Die Ära Biden: Große Wetten auf eine große Regierung
Es ist erst ein paar Monate her, dass Präsident Biden ins Weiße Haus eingezogen ist, aber es gibt bereits deutliche Anzeichen dafür, dass die USA höchstwahrscheinlich zum "business as usual" zurückkehren werden. Die Besetzung von Schlüsselpositionen in der Regierung, die wirtschafts- und finanzpolitischen Maßnahmen und der außenpolitische Ansatz der neuen Regierung deuten auf eine Rückkehr zu den sehr vertrauten nationalen Prioritäten und Zielen hin, die das Land vor Trump jahrzehntelang verfolgt hat.
Viele Anleger und normale Bürger könnten diese Aussicht als beruhigend empfinden, insbesondere nach dem schrecklichen Jahr 2020. Man kann es niemandem verdenken, wenn er hofft, dass diese Rückkehr zur "normalen Politik" eine Ära der Stabilität und Vorhersehbarkeit einleiten könnte. Wir teilen zwar diese Hoffnungen, sehen aber auch deutlich die Risiken und das Potenzial des genauen Gegenteils.
Die Rückkehr zu jahrzehntealten politischen Spielbüchern und wirtschaftlichen Strategien ist nicht anders, als wenn man die eigene Uhr zurückdreht und so tut, als hätte es die letzten vier Jahre nie gegeben: dass Donald Trump nie gewählt wurde, dass die Kovid-Krise die Wirtschaft nie zerstört hat, dass soziale Unruhen und gewalttätige Ausschreitungen die Nation nie erschüttert haben und dass das Kapitol nie eingenommen wurde. Aber all das ist passiert, und die Wut, die Unsicherheit und das Gefühl der Ungerechtigkeit, die all das ausgelöst haben, sind immer noch präsent. Wenn sie nicht direkt angegangen werden, bleibt das Risiko weiterer Spannungen und innerer Unruhen hoch.
Antwort von Covid
Es steht außer Frage, dass die Situation, die Präsident Biden geerbt hat, extrem schlimm und in vielerlei Hinsicht völlig beispiellos ist. Jeder Präsident, gleich welcher Partei und politischer Überzeugung, hätte es zweifellos sehr schwer gehabt, sich in diesen Gewässern zurechtzufinden; der Wiederaufschwung nach der Kovid-Krise wäre eine gigantische Herausforderung gewesen. Dennoch waren die umfangreichen wirtschaftlichen Schäden zu einem großen Teil das direkte Ergebnis der Abriegelungen, der erzwungenen Schließungen und all der anderen Beschränkungen für Privatunternehmen, die Präsident Biden während der gesamten Pandemie unerschütterlich unterstützte.
Was auch immer man über die Notwendigkeit und die Weisheit dieser Maßnahmen zur Bekämpfung des Virus denken mag, ihre verheerenden Auswirkungen auf die Wirtschaft des Landes sind offensichtlich, messbar und extrem. Es ist daher zu erwarten, dass eine Verdoppelung dieser Maßnahmen den Schaden unweigerlich verschlimmern und verlängern wird.
Zu den ersten Maßnahmen der neuen Regierung im Zusammenhang mit Covid gehören eine unbefristete Verlängerung des Einreiseverbots für europäische Länder, Brasilien und Südafrika, ein bundesweites Maskenmandat und die Ermächtigung der CDC, eine aktivere Rolle bei Abriegelungsmaßnahmen auf staatlicher Ebene zu spielen. In den ersten Stunden seiner Präsidentschaft trat Präsident Biden auch wieder der Weltgesundheitsorganisation bei, aus der sich sein Vorgänger im vergangenen Juli zurückgezogen hatte. Viele der von ihm ernannten und ins Kabinett berufenen Personen haben sich ebenfalls für weitere Einschränkungen der Geschäftstätigkeit und härtere Maßnahmen ausgesprochen, darunter auch einige, die eine landesweite Abriegelung forderten.
Der Präsident selbst hat die Bundesstaaten, die lockerer mit der Pandemie umgehen, scharf kritisiert und erst kürzlich die Aufhebung der Maskierungspflicht in Texas und Mississippi als "Neandertaler-Denken" bezeichnet. Trotz der bedeutenden Fortschritte bei der Impfung hat Biden alle Bundesstaaten aufgefordert, ihre Pläne für die Wiedereröffnung einzufrieren und sogar wieder Beschränkungen einzuführen, wobei er die Befürchtungen des CDC-Direktors vor einem "drohenden Untergang" und einer "vierten Welle" von Infektionen wiederholte.
