und Tarifverhandlungen zu schützen und zu fördern. Am auffälligsten ist sein Plan, staatliche Gesetze zu verbieten, die es den Gewerkschaften untersagen, von Nichtmitgliedern Beiträge zu erheben. Diese Gesetze, die auch als "Recht auf Arbeit" bekannt sind, stellen derzeit sicher, dass Arbeitnehmer nicht gezwungen werden, einer Gewerkschaft beizutreten oder Gewerkschaftsbeiträge als Bedingung für eine Beschäftigung zu zahlen, und sie verbieten im Wesentlichen die Zwangsmitgliedschaft in einer Gewerkschaft. Zu den angrenzenden Politikbereichen gehören auch der rechtliche Schutz von Streikenden, das Verbot von ständigem Streikersatz und der Versuch, Unternehmensleiter persönlich haftbar zu machen, wenn sie die Organisierungsbemühungen behindern, wodurch im Grunde sichergestellt wird, dass Arbeitgeber je nach Laune der Gewerkschaftsorganisatoren und ihren jeweiligen Forderungen als Geiseln genommen werden können.
Natürlich wäre der Biden-Plan nicht vollständig, wenn nicht ein großer Teil davon dem Klimawandel gewidmet wäre. Abgesehen von den außerordentlichen Mittelzuweisungen, den Myriaden neuer Regeln und Vorschriften und dem Eifer, mit dem weitgehend unrealistische Ziele verfolgt werden, z. B. "völlige Nullemissionen bis 2025", gibt es einige zusätzliche Maßnahmen, die nicht die Aufmerksamkeit erhielten, die sie wohl verdient hätten. Ein gutes Beispiel dafür ist die Einrichtung einer Abteilung "Umwelt- und Klimagerechtigkeit" innerhalb des US-Justizministeriums, die "Unternehmensleiter persönlich zur Rechenschaft ziehen wird - einschließlich Gefängnisstrafen, wenn sie es verdient haben."
Auswirkungen für Investoren
Die meisten der oben genannten politischen Veränderungen sind zwar von großer Tragweite, hängen aber weitgehend davon ab, welche Partei den Senat kontrollieren wird. Nach den letzten Aktualisierungen zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Artikels scheint es wahrscheinlicher zu sein, dass die GOP diese Schlacht gewinnen wird. Eine gespaltene Regierung würde wahrscheinlich eine Katastrophe für viele der großen Pläne von Biden/Harris bedeuten, zumindest für die Vorschläge, die den normalen demokratischen Weg gehen und nicht einfach durch eine Anordnung der Exekutive durchgesetzt werden. Es ist daher unmöglich, zum jetzigen Zeitpunkt eine fundierte Vorhersage über das genaue Risikoniveau im Zusammenhang mit diesen Maßnahmen zu treffen, aber es ist dennoch wichtig für Investoren und Unternehmer, das potenzielle Ausmaß und die Schwere dieser Risiken zu verstehen.
Es gibt jedoch auch andere Gefahren, die viel leichter im Voraus zu erkennen sind und auf die man sich angemessen vorbereiten kann. Das deutlichste Beispiel sind die geldpolitischen Aussichten und ihre Auswirkungen. Im Grunde genommen waren die Zinssätze bereits das vorherrschende Szenario, unabhängig davon, wer die Wahl gewonnen hat. Unter einer Biden-Regierung ist die Wahrscheinlichkeit einer noch aggressiveren Geldmengenexpansion nahezu sicher.
Der Bestand an US-Staatsanleihen der Fed wird seinen historischen Höchststand überschreiten
Noch beunruhigender ist jedoch, dass der ehemalige Vizepräsident keinen Hehl daraus gemacht hat, dass er die Fed lediglich als eine weitere politische Waffe in seinem Arsenal betrachtet. Wie in seinem Manifest klar zum Ausdruck kommt, soll die Federal Reserve nicht nur "ihre eigenen Einstellungs- und Beschäftigungspraktiken überarbeiten, um eine größere Vielfalt zu erreichen", sondern die Zentralbank soll auch eine viel größere Rolle im Zusammenhang mit der "Gleichstellung" spielen. Wie der Plan klarstellt, sollte die Fed zusätzlich zu ihren bestehenden Mandaten der Vollbeschäftigung und Inflationskontrolle "ihre Überwachung und Ausrichtung auf anhaltende rassistische Unterschiede bei Arbeitsplätzen, Löhnen und Vermögen aggressiv verstärken". Dies wird den unabhängigen Status der Zentralbank, der bereits seit Jahren in Frage gestellt wird, weiter aushöhlen und ihren Niedergang und ihre Degeneration zu einer weiteren Regierungsbehörde beschleunigen, die demjenigen verpflichtet ist, der im Oval Office sitzt und von ihm kontrolliert wird.
Die US-Staatsverschuldung wird unter Biden voraussichtlich explodieren
Eine weitere Bombe, die schon lange vor dem 3. November tickt, ist die Schuldenkrise. Zwar lässt sich leicht argumentieren, dass keiner der beiden Kandidaten dieses Problem in irgendeiner Weise sinnvoll angehen würde, doch der Ansatz von Biden in Bezug auf den Haushalt und die Defizite wird sich wahrscheinlich als noch katastrophaler erweisen. Ausgabenverpflichtungen und Wahlkampfversprechen wie kostenlose Hochschulen, mehr Sozialleistungen, ein "größeres und besseres" Obamacare, neue Arbeitsplätze in der Regierung oder einfach nur direkte Barzahlungen sind eine Garantie dafür, dass die Schulden bald wieder explodieren und die Finanzierungskosten in die Höhe schießen werden.
Natürlich gab es all diese gefährlichen Trends schon vor den Wahlen im Jahr 2020, und sie würden wahrscheinlich auch unabhängig von deren Ergebnis anhalten. Es sind größere Kräfte im Spiel, nicht zuletzt die demografischen Entwicklungen der letzten Jahrzehnte. Die miserablen Sparquoten junger Erwachsener, der stetige Rückgang ihres Haushaltsvermögens und der Mangel an wirtschaftlichen Möglichkeiten im Vergleich zu früheren Generationen werden ihre Forderungen nach mehr Ausgaben, mehr Unterstützung und letztlich mehr Schulden weiter anheizen. Für eine tiefergehende und fachkundige Analyse dieses gigantischen Problems und seiner Auswirkungen empfehlen wir Ihnen dringend, sich für die Aufzeichnungen unserer ,Fireside Conversations' mit unseren besonderen Gästen Felix Zulauf, Sune Sorensen, Benjamin Lodmell und Anastassios Frangulidis anzumelden oder diese anzusehen.
Wie wir bereits in unserem Sonderbericht "Am Rande einer neuen Ära - sind Sie vorbereitet?" hervorgehoben haben , sind Inflation und finanzielle Repression die zentralen Herausforderungen, denen sich Anleger in Zukunft stellen müssen. Es gibt eine ganze Reihe von Instrumenten und Überlegungen, die Anleger in ihre strategische Planung einbeziehen können, und es gibt solide Lösungen, die ihnen helfen, ihre Ersparnisse und ihr Familienvermögen zu schützen.
Bei diesen Bemühungen spielen physische Edelmetalle eine wesentliche Rolle. Unter den gegenwärtigen Bedingungen und den klar erkennbaren Risiken, die vor uns liegen, ist die eigentliche Frage nicht, ob man in Gold investieren sollte oder nicht, sondern ob man genug besitzt für das, was kommen wird.
