Interview mit Ronald Stöferle: "Die nächste Rezession wird das Jahr 2008 wie ein Kindergartenfest aussehen lassen"

Ronald-PeterStöferle, geschäftsführender Gesellschafter der Incrementum AG im Fürstentum Liechtenstein, ist Mitautor des beliebten "In Gold We Trust"-Reports, den er erstmals 2007 veröffentlichte. Heute hat der Bericht eine große und treue Fangemeinde von Goldanlegern, Marktanalysten und Vermögensverwaltern auf der ganzen Welt angehäuft. Wir von Global Gold zählen uns selbst zu dieser Gruppe, da wir jedes Jahr großartige Erkenntnisse in dem Bericht finden. Wir haben auch eine langjährige Beziehung zum Incrementum-Team, und wir teilen viele Kernideen und Investitionsprinzipien. Da der Bericht "In God We Trust" für 2019 erst letzten Monat veröffentlicht wurde, haben wir uns sehr gefreut, dass wir die Möglichkeit hatten, einige der Hauptthemen mit Ronald zu besprechen, der freundlicherweise einem Interview mit unserem Mitarbeiter Scott Schamber zugestimmt hat.

Scott Schamber: Wir verkehren seit Jahren in denselben Kreisen, unter anderem wegen unserer gemeinsamen Überzeugungen von den Prinzipien der Österreichischen Schule der Nationalökonomie. Obwohl wir Sie schon seit einiger Zeit kennen, gibt es vielleicht einige unserer Leser, die Sie noch nicht kennen. Können Sie uns ein wenig mehr über Ihren Hintergrund erzählen und darüber, was Sie heute mit Incrementum machen?

Ronald Stöferle: Ja, natürlich. Ich bin 38 Jahre alt und Vater von drei wunderbaren Töchtern. Ich habe mich schon immer sehr für die Finanzmärkte interessiert und habe meine ersten Aktien mit 13 Jahren gekauft. Ich habe einige Lektionen auf die harte Tour gelernt, denn während des Dotcom-Booms habe ich ein kleines Vermögen gemacht und auch eines verloren. Ich habe in Wien und in den USA Finanzwissenschaften und Betriebswirtschaft studiert und dann 2007 angefangen, als Analyst zu arbeiten. 2007 war ich privat in eine Bergbauaktie investiert, die sich sehr, sehr gut entwickelt hat und am Ende sogar ein 40-Bagger war. Ich hielt mich für ein Finanzgenie, auch wenn ich natürlich einfach nur Glück hatte, aber diese Erfahrung hat mein Interesse an Gold geweckt. Das war kein allzu großer Sprung, denn in Europa, vor allem in Deutschland und in Österreich, ist Gold immer noch Teil unserer monetären DNA. Die Erinnerungen an die Hyperinflation in der Weimarer Republik und davor in Österreich sind noch frisch, Gold ist also in unserer Kultur verankert. Wenn man aufwächst, bekommt man zum Schulabschluss, zum Geburtstag oder zu Weihnachten kleine Goldmünzen von seinen Großeltern. Für sie ist es eine Art Geldversicherung, von der sie wissen, dass sie während der Kriege und der Währungsreformen, die sie miterleben mussten, gut funktioniert hat, und sie haben diese Einstellung an die nächsten Generationen weitergegeben.

Im Jahr 2007 begann ich mit meinem ersten "In Gold We Trust"-Bericht, und im Laufe der Jahre lernte ich mehr über Geldgeschichte und die Österreichische Schule der Nationalökonomie, etwas, das einem in der Schule oder an der Universität niemand beibringt. Irgendwann fühlte ich mich ein wenig wie ein Vegetarier in einer Metzgerei, der über Gold und den Goldstandard schreibt, während er in einer Bank sitzt, und so beschloss ich, zusammen mit einem österreichischen Freund von mir, Mark Valek, der aus der Fondsverwaltungsbranche kommt, und zwei Partnern aus der Schweiz, die schon etwas älter sind und einen umfassenden Hintergrund in der privaten Vermögensverwaltung haben, mein eigenes Unternehmen zu gründen. Wir trafen uns in der Mitte und gründeten Incrementum in Liechtenstein.

SS: Als Sie 2007 mit dem Bericht begannen, haben Sie da erwartet, dass er sich zu dem entwickeln würde, was er heute ist?

RS: Nein, niemals. Im Moment sind 15 Personen an dem Bericht "In Gold We Trust" beteiligt. Sie recherchieren, redigieren, rechnen die Zahlen aus, erstellen die Charts.... Es ist wirklich ein großes Projekt für uns geworden. Was meine Rolle angeht, so fühle ich mich in diesen Tagen ein wenig wie eine Brennerei. Ich reise sehr viel und treffe Menschen aus der ganzen Welt und aus verschiedenen Branchen. Außerdem lese ich sehr gerne Bücher, Blogs und Zeitungsartikel. Ich versuche also, alle Gedanken und Ideen, die ich während eines ganzen Jahres auf Reisen und beim Lesen gesammelt habe, zu destillieren und in den Bericht aufzunehmen.

