US-Verbraucher unter Beschuss
Mitte Juni postete Präsident Biden auf seinem X-Konto Folgendes: "Null. Das war die monatliche Inflation im Mai. Es gibt noch mehr zu tun, aber das ist ein willkommener Fortschritt." Können Sie das glauben?
Diese Aussage ist völlig irreführend. Die Inflation wird als Veränderungsrate gemessen und gemeldet, nicht als absoluter Wert. Tatsächlich stiegen die Verbraucherpreise im Mai um 3,3 % im Vergleich zum Vorjahr. Dienstleistungen, Unterkunft und Elektrizität stiegen um 5,3 %, 5,4 % bzw. 5,9 %. Nur weil die Preissteigerungsrate niedriger ist, bedeutet das nicht, dass die Preise tatsächlich sinken - es bedeutet lediglich, dass sie langsamer steigen als zuvor. Die meisten unserer Leser und Kunden verstehen diesen wichtigen Unterschied und durchschauen diesen unverhohlenen Versuch, die Wähler zu beschwichtigen. Ein sehr großer Teil der Öffentlichkeit (vielleicht sogar die Mehrheit) wird diese Behauptung jedoch wahrscheinlich für bare Münze nehmen.
Dies führt zu einer sehr beunruhigenden kognitiven Dissonanz in den Köpfen der Durchschnittsverbraucher, Steuerzahler und Wähler. Ihre eigenen politischen Führer und Institutionen fordern sie auf, die Beweise anzuzweifeln, die sie mit ihren eigenen Augen sehen. Die Inflation ist beim besten Willen nicht unter Kontrolle, und all die einfachen Leute, die jeden Monat sehen, wie ihre Gehaltsschecks vorzeitig verschwinden, wissen das. Was ihnen gesagt wird und was sie erleben, sind zwei sehr unterschiedliche Dinge, und sie verlassen sich zunehmend auf ihren eigenen gesunden Menschenverstand.
In der Tat gibt es eine Reihe von Trends, die dies bestätigen. Die Umfrage der University of Michigan zur Verbraucherstimmung erreichte kürzlich den niedrigsten Stand seit sieben Monaten. Der Indexwert für Juni lag bei 65,6 und damit unter dem Wert von 69,1 im Mai und deutlich unter der Konsenserwartung von 72. Laut Joanne Hsu, der Direktorin des Survey of Consumers, sank die Einschätzung der persönlichen Finanzen aufgrund der leicht gestiegenen Besorgnis über die hohen Preise und die schwächer werdenden Einkommen". Olivia Cross, Wirtschaftswissenschaftlerin bei Capital Economics, stimmte zu, dass die Ergebnisse zeigten, dass "die Haushalte nun stärker unter der Last der höheren Zinsen und der immer noch hohen Verbraucherpreise zu leiden haben."
Und das ist noch nicht alles. Laut einer aktuellen Umfrage von HubSpot zu Verbrauchertrends schnallen die Verbraucher den Gürtel enger und machen sich auf eine Rezession gefasst: "57 % glauben, dass sich die USA derzeit in einer Rezession befinden, und 55 % schränken als Reaktion darauf ihre Budgets ein. Etwa die Hälfte (47 %) der erwachsenen US-Bürger hat Schritte unternommen, um eine Rezession zu planen oder sich darauf vorzubereiten. Außerdem erwarten 42 % der Verbraucher, dass die Rezession länger als ein Jahr andauern wird. Dies erklärt, warum sie ihre nicht lebensnotwendigen Ausgaben drastisch kürzen. In der Umfrage wurde hervorgehoben: "45 % der Befragten geben weniger Geld für nicht lebensnotwendige Dinge aus und konzentrieren sich nur auf Anschaffungen, die für das Überleben oder das Wohlbefinden wichtig sind. Außerdem gibt es eine große Nachfrage nach langlebigen Produkten. Wenn die Menschen etwas kaufen, wollen sie, dass es lange hält und nicht bald ersetzt werden muss.
Dies ist ein sehr besorgniserregender Wandel nicht nur in der öffentlichen Meinung, sondern auch im tatsächlichen Ausgaben- und Verbraucherverhalten, der weitreichende Folgen haben kann. Wir sehen dies bereits an der extrem hohen Verschuldung der Verbraucher und am Anstieg der Zahlungsrückstände. Vor einem Jahr betrugen die Zahlungsrückstände, d. h. Kreditkartenschulden, die mehr als 90 Tage überfällig sind, 8,2 % der Kreditkartenschulden. Im ersten Quartal 2024 stieg diese Zahl auf 10,7 % und damit auf den höchsten Wert seit 2012. Gleichzeitig stiegen die gesamten Kreditkartenschulden auf 1,12 Billionen US-Dollar, verglichen mit knapp 1 Billion US-Dollar im letzten Jahr.
All dies sind deutliche Warnzeichen dafür, dass die normalen Haushalte ernsthaft damit zu kämpfen haben, über die Runden zu kommen. Diese Trends machen es der Federal Reserve auch sehr schwer, die weithin erwarteten Zinssenkungen aufzuschieben. In einem Wahljahr ist es ein politischer Imperativ, nicht nur den Durchschnittswähler zu beschwichtigen, sondern auch die Gunst der Unternehmens- und Investmentwelt zu gewinnen. Der US-Aktienrallye wird zwangsläufig die Luft ausgehen, da auch die Verschuldung der Unternehmen weitgehend untragbar ist.
Wenn die Zentralbank jedoch diesen kurzsichtigen Weg wählt und die Zinssätze senkt, bevor die Inflation in der Praxis und nicht nur in der Theorie (d. h. in den für die Realwirtschaft kaum repräsentativen VPI-Berechnungen) tatsächlich gebändigt ist, läuft sie Gefahr, eine Inflationswelle auszulösen, die die Lebenshaltungskostenkrise der letzten Jahre verblassen lässt.
