"Es könnte Ärger geben": Eine weitere Bankenkrise ist im Entstehen begriffen
Im vergangenen Monat jährte sich die jüngste weltweite Bankenkrise zum einjährigen Mal. Um das Gedächtnis der Leser aufzufrischen: Sie begann im März 2023 in den USA mit dem tödlichen Bank-Run auf die Silicon Valley Bank (SVB), gefolgt vom Zusammenbruch der Signature Bank und der First Republic, und sie gipfelte im spektakulären Zusammenbruch der Credit Suisse in der Schweiz. Aus heutiger Sicht scheinen die meisten Anleger nicht mehr über weitere Bankzusammenbrüche besorgt zu sein, und noch weniger über eine drohende globale Bankenkrise. Sind Sie davon überzeugt?
Durch die schnelle und entschlossene Reaktion der US-Regierung und der Zentralbank des Landes konnten damals die gefürchteten globalen Dominoeffekte und Ansteckungsszenarien erfolgreich abgewendet werden: Wieder einmal kam der Staat zu Hilfe und versicherte den Anlegern wie auch der breiten Öffentlichkeit, dass ihre Einlagen und Ersparnisse sicher und garantiert seien. Hochrangige Mitglieder der Biden-Administration, darunter der Präsident selbst und Finanzministerin Janet Yellen, betonten leidenschaftlich und versprachen immer wieder, dass dies etwas ganz anderes sei als die letzte Rezession und dass es keine Rettungsaktionen für die angeschlagenen Banken geben würde.
Doch auch wenn die Steuergelder nicht direkt zu ihrer Rettung eingesetzt wurden, blieben die bankrotten Kreditgeber von den Folgen ihres Handelns und all der leichtsinnigen Risiken verschont, die sie ohne Rücksicht auf den Lebensunterhalt und die Ersparnisse ihrer Kunden eingegangen waren. Anil Kashyap, Wirtschaftsprofessor an der Universität von Chicago, brachte es damals auf den Punkt: "Zu sagen, dass der Steuerzahler nichts zahlen wird, ignoriert die Tatsache, dass die Bereitstellung einer Versicherung für jemanden, der nicht für eine Versicherung bezahlt hat, ein Geschenk ist."
Die Krise der Credit Suisse wurde ebenso effektiv bewältigt und eingedämmt, wenn auch mit ganz anderen Mitteln. In diesem Fall hat die Schweizer Regierung die Übernahme (d. h. die Rettung) des gescheiterten Kreditinstituts durch seinen ehemaligen Konkurrenten, die UBS, orchestriert, eingefädelt und unterstützt. Dieses Ausmaß an aggressiver staatlicher Einmischung in einen vermeintlich freien Markt gab Anlass zu ernster Besorgnis, da es einen gefährlichen Präzedenzfall darstellte und die Grenzen der staatlichen Autorität weiter hinausschob, als es vielen Bürgern unseres Alpenlandes recht war.
Aus heutiger Sicht, ein Jahr später, scheinen die meisten Anleger nicht mehr über weitere Bankenzusammenbrüche besorgt zu sein, und noch weniger über eine drohende globale Bankenkrise. Diese Zuversicht ist in Bezug auf die internationalen Bankengiganten wohl gerechtfertigt, zumindest im Moment. Die höheren Zinssätze haben den großen Kreditgebern eindeutig zugute gekommen, ebenso wie die Inflationswelle, die viele Haushalte dazu gezwungen hat, Kredite aufzunehmen, um ihre Grundausgaben zu decken. Laut einer Umfrage von Debt.com gaben 35 % der Amerikaner an, dass sie ihre Kreditkarten in den letzten Jahren ausgereizt haben. Von denjenigen, die ihre Kreditkarten bis zum Limit ausgereizt hatten, gaben 85 % an, dass sie aufgrund der inflationsbedingten Preissteigerungen gezwungen waren, ihre Karten bis zum Limit zu nutzen. Ungefähr 22 % der Amerikaner gaben an, dass sie jetzt zwischen 10.000 und 20.000 Dollar an Kreditkartenschulden haben, und 5 % haben mehr als 30.000 Dollar."
So besorgniserregend diese Zahlen für den amerikanischen Durchschnittshaushalt und die Wirtschaft insgesamt auch sein mögen, es besteht kaum ein Zweifel daran, dass diese Trends für die großen Kreditinstitute einen erheblichen Aufschwung bedeuten. Leider könnte dies für viele US-Regionalbanken immer noch nicht genug sein, um sich über Wasser zu halten.
Amerikanische Regionalbanken befinden sich in turbulenten Gewässern und haben mit einer Vielzahl von Herausforderungen zu kämpfen, die möglicherweise die Dynamik des gesamten Sektors oder sogar der gesamten Wirtschaft verändern könnten. Ein kürzlich erschienener CNBC-Artikel befasste sich mit dem vielschichtigen Druck, mit dem Regionalbanken konfrontiert sind und der ihre Aussichten trübt.
In dem Artikel wird darauf hingewiesen, dass das oben erwähnte höhere Zinsumfeld diesen kleineren Banken nicht in gleicher Weise zugute kommt wie den globalen Bankenkonglomeraten. In vielen Fällen belastet es sie sogar. Höhere Zinssätze bedeuten, dass sie mehr Zinsen auf Einlagen zahlen müssen, aber was noch alarmierender ist, es bedeutet auch, dass viele ihrer Kreditnehmer Schwierigkeiten bei der Rückzahlung ihrer Kredite haben könnten. Diese geldpolitische Wende hat natürlich auch die Großbanken vor Herausforderungen gestellt. Aufgrund ihrer Größe, ihrer Strategien zur Risikodiversifizierung und ihrer Ressourcen sind diese Probleme jedoch weit weniger bedrohlich als für Regionalbanken.
Wie unsere Kollegen von BFI Infinity vor einem Jahr in ihrem InSights-Bericht vom Mai 2023 treffend vorausgesagt haben, sind viele US-Regionalbanken durch ihr hohes Engagement bei gewerblichen Immobilienkrediten (CRE) existenziell bedroht. Bürokredite sind besonders problematisch. Wie in einem kürzlich erschienenen Reuters-Bericht hervorgehoben wurde, "sind Bürokredite betroffen, da viele Angestellte nach der Pandemie immer noch von zu Hause aus arbeiten und Leerstände hinterlassen, die es den Gebäudeeigentümern erschweren, ihre Hypotheken zurückzuzahlen." Bis Ende letzten Jahres hat sich der Anteil der notleidenden CRE-Kredite an den Portfolios der US-Banken im Vergleich zu 2022 mehr als verdoppelt, während die Zwangsvollstreckungen von Gewerbeimmobilien im März dieses Jahres gegenüber dem gleichen Zeitpunkt des Vorjahres um 117 % gestiegen sind.
Die Regionalbanken bereiten sich bereits auf schmerzhafte und umfangreiche Abschreibungen vor, aber sie haben sich auch auf konservativere und vorsichtigere Strategien verlegt. Wie in der oben erwähnten Ausgabe von BFI Infinity's InSights erläutert: "Da die in Schwierigkeiten geratenen regionalen Banken ihre Kreditvergabestandards weiter verschärfen, werden kleine und mittlere Unternehmen entweder mit höheren Kosten konfrontiert oder verlieren einfach den Zugang zu Finanzierungen. Das Gleiche gilt für die privaten Haushalte, die ebenfalls ihre Kreditlinien verlieren werden. All dies wird sich sehr nachteilig auf die Wirtschaft auswirken."
>> Lesen Sie hier die InSights von BFI Infinity für Mai 2023.
