Gold: Preis 'Check Up' & Ausblick
Seit Jahresbeginn haben wir in der Mainstream-Finanzpresse viele widersprüchliche Ansichten über die Aussichten des gelben Metalls gelesen. Analysten schienen von der Entwicklung des Goldes in den ersten Monaten verwirrt zu sein, während derzeit zahlreiche Faktoren im Spiel sind, die selektiv genutzt werden können, um fast jede Prognose zu stützen, von extrem düsteren, bärischen Szenarien bis hin zu einem Preisziel von 4.000 $ bis zum Ende des Jahres, wie der Chief Investment Officer von Swiss Asia Capital voraussagte.
"Gold: Price 'Check Up' & Outlook" erschien im 2023 Q1 Digger, einem vierteljährlich erscheinenden Newsletter der BFI Bullion AG. Sie können den gesamten Digger auf der folgenden Website lesen: https://www.bfibullion.ch/digger. Alle investierten Kunden und Partner von BFI Bullion erhalten den Digger automatisch, aber Sie können ihn auch abonnieren, um ihn jedes Quartal zu erhalten. Weitere Informationen über den Edelmetallmarkt und BFI Bullion finden Sie auf der folgenden Website.
Wie wir unseren Kunden und Lesern gegenüber immer wieder betont haben, geht es bei BFI Bullion nicht um Prognosen. Unsere Aufgabe ist es jedoch, uns gegen reale Risiken abzusichern, das Vermögen unserer Kunden zu schützen und vorausschauend zu planen. Dazu müssen wir nicht nur die Vergangenheit und die Gegenwart berücksichtigen, sondern auch das Wissen und die Erfahrung nutzen, um zu antizipieren, was als nächstes kommen könnte. Aus diesem Grund haben wir uns entschlossen, eine viel umfassendere Analyse zu Gold zu erstellen, die über bloße Preisprognosen hinausgeht und eine nuanciertere Perspektive bietet, die für langfristige physische Edelmetallinvestoren einen echten Wert darstellen kann.
Dynamik des Marktes
Einer der Gründe dafür, dass die Mainstream-Analysten so verwirrt und uneins über die Aussichten für Gold sind, ist die Tatsache, dass die konventionelle Weisheit dieses Mal offenbar nicht zutrifft: Wenn die Inflation steigt, sollten die Goldpreise folgen. Vor allem nach den rekordverdächtigen VPI-Werten des letzten Jahres und angesichts der immer noch hartnäckig hohen Inflation waren viele Anleger enttäuscht, dass der Goldpreis entgegen den Erwartungen nach unten tendierte. Die Reihe von Zinserhöhungen durch die Fed und die allgemeinen weltweiten Bemühungen um eine Straffung der Geldpolitik haben die Verbraucherpreise nicht gebändigt, geschweige denn in die Nähe des "2 %-Ziels" gebracht. Man würde erwarten, dass die Anleger inzwischen in Scharen zu Gold strömen würden, da sie eindeutig an der Fähigkeit der Zentralbanker zweifeln, den Inflationsdruck unter Kontrolle zu bringen, aber das ist bisher nicht geschehen. Natürlich haben wir seit November letzten Jahres eine ermutigende Preiserholung erlebt, aber es ist bei weitem keine "Mond"-Rallye, die viele Goldbugs erwartet hatten.
Nun, wie wir in unserer letzten Ausgabe des Digger erklärt haben, ist das nicht ganz richtig. Selbst auf dem Höhepunkt des Verbraucherpreisanstiegs ist der Goldpreis vielleicht nicht in US-Dollar gestiegen, wohl aber in anderen Währungen und in Ländern, die vom Inflationsdruck und der Ungewissheit über eine bevorstehende weltweite Rezession am stärksten betroffen sind: In Ägypten, der Türkei und vor allem in Indien, einem der größten Goldnachfragezentren der Welt, sind die Goldpreise kürzlich in die Höhe geschnellt und die Nachfrage hat neue Höchststände erreicht. Doch selbst für dollarorientierte Anleger sind die Aussichten alles andere als negativ. Es stimmt zwar, dass die Zinserhöhungen und der relativ starke USD den Goldpreis unter Druck gesetzt haben, aber die derzeitige Dynamik ist eindeutig nicht nachhaltig. Es handelt sich nicht um ein "Gleichgewicht", und wir können unmöglich davon ausgehen, dass die Politik der höheren Zinssätze fortgesetzt werden kann, ohne dass es zu einem ernsthaften und lang anhaltenden wirtschaftlichen Zusammenbruch kommt, zumal die Fed in ihrem Kampf gegen die Inflation so wenig vorzuweisen hat.