In der Zwischenzeit ist die öffentliche Unterstützung für Abriegelungen und Beschränkungen von geschäftlichen und sozialen Aktivitäten sogar unter den Demokraten stark zurückgegangen. Laut einer kürzlich durchgeführten Morning-Consult-Umfrage gaben 41 % der Befragten an, dass sie gerne zu ihrer normalen Routine zurückkehren würden. Laut einer Ende März veröffentlichten Umfrage von Pew Research ist auch das Interesse der Amerikaner an Nachrichten über den Rinderwahnsinn auf den niedrigsten Stand seit Beginn der Pandemie gesunken: Nur 31 % der Erwachsenen verfolgen die Nachrichten aufmerksam.
"Groß rauskommen"
Das im März verabschiedete historische Konjunkturpaket in Höhe von 1,9 Billionen Dollar wurde als wesentlicher Schritt zur Wiederankurbelung der Wirtschaft und als entscheidender Teil der Agenda des Präsidenten "Build Back Better" gefeiert. Es ist jedoch nicht ganz klar, wie dieses Paket die Wirtschaft wirksam reaktivieren kann, da es nur sehr begrenzte Unterstützung für die Unternehmen und die Schaffung von Arbeitsplätzen bietet. Der Gesetzentwurf enthält eine dritte Runde von Konjunkturschecks - bis zu 1.400 Dollar -, Erhöhungen der Arbeitslosenunterstützung, 350 Milliarden Dollar für staatliche und kommunale Behörden und nur 50 Milliarden Dollar für die Unterstützung kleiner Unternehmen.
Defizite und Überschüsse insgesamt
Quelle: Global Gold Quarterly Digger, Congressional Budget Office
Es ist auch unklar, wie dieser Gesetzentwurf zur Pandemiebekämpfung und zur Bewältigung des anhaltenden Notstands der öffentlichen Gesundheit beitragen wird. Nach Angaben des Zentrums für einen verantwortungsvollen Bundeshaushalt, einer überparteilichen Denkfabrik, "fließt nur etwa 1 % des gesamten Pakets in Kovidimpfstoffe, und 5 % sind wirklich auf die Bedürfnisse der öffentlichen Gesundheit im Zusammenhang mit der Pandemie ausgerichtet.
In der Zwischenzeit wird fast die Hälfte des Pakets für schlecht ausgerichtete Rabattschecks und staatliche und kommunale Hilfen ausgegeben, darunter auch für Haushalte und Regierungen, die während der Krise keine oder nur geringe finanzielle Verluste erlitten haben". In einer kürzlich durchgeführten Analyse des Congressional Budget Office wurde außerdem hervorgehoben, dass "mehr als ein Drittel der vorgeschlagenen Mittel - 700 Milliarden Dollar - erst 2022 oder später ausgegeben würden, was die Behauptung der Regierung untergräbt, dass die enormen Kosten für dringende pandemiebezogene Bedürfnisse gerechtfertigt sind".
Viele Konservative und gemäßigte Demokraten haben den Gesetzentwurf als politisch opportunistisch und verschwenderisch sowie als indirekte Rettungsaktion für angeschlagene blaue Bundesstaaten kritisiert, die ihre Haushalte jahrelang schlecht verwaltet haben. Auf der anderen Seite dieses Arguments steht der Rest von Bidens eigener Partei, die der Meinung ist, dass das Gesetz nicht weit genug geht und dass sporadische Entlastungsschecks nicht ausreichen. 50 demokratische US-Abgeordnete und 11 Mitglieder des US-Senats unterzeichneten Briefe, in denen sie die Regierung aufforderten, bis zur Überwindung der Krise regelmäßig Konjunkturschecks auszustellen. Die Abgeordnete Ilhan Omar aus Minnesota forderte die Regierung auf, jedem Bürger monatlich 2.000 Dollar zukommen zu lassen.
Doch die Ausgabenwut der neuen Regierung hat gerade erst begonnen. Nur wenige Wochen nach der Verabschiedung des fast 2 Billionen Dollar schweren Konjunkturpakets stellte Präsident Biden seine Pläne für weitere Steuererleichterungen vor: ein 2,25 Billionen Dollar schweres Infrastruktur- und Ökostromgesetz, das Rekordausgaben für die Bekämpfung des Klimawandels vorsieht und die ehrgeizigen Ziele seiner Regierung unterstützt, bis 2035 eine kohlenstofffreie Stromerzeugung und bis 2050 eine Netto-Null-Emission zu erreichen.
Darauf soll ein weiteres massives Ausgabenpaket folgen, das voraussichtlich weitere 2 Billionen Dollar kosten wird, wobei der Schwerpunkt diesmal auf Bildung und Kinderbetreuung liegen soll, einschließlich allgemeiner Vorschulbildung und kostenloser kommunaler Hochschulen. All dies wird zum Teil durch drastische Steuererhöhungen für Unternehmen und für Amerikaner mit einem Einkommen von mehr als 400.000 Dollar finanziert werden, die zusammen die größte Steuererhöhung seit Generationen darstellen würden.
