Sonderbericht - Batterien: Energie für die Zukunft

Ein Großteil der Anleger und der Finanzpresse hat sich auf den laufenden Kampf im Halbleiterbereich konzentriert, aber das Spiel, das sich im Bereich der Batterien abspielt, ist ebenso wichtig. Praktisch jedes elektronische Gerät, jeder Apparat und jedes Fahrzeug in unserer Umgebung enthält sowohl Halbleiter als auch Lithium-Ionen-Batterien. Batterien spielen auch eine wichtige Rolle bei der Energiewende und im Verkehrswesen sowie bei der zunehmenden Automatisierung. Für den Anleger gibt es hier viel mehr, als man auf den ersten Blick sieht.

In der Investmentwelt konzentriert sich die Batterie-Story auf Elektrofahrzeuge (EVs), die damit verbundenen Rohstoffe und natürlich auf Elon. In den Mainstream-Medien und in Regierungskreisen liegt der Fokus auf der plötzlichen Erkenntnis von Chinas Dominanz in diesem strategischen Schlüsselbereich und einem reaktionären Ausweichen auf nationale Industriepolitik und geostrategische Machenschaften durch Think Tanks und Regierungen in den USA und Europa. Konzentrieren wir uns jedoch auf das "Hier und Jetzt" und untersuchen wir die aktuellen Trends in den folgenden 3 Bereichen: Treiber der Batterienachfrage, die aktuelle Lieferkette und die sich abzeichnenden geopolitischen Veränderungen. Abschließend werden wir uns mit den sich daraus ergebenden Investitionsmöglichkeiten in diesem Bereich befassen. Schalten Sie also die Espressomaschine ein, machen Sie sich bereit, ein paar Gläser zu kochen, und laden Sie Ihre Batterien wieder auf - los geht's!

Die Nachfrage nach Elektrofahrzeugen treibt den Markt an

Für Lithium-Ionen-Batterien gibt es drei Hauptnachfragetreiber: Unterhaltungselektronik, Energiespeicherung und Verkehr. Während die Unterhaltungselektronik die anfängliche Triebkraft für die Kommerzialisierung war und sich die Nachfrage nach Batterien aus diesem Bereich in den zehn Jahren zwischen 2015 und 2025 mehr als verdoppeln wird, sind die Energiespeicherung und das Transportwesen jetzt und in Zukunft die Haupttriebkräfte.

Die Verkäufe von Elektroautos haben 2021 neue Rekorde gebrochen. Fast 10 % der weltweiten Autoverkäufe sind Elektroautos, das ist das Vierfache des Marktanteils im Jahr 2019. Die öffentlichen und privaten Ausgaben für E-Fahrzeuge haben sich im Vergleich zu 2020 verdoppelt. Im Vergleich zu 2015 waren 2021 fünfmal so viele E-Automodelle verfügbar, und die meisten großen Automobilhersteller kündigen Pläne an, die Elektrifizierung ihrer Flotten weiter zu beschleunigen. Die Hälfte des Wachstums des E-Fahrzeugmarktes im Jahr 2021 entfiel auf China, wo im Jahr 2021 mehr Fahrzeuge verkauft wurden (3,3 Millionen) als in der gesamten Welt im Jahr 2020. Die Verkäufe in Europa wuchsen nach dem Boom von 2020 weiter kräftig (um 65 % auf 2,3 Millionen), und auch in den USA stiegen sie nach zwei Jahren des Rückgangs wieder an (auf 630 000).

Globale Batterienachfrage verdoppelt sich bis 2021, angetrieben durch den Verkauf von Elektroautos in China

Anmerkungen: Gwh=Gigawattstunden; PLDVs=Passagierfahrzeuge für leichte Nutzfahrzeuge; andere umfassen mittelschwere und schwere Lastkraftwagen und Zwei-/Dreiradfahrzeuge. Diese Analyse umfasst keine konventionellen Hybridfahrzeuge.Quellen: IEA-Analyse auf der Grundlage von EV-Volumina.