Realistischerweise gibt es nur zwei Szenarien, die wir in den kommenden Monaten erwarten können. Da die Sorgen der Anleger über eine von der Fed ausgelöste Rezession immer lauter werden und die Budgets der privaten Haushalte durch höhere Zinsen immer stärker belastet werden, könnte es zu einer verfrühten geldpolitischen Kehrtwende kommen, die wahrscheinlich durch politischen Druck gefördert wird. Wenn die Zentralbanker "zuerst blinzeln" und rasch zu Zinssenkungen zurückkehren, während die Inflation noch wütet, um eine ausgewachsene Rezession zu vermeiden, werden die Goldanleger eindeutig profitieren. Sie können aber auch vom gegenteiligen Szenario profitieren: Sollte die Fed ihren Kurs beibehalten, wird selbst eine leichte Rezession aufgrund der Nachfrage nach sicheren Häfen den Goldpreis in die Höhe treiben. Dies lässt sich bereits erahnen: Die jüngsten Bankenzusammenbrüche in den USA und in Europa, die bei vielen Anlegern Ansteckungsängste auslösten, haben dem gelben Metall bereits einen bemerkenswerten Auftrieb gegeben.
Viele Marktanalysten neigen heute dazu, sich zu sehr auf die Kommentare, Reden und Prognosen der Zentralbanker zu verlassen. Wir sind jedoch der Meinung, dass es viel hilfreicher ist, sich auf ihre Taten und nicht auf ihre Worte zu konzentrieren. Aus diesem Grund betrachten wir die Goldkäufe der Zentralbanken im vergangenen Jahr als ein sehr überzeugendes Argument für einen positiven Ausblick. Im Jahr 2022 kauften die Zentralbanken weltweit rund 1.136 Tonnen Gold, so viel wie seit 55 Jahren nicht mehr und mehr als 450 Tonnen im Jahr zuvor. Und es gibt keine Anzeichen dafür, dass sich dieser Trend in absehbarer Zeit umkehren wird. Nach Angaben des World Gold Council "hat die Goldnachfrage der Zentralbanken im Jahr 2023 dort angeknüpft, wo sie 2022 aufgehört hat. Im Januar fügten die Zentralbanken den weltweiten Goldreserven netto 31 Tonnen hinzu (+16% im Vergleich zum Vorjahr)".
Die weitreichenden Folgen des Ukraine-Krieges
Über die am häufigsten genannten Faktoren hinaus, die wir oben untersucht haben, halten wir es für wichtig, dass Edelmetallanleger auch das Gesamtbild betrachten. Wenn wir "herauszoomen" und alle aktuellen "Krisenherde" und möglichen destabilisierenden Faktoren für die Weltwirtschaft betrachten, sticht ein Faktor deutlich hervor. Der Krieg in der Ukraine geht entgegen aller Vorhersagen und Erwartungen bereits in sein zweites Jahr und zeigt keinerlei Anzeichen für ein Abflauen. Es gab keine Versuche von Friedensgesprächen und keine Anzeichen dafür, dass eine der beiden Seiten bereit ist, über ein Ende der Feindseligkeiten zu verhandeln. Vielmehr scheint der Krieg zu eskalieren, da die Verbündeten ihre finanzielle und militärische Hilfe für die Ukraine aufstocken und Russland sich als immer findiger erweist, wenn es darum geht, Sanktionen zu umgehen und alternative Finanzierungsmöglichkeiten für seine eigenen Kriegsanstrengungen zu finden.
Der Konflikt weitet sich auch indirekt aus und spaltet den Planeten noch mehr, denn in den letzten Monaten haben sich große Wirtschaftsmächte, die sich bisher zurückgehalten haben, aktiv in den Konflikt eingeschaltet. Die größte Demokratie der Welt, Indien, hat sich geweigert, Russland zu verurteilen und sich den westlichen Verbündeten bei der Verhängung von Sanktionen anzuschließen. Während Europa alles daran gesetzt hat, seine russischen Öl- und Gasimporte zu reduzieren, um Moskau den Geldhahn zuzudrehen, hat Indien die Gelegenheit ergriffen und sich bereit erklärt, russisches Öl zu günstigen Preisen zu kaufen. Die Transaktionen in den letzten drei Monaten beliefen sich auf den Gegenwert von mehreren hundert Millionen Dollar, und dieser Schritt stellte auch für den USD eine Herausforderung dar. Wie Reuters berichtet: "Nachdem eine kriegsgegnerische Koalition Russland am 5. Dezember eine Obergrenze für den Ölpreis auferlegt hatte, zahlten indische Kunden das meiste russische Öl in Nicht-Dollar-Währungen, darunter der Dirham der Vereinigten Arabischen Emirate und seit kurzem der russische Rubel."