Finanziert wird das Ganze natürlich auch durch weitere Kreditaufnahmen - nur zur Erinnerung: Die Staatsverschuldung der USA wird in diesem Jahr bereits 28 Billionen Dollar erreichen. Präsident Biden, der mit den Bedenken über das Haushaltsdefizit konfrontiert wurde, das in den ersten fünf Monaten dieses Haushaltsjahres einen Rekordwert von 1,05 Billionen Dollar erreicht hat, entgegnete interessanterweise, dass "jeder bedeutende Wirtschaftswissenschaftler der Meinung ist, dass wir in Defizitausgaben investieren sollten, um Wirtschaftswachstum zu schaffen".
Soziale Gerechtigkeit und Identitätspolitik
In den ersten Monaten der Präsidentschaft Bidens gab es einen regelrechten Tsunami von Vorschlägen, Durchführungsverordnungen und Sonderbestimmungen, die in größeren und oft irrelevanten Ausgabenpaketen versteckt waren. Sie zeigen deutlich die Entschlossenheit der neuen Regierung, "sozialer Gerechtigkeit", "Gleichheit" und "Fairness" Vorrang einzuräumen, wie diese Werte von der extremsten linken Fraktion der Partei definiert und gefordert werden. Rein wirtschaftlich, messbar und objektiv betrachtet, handelt es sich bei solchen Maßnahmen in den meisten Fällen um Mechanismen der aggressiven Umverteilung von Reichtum oder um ungleichmäßig angewandten Rechtsschutz. Und politisch ist ihr gemeinsamer Nenner eine spaltende, fraktionierende Rhetorik, die der Botschaft der Einheit und der nationalen Heilung widerspricht, mit der Joe Biden angetreten ist.
Anzahl der Exekutivanordnungen eines neuen Präsidenten
Quelle: Global Gold Quarterly Digger, Congressional Budget Office
An der geschlechterpolitischen Front hat die neue Regierung eine Reihe von Schritten unternommen, die mit dem breiteren linken Trend übereinstimmen, den Fokus weg von traditionellen Frauenrechtsfragen und hin zu verschiedenen Zielen der LGBTQ- oder Rassengerechtigkeit zu lenken. So erließ Präsident Biden am Internationalen Frauentag eine Durchführungsverordnung zur Einrichtung des "Gender Policy Council", einer überarbeiteten Version des früheren "Council on Women and Girls", der unter der Obama-Regierung eingerichtet wurde.
Der neue Rat soll sicherstellen, dass "jedes Thema mit Blick auf die Gleichstellung der Geschlechter angegangen wird". Wie der Ko-Vorsitzende betonte, wird der GPC die Rechte derjenigen "aggressiv schützen", die "mehrfache Formen der Diskriminierung erfahren, einschließlich farbiger Menschen und lesbischer, schwuler, bisexueller, transsexueller und queerer Menschen". Dieser politische Schwenk hin zum Schutz von Minderheiten spiegelte sich auch in der früheren Durchführungsverordnung des Präsidenten gegen geschlechtsspezifische Diskriminierung wider, die nach Ansicht von Kritikern die Tür für Transgender-Athleten öffnete, die in Frauensportarten antreten.
Die Biden-Administration hat auch praktische Schritte zur Bekämpfung des Klimawandels und der "ökologischen Ungerechtigkeit" unternommen, indem sie den Posten eines neuen präsidialen Beauftragten, ein neues Büro im Justizministerium, eine "National Climate Task Force" und einen weiteren Sonderrat geschaffen hat. Unter den politischen Prioritäten finden sich neben unmittelbar relevanten Zielen wie der Emissionssenkung auch Dinge wie die Schaffung "gut bezahlter gewerkschaftlicher Arbeitsplätze", Subventionen für den Wohnungsbau und die Zusage, dass 40 % der Bundesinvestitionen in saubere Energie an benachteiligte Gemeinden vergeben werden, was alles auf den Aufruf zur Bekämpfung des "Umweltrassismus" zurückzuführen ist.
In der höchst umstrittenen Frage der Rassengerechtigkeit hat sich Präsident Biden weiterhin für legislative Fortschritte und politische Lösungen eingesetzt. Abgesehen von der Flut von Durchführungsverordnungen zur Beseitigung des "systemischen Rassismus", die er bei seinem Amtsantritt unterzeichnete, haben er und seine Beauftragten auch Schritte unternommen, um Probleme wie "Rassengerechtigkeit im Verkehrswesen" anzugehen, was die Umleitung von Bundesmitteln und Zuschüssen für "Gleichstellungsprogramme" und die Ausweitung der Befugnisse und des Mandats des Verkehrsministeriums bedeuten würde.