Es überrascht nicht, dass sich die Nachfrage nach Batterien für Elektrofahrzeuge laut IEA bis 2021 verdoppelt hat. Dieser Anstieg ist auf die Zunahme von Elektro-Pkw zurückzuführen, aber auch die Nachfrage nach Batterien für andere Verkehrsträger, einschließlich mittelschwere und schwere Lkw sowie Zwei- und Dreiräder, ist um 65 % gestiegen. China verzeichnete ein noch nie dagewesenes Wachstum und hatte mit fast 200 GWh im Jahr 2021 den größten Anteil an der Nachfrage nach Autobatterien, was einem Anstieg von 140 % gegenüber 2020 entspricht. Beeindruckend war auch das Wachstum in den USA, wo sich die Nachfrage 2021 mehr als verdoppelte, wenn auch von einer niedrigeren Basis aus. Das Nachfragewachstum in Europa war etwas geringer als im letzten Jahr, stieg aber immer noch um mehr als 70 %.

Die derzeitige globale (asiatische) Batterie-Lieferkette...

Die heutigen Lieferketten für Batterien und Mineralien drehen sich um China. Chinesische Unternehmen stellen drei Viertel aller Lithium-Ionen-Batterien her, und das Land beherbergt 70 % der Produktionskapazitäten für Kathoden und 85 % für Anoden, die beide Schlüsselkomponenten von Batterien sind. Mehr als die Hälfte der Verarbeitungs- und Raffineriekapazitäten für Lithium, Kobalt und Graphit befinden sich in China. Europa ist für mehr als ein Viertel der weltweiten Montage von Elektroautos verantwortlich, hat aber mit Ausnahme der Kobaltverarbeitung (20 %) nur einen geringen Anteil an der Lieferkette. Die USA spielen mit nur 10 % der EV-Produktion und 7 % der Batterieproduktionskapazität eine noch geringere Rolle in der globalen EV-Batterie-Lieferkette. Südkorea und Japan haben beträchtliche Anteile an der Lieferkette, die der Rohstoffverarbeitung nachgelagert ist, insbesondere bei der hochtechnischen Herstellung von Kathoden- und Anodenmaterial. Südkorea selbst ist für 15 % der weltweiten Produktionskapazität für Kathodenmaterial verantwortlich, während auf Japan 14 % der Kathoden- und 11 % der Anodenmaterialproduktion entfallen. Südkoreanische und japanische Unternehmen sind auch an der Herstellung anderer Batteriekomponenten wie Separatoren beteiligt.

Die EV-Batterie-Lieferkette

Quelle: IEA: Global Supply Chains of EV Batteries Report

Die meisten wichtigen Mineralien werden in ressourcenreichen Ländern wie Australien, Chile und der Demokratischen Republik Kongo abgebaut und von einigen wenigen Großunternehmen verarbeitet. Die Regierungen in Europa und den USA haben kühne Initiativen des öffentlichen Sektors zur Entwicklung heimischer Batterielieferketten ergriffen, aber der Großteil der Lieferkette wird bis 2030 wahrscheinlich in China bleiben. So sind beispielsweise 70 % der für den Zeitraum bis 2030 angekündigten Batterieproduktionskapazitäten in China angesiedelt.

Während China sowohl bei den Materialien als auch bei der Innovation eindeutig an der Spitze zu stehen scheint, sind die Dinge bei näherer Betrachtung doch etwas differenzierter. Die Lieferketten für Elektroauto-Batterien bestehen aus mehreren komplexen Stufen, die über die ganze Welt verteilt sind. Sie reichen von der Gewinnung der notwendigen Mineralerze und der Raffination zu ausreichend reinen Chemikalien bis hin zu fortschrittlichen Syntheseverfahren zur Herstellung von Kathoden- und Anodenmaterialien. Ähnlich komplexe Lieferketten gibt es auch bei anderen Batteriekomponenten wie Elektrolyten und Separatoren. Die Zellen werden dann hergestellt und in Modulen in einem Batteriesatz untergebracht, der in das Fahrzeug integriert wird.