China, ein langjähriger Verbündeter Russlands im Kampf gegen die Dollarisierung, hat sich in letzter Zeit ebenfalls deutlicher zum Krieg geäußert und einen Zwölf-Punkte-Vorschlag zur Lösung des Konflikts vorgelegt, der von den USA und ihren Verbündeten als zu einseitig zugunsten Russlands abgelehnt wurde. Und obwohl Peking im vergangenen Jahr öffentlich und wiederholt seine Neutralität beteuert hat, stiegen die Exporte und Importe des Landes mit Russland im Januar und Februar im Vergleich zum Vorjahr zweistellig an, während die Einfuhren von russischem Öl auf dem Seeweg im März ein Allzeithoch erreichen dürften. Auch der chinesische Außenminister Qin Gang äußerte sich klar zur Währung: "Währungen sollten nicht als Trumpf für einseitige Sanktionen dienen, und noch weniger als Deckmantel für Schikanen oder Zwang".
Russland hat seit dem Einmarsch in die Ukraine Gold gehortet
Die Frage der Entdollarisierung hat das Potenzial, den Goldmarkt sehr stark zu beeinflussen, und wie wir in einem kürzlich erschienenen Artikel in unserem Blog dargelegt haben, gibt es viele relevante Entwicklungen, die Anleger in den kommenden Monaten im Auge behalten sollten. Es ist noch zu früh, um zu sagen, ob der Ukraine-Konflikt als Katalysator wirken wird, aber er beschleunigt sicherlich die seit langem bestehenden Bemühungen der "wartenden Supermächte" der Welt, den Greenback zu entthronen.
Besondere Überlegungen für Anleger in physisches Gold
Die Punkte, die wir bisher erörtert haben, sind sicherlich für alle Goldanleger eine Überlegung wert, aber diejenigen, die physische Goldbestände halten, müssen einige zusätzliche Faktoren in ihren strategischen Planungsprozess einbeziehen. Wie wir bereits im Jahr 2020 in unserem Sonderbericht An der Schwelle zu einer neuen Ära - Sind Sie vorbereitet? vorausgesagt haben, würde eines der Hauptrisiken für Anleger und normale Sparer in den kommenden Jahren die finanzielle Repression sein. Bedauerlicherweise haben die Ereignisse in den folgenden Jahren diese Befürchtungen mehr als gerechtfertigt, und heute sehen wir diese Gefahr als unmittelbar bevorstehend und so ernst wie eh und je.
Die politische Rhetorik im Westen zu Fragen der wirtschaftlichen Gleichheit und der Umverteilung von Reichtum hat sich in den letzten Jahren exponentiell verschärft. In den USA und in vielen europäischen Ländern sind Steuererhöhungen, die früher in jeder politischen Rede als Tabu galten, zu einem beliebten Gesprächsthema geworden, sowohl für die etablierten Parteien als auch für die Opposition. Die Idee, auf den Inflationsdruck und die Wirtschaftskrise zu reagieren, indem man die Reichen einfach zwingt, "ihren gerechten Anteil zu zahlen", wird als einfache Lösung angepriesen und ist verständlicherweise populär, aber die extrem gefährlichen Auswirkungen im wirklichen Leben werden kaum diskutiert.
Erschwerend kommt hinzu, dass die fortschreitende Digitalisierung, die erheblichen Fortschritte der Regierungen im "Krieg gegen das Bargeld" und die sich bereits abzeichnende Einführung digitaler Zentralbankwährungen (CBDC) die Aussichten für die finanzielle Souveränität des Einzelnen noch weiter verdüstern. Das Bankgeheimnis und der Schutz der Privatsphäre bei Transaktionen gehören bereits weitgehend der Vergangenheit an, aber diese Entwicklungen könnten bedeuten, dass Staaten schon bald die nahezu absolute Kontrolle über individuelle Konten erhalten könnten. Und da diese Staaten zunehmend verschuldet und verzweifelt sind, ist zu erwarten, dass die von ihnen ergriffenen Maßnahmen dies auch widerspiegeln.
Wenn man dies mit den jüngsten Bankenturbulenzen kombiniert, ist es unserer Meinung nach wichtiger denn je, dass Anleger zumindest einen Teil ihres Vermögens in physischen Edelmetallen halten, und zwar außerhalb ihres Heimatlandes, sicher gelagert in einem berechenbaren und stabilen Land wie der Schweiz und außerhalb des Bankensystems.
Lesen Sie den vollständigen Digger hier oder laden Sie ihn unten herunter.