Geopolitik: Die USA führen die Re-Globalisierung an
Sobald Präsident Biden ins Weiße Haus einzog, kam es zu einer fast vollständigen Umkehrung der außenpolitischen Haltung und der Ziele der Nation, angefangen damit, dass der neue Präsident fast allen internationalen Organisationen, Pakten und Abkommen wieder beitrat, aus denen sich Donald Trump zurückgezogen hatte.
Die neue Führung ist weit davon entfernt, eine rein symbolische Kehrtwende zu vollziehen, und hat bereits auf sehr konkrete und praktische Weise gezeigt, dass sie die Truman-Doktrin wiederbeleben will. Wie aus seiner Rhetorik und seinen politischen Prioritäten hervorgeht, hat sich Präsident Biden eine Weltsicht zu eigen gemacht, die an den Kalten Krieg erinnert: eine Weltsicht, die einen globalen, existenziellen Kampf zwischen verbündeten demokratischen Nationen und gefährlichen autoritären Regimen sieht, der den amerikanischen Interventionismus nicht nur rechtfertigt, sondern notwendig macht.
In seiner ersten außenpolitischen Rede machte Präsident Biden den Verbündeten und Feinden der USA klar, dass "Amerika zurück ist". Kaum drei Monate nach seinem Amtsantritt hatte Biden bereits einen Luftangriff in Syrien durchgeführt und eine Reihe neuer Sanktionen gegen Russland verhängt. Außerdem nannte er den russischen Präsidenten Wladimir Putin einen "Mörder" und bezog offiziell und öffentlich Stellung zu innenpolitischen Angelegenheiten und Entwicklungen in anderen Ländern wie der Türkei und Polen.
Auch in Bezug auf China hat sich seine Haltung erheblich verschärft: Aus dem vagen politischen Rahmen der Zusammenarbeit und Diplomatie, den er im Wahlkampf präsentierte, scheint der Präsident nun einen viel härteren Ansatz zu verfolgen. Sanktionen, Zölle, gemeinsame Militärübungen in umstrittenen Gebieten und eine immer schärfere Rhetorik haben die Spannungen zwischen den beiden Supermächten weiter verschärft.
Doch trotz der kühnen, öffentlichen Versprechen, Amerikas globale Führungsrolle gegen den Aufstieg Chinas zu verteidigen, scheinen die hier skizzierten innenpolitischen Entscheidungen nicht sehr gut mit der projizierten Entschlossenheit und dem entschlossenen außenpolitischen Kurs übereinzustimmen. Die neue Regierung scheint sich in erster Linie mit Fragen der sozialen Gerechtigkeit, der Identitätspolitik und der Umverteilungspolitik zu befassen, die die Wettbewerbsfähigkeit der amerikanischen Wirtschaft, insbesondere gegenüber dem chinesischen Rivalen, kaum verbessern dürften.
,Auswirkungen für Investoren
Die beispiellose Konjunkturwelle, die beruhigenden Versprechen weiterer Unterstützung und der Umgang der Medien mit dem neuen Präsidenten haben sicherlich dazu beigetragen, ein Klima des Optimismus zu schaffen und das Vertrauen der Anleger zu stärken, zumindest für einige. Auch die Hoffnung auf eine rasche Erholung wurde geweckt, und an den Aktienmärkten herrscht eine aggressive Risikobereitschaft. Fundamentale Daten und relevante Nachrichten, egal wie düster und alarmierend sie auch sein mögen, scheinen nicht auszureichen, um den Anstieg der Vermögenspreise zu bremsen. Und obwohl es immer noch solide und fair bewertete Unternehmen gibt, sehen einige Bereiche der Märkte gefährlich überdehnt aus, mit Bewertungen, die einfach keinen Sinn ergeben.
In Anbetracht all der oben beschriebenen Risiken und Unwägbarkeiten lässt sich leicht argumentieren, dass dieser allgemeine Überschwang und die allgemeine Zuversicht, dass "das Schlimmste bereits hinter uns liegt", ziemlich naiv sein könnten. In der Tat sind all diese hier erörterten Problembereiche so eng miteinander verflochten und die interne wirtschaftliche und gesellschaftspolitische Situation in den USA ist so fragil, dass selbst wenn eines der negativen Szenarien eintritt, es leicht zu einem Schneeballsystem werden und eine größere, viel ernstere Krise auslösen könnte.
Insgesamt lässt sich unser Ausblick bei Global Gold am besten mit "auf das Beste hoffen, auf das Schlimmste vorbereitet sein" zusammenfassen. Während sich Mainstream-Händler und Spekulanten mit Hoffnung und Wunschdenken begnügen, sehen wir bereits viele konservative Anleger, die sich auf physische Edelmetalle konzentrieren und sich aktiv auf unruhigeres Fahrwasser vorbereiten - ein Trend, der sich im Laufe des Jahres fortsetzen dürfte.