Um die aktuellen Trends und die Zukunftsaussichten von E-Fahrzeugen zu verstehen, ist es wichtig, alle Stufen dieser komplexen Lieferkette zu kennen. Im Folgenden werden wir die verschiedenen Komponenten untersuchen.

Bergbau

Die fünf wichtigsten Batteriematerialien sind Lithium, Nickel, Kobalt, Graphit und Mangan.

Lithium wird aus zwei sehr unterschiedlichen Quellen gewonnen: Solen oder Hartgestein. Lithiumsolen sind Ansammlungen von salzhaltigem Grundwasser mit hohem Lithiumgehalt und befinden sich in der Regel in den hoch gelegenen Gebieten von Bolivien, Argentinien und Chile in Südamerika, wobei Chile der größte Produzent ist. Solelagerstätten enthalten oft große Mengen anderer nützlicher Elemente wie Natrium, Kalium, Magnesium und Bor, was einen Teil der Kosten für das Pumpen und die Aufbereitung der Sole ausgleicht. Lithium-Hartgestein (Spodumen) wird hauptsächlich in Australien abgebaut. Derzeit werden neuartige Verfahren zur Gewinnung von Lithium aus unkonventionellen Ressourcen wie geothermischer Sole entwickelt. Derzeit entfällt auf die fünf größten Lithiumlieferanten etwa die Hälfte der weltweiten Lithiumproduktion. Zu den wichtigsten Lithiumlieferanten gehören große Chemie- und Bergbauunternehmen wie Sociedad Química y Minera de Chile SA (Chile), Pilbara Minerals (Australien), Allkem (Australien), Livent Corporation (Vereinigte Staaten) und Ganfeng Lithium Co. (China). Anders als bei den anderen Batteriemetallen sind die Unternehmen, die Lithium gewinnen, in der Regel auf Lithiumbergbau und Chemieunternehmen spezialisiert.

Nickel kommt hauptsächlich in zwei Arten von Lagerstätten vor - Sulfid und Laterit. Sulfidlagerstätten befinden sich hauptsächlich in Russland, Kanada und Australien und enthalten in der Regel höherwertiges Nickel, das sich leichter zu Nickel der Klasse 1 für Batterien verarbeiten lässt. Laterit hingegen enthält in der Regel weniger hochwertiges Nickel und ist hauptsächlich in Indonesien, auf den Philippinen und in Neukaledonien zu finden. Laterit erfordert eine zusätzliche energieintensive Verarbeitung, um zu batteriegerechtem Nickel zu werden. Die Nickelproduktion ist weniger konzentriert als die von Lithium, da etwa neun Unternehmen die Hälfte der weltweiten Nickelproduktion liefern. Zu den wichtigsten Nickellieferanten gehören: Jinchuan Group (China); BHP Group (Australien); Vale SA (Brasilien); Tsingshan (China); Nickel Asia Corporation (Philippinen); und Glencore (Schweiz).

Kobalt wird überwiegend als Nebenprodukt des Kupfer- oder Nickelabbaus gewonnen. Über 70 % des Kobalts werden in der Demokratischen Republik Kongo (DRK) gefördert, und Glencore (Schweiz) ist der weltweit größte Produzent. Weitere wichtige Kobaltlieferanten sind: Jinchuan Group (China), CN Molybdenum (China) und Chemaf (DRC).

Graphit ist das wichtigste Anodenmaterial und kann natürlich vorkommen oder synthetisch hergestellt werden. Der Abbau von natürlichem Graphit wird von China (80 %) dominiert, obwohl die weltweite Produktion immer mehr diversifiziert wird, da viele neue Graphitabbauprojekte in Tansania, Mosambik, Kanada und Madagaskar entwickelt werden.

Die Manganvorkommen sind weltweit weiter verbreitet als die der anderen Batteriemetalle und weiterhin zu relativ niedrigen Kosten verfügbar. Es wird allgemein davon ausgegangen, dass es in naher Zukunft nicht zu einem Mangel an Erzen kommen wird. Zu den führenden Produzenten von Manganerz gehören Südafrika, Australien, Gabun und China.

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