Dollar-Stärke hält an - allen Widrigkeiten zum Trotz
Trump-Bashing scheint in den meisten Teilen der Welt "en vogue" zu sein - und sicherlich auch in den Wählerschaften der US-Demokraten und der Mainstream-Presse. Doch unabhängig davon, ob man die Frisur des Mannes mag oder nicht, können einige der faktischen Wirtschaftsstatistiken, die während dieser Amtszeit erstellt wurden, als beeindruckend oder zumindest vielversprechend angesehen werden.
Ich glaube nicht, dass Euphorie gerechtfertigt ist - noch nicht. Schließlich hat Amerika - und die Weltwirtschaft im Übrigen - noch eine ganze Reihe von Problemen zu bewältigen. Die US-Wirtschaft nachhaltig zu sanieren, ist nach all den Schäden, die durch die jahrzehntelange Politik des billigen Geldes und die wachsende Verschuldung angerichtet wurden, keineswegs eine triviale Angelegenheit. Die Probleme sind immens.
Zum einen ist Amerikas Verschuldung kein bisschen geschrumpft. Gleichzeitig scheint der zunehmend aggressive politische "Krieg der Worte" und möglicherweise ein tieferer kultureller Krieg zwischen konservativen Werten und zunehmend sozialistischen (wenn nicht gar kommunistischen) Idealen die Art von positivem Wandel und lösungsorientiertem Fortschritt zu ersticken, die sonst möglich wäre.
Schließlich scheinen wir uns auch dem Ende eines sehr langen Kredit- und Konjunkturzyklus zu nähern. Zugegeben, einige Experten und Kommentatoren mögen zumindest in diesem letzten Punkt anderer Meinung sein. Als die US-Notenbank im Juli letzten Jahres die Zinssätze senkte, erklärte der Fed-Vorsitzende Powell: "Wir betrachten dies im Wesentlichen als eine Anpassung der Politik in der Mitte des Zyklus." Ich möchte zwar nicht zu viel in die Worte von Herrn Powell hineininterpretieren, aber die Tatsache, dass er diese Phase der Wirtschaft als "mitten im Zyklus" bezeichnete, ist gelinde gesagt bemerkenswert.
Wie wir alle wissen, befinden wir uns derzeit in der längsten wirtschaftlichen Expansion - und Börsenhausse - in der Geschichte der USA. Wenn wir uns in der "Mitte des Zyklus" befinden, würde dies bedeuten, dass wir ein weiteres boomendes Jahrzehnt vor uns haben, in dem sich diese Rekordexpansion verdoppeln wird. Ich halte diese Aussage daher für übertrieben optimistisch, wenn nicht sogar für unehrlich.
Unabhängig davon haben die US-Währung und Gold einen starken Start ins Jahr 2020 hingelegt. Für Goldanleger ist das eine gute Nachricht, denn wenn der Dollar UND Gold steigen, spricht das Bände über die Stärke des Edelmetalls.
Der US-Dollar hat den stärksten Jahresauftakt seit 2015 erlebt, was den Prognosen und Warnungen der meisten Experten weitgehend widerspricht. Der Bloomberg-Dollar-Index ist seit Ende Dezember 2019 um 1,9 % gestiegen. Der Dollar ist im Jahr 2020 im Vergleich zu allen anderen Währungen der Gruppe der 10 gestiegen und profitiert von relativ starken US-Wirtschaftsdaten und Anleiherenditen, die im Vergleich zum Rest der Welt hoch bleiben, selbst wenn die Zinssätze sinken.
Während die Stärke des Dollars der Weltwirtschaft Gegenwind bescheren könnte, sind die US-Wirtschaftszahlen - ohne hier ins Detail zu gehen - im Allgemeinen positiv: Die Arbeitslosenzahlen, die BIP-Wachstumsrate und auch die Stimmungsindikatoren der Anleger sehen allesamt überraschend positiv aus, vor allem wenn man die Flut von Negativmeldungen in den Medien bedenkt.
Quelle: Bloomberg
Der Euro hat sich unterdessen gegenüber dem Dollar abgeschwächt. Im Gegensatz zu Amerika zeigen die Daten, dass die Industrieproduktion im gemeinsamen Währungsraum schrumpft und die deutsche Wirtschaft stagniert. Die schwachen Aussichten werden die Europäische Zentralbank daran hindern, die Zinssätze zu erhöhen, was wiederum dem Dollar zugute kommen wird.
Insgesamt hat die Lockerung der Fed nur die Tür für andere Zentralbanken geöffnet, ihre expansive Politik fortzusetzen und möglicherweise zu verdoppeln. Die US-Notenbank wird sich weiterhin schwer tun, die Zinsen anzuheben. Da die Weltwirtschaft und die US-Wirtschaft in den kommenden Monaten enttäuschen werden, wird die Fed im Einklang mit anderen großen Zentralbanken die Geldpolitik noch weiter lockern. Und so wird das Karussell des billigen Geldes weitergehen, und weiter, und weiter...
Kennen Sie den Witz von den zwei Jungs, die irgendwo in Afrika zelten? Sie sitzen am Feuer, als ein Löwe auftaucht, der etwas hungrig aussieht. Einer der beiden Männer zieht sich schnell die Schuhe an. Der andere fragt ihn: "Du glaubst doch nicht, dass du dem Löwen entkommen kannst, oder?", worauf er antwortet: "Nein, das glaube ich nicht. Aber ich kann mit meinen Schuhen schneller sein als du...!"
Der Dollar scheint derjenige zu sein, der die Schuhe anhat... Er hält sich sehr gut in diesem "Spiel der relativen Stärke". Solange andere Regionen und ihre Währungen relativ schwächer sind und solange relativ positive US-Wirtschaftszahlen vorgelegt werden, werden wir wohl auch weiterhin einen relativ starken Dollar erleben. Und solange die gesamtwirtschaftlichen Unsicherheiten und fundamentalen wirtschaftlichen Probleme andauern, könnte auch der Goldpreis weiter steigen.