Letztendlich geht es darum, eine hochwertige Publikation für unsere Leser zu erstellen, denn sie schenken uns etwas sehr Wertvolles, nämlich ihre Zeit. Ich möchte also, dass sie nach der Lektüre des Berichts sagen: "Nun, ich habe meine Zeit gut investiert. Es hat mir wirklich Spaß gemacht, ihn zu lesen. Ich habe eine Menge gelernt. Ich habe sogar über die Karikaturen oder die Kommentare am Rande gelacht".

Der große Schritt für 2019 ist, dass wir mit einer chinesischen Ausgabe des "In Gold We Trust"-Reports nach China gehen werden. Wie ich bereits gesagt habe, hätte ich nie erwartet, dass es eine solche Benchmark-Publikation werden würde. Das macht uns natürlich sehr stolz, weil wir so viel Liebe, Zeit und Kapital in diese Arbeit investieren. Ich denke, dass unsere Leser das wirklich spüren können.

SS: Sicherlich, und ich weiß, dass wir uns alle jedes Jahr darauf freuen. In der letzten Ausgabe haben Sie auf eine wichtige Verschiebung in der globalen Währungsarchitektur hingewiesen, mit einer massiven Abkehr vom US-Dollar und einer soliden Ausweitung der Goldreserven in wichtigen Ländern wie China und Russland. Wie interpretieren Sie diesen Goldkaufrausch der Zentralbanken?

RS: Ich denke, es ist ein Zeichen dafür, dass viele Länder das Vertrauen in die USA und in den US-Dollar verlieren. Tatsächlich war das Thema Vertrauen das Leitmotiv des Berichts "In Gold We Trust" für 2019. Ich denke, dass Vertrauen im Allgemeinen ein wenig unterschätzt wird. Jeder denkt, dass Vertrauen einfach da ist, aber wie es entsteht, wie es gefördert wird und wie es zerstört wird, darüber denken die Leute nicht so viel nach.

Wenn es um Vertrauen geht, ist es wichtig zu verstehen, dass es sehr asymmetrisch ist. Es braucht Jahre oder Jahrzehnte, um es aufzubauen, und es kann eine Woche, einen Tag oder sogar einen einzigen Moment dauern, um es vollständig zu zerstören. Das haben wir zum Beispiel bei Lehman Brothers gesehen. In den 158 Jahren ihres Bestehens hat Lehman Brothers kein einziges Quartal mit Verlusten verbucht, und dann verlor der Markt innerhalb weniger Handelstage das Vertrauen in ihre Bilanz und ihre Liquidität, und alles war vorbei.

Zurzeit erleben wir, wie das Vertrauen in Institutionen, in der Politik, in der Wissenschaft, in den Medien und sogar in unserer Demokratie selbst ernsthaft schwindet. Deshalb denke ich, dass es wirklich wichtig ist, die Frage des Vertrauens zu verstehen. Und es ist besonders relevant, wenn es um Gold geht. Letztes Jahr erlebten wir den größten Kaufrausch seit der Auflösung des Bretton-Woods-Abkommens im Jahr 1971. Die Zentralbanken kauften 650 Tonnen Gold. Das ist ein klares Zeichen dafür, dass Regierungen und Zentralbanken, insbesondere in Russland und China, aber auch in Indien, Kasachstan, der Türkei und sogar in einigen EU-Mitgliedstaaten wie Polen oder Ungarn, den US-Dollar verlassen. Und es ist nicht nur der Kauf durch die Zentralbanken, sondern auch die Rückführung von Gold, die derzeit stattfindet. Diese Eile, das Gold einzulösen und in die Heimatländer zurückzubringen, ist ein klares Zeichen dafür, dass das Vertrauen in das Währungssystem schwindet.

SS: Wir haben in letzter Zeit einen deutlichen Anstieg der Volatilität an den Aktienmärkten, insbesondere in den USA, erlebt. Im Mai erreichte der VIX, der gängigste Indikator für Volatilität und Anlegerängste, den höchsten Stand seit Januar. Viele haben den Handelskrieg zwischen den USA und China für die gestiegene Unsicherheit verantwortlich gemacht. Teilen Sie diese Ansicht, oder glauben Sie, dass es andere zugrundeliegende Kräfte gibt, die den rekordverdächtigen Bullenmarkt zu diesem Zeitpunkt bedrohen?

RS: Ich denke, das ist ein wenig "First-Level"-Denken. Natürlich ist der Handelskrieg wichtig für die Märkte und vor allem für die Politik, wenn es um die Zukunft geht. Denn wie Frédéric Bastiat sagte: "Wenn die Waren nicht die Grenzen überschreiten, werden es die Soldaten tun". Aber ich denke auch, dass die meisten Risiken bereits eingepreist sind und wir sehen, dass die Märkte etwas widerstandsfähiger gegenüber Tweets aus dem Weißen Haus sind. Insgesamt halte ich es für ziemlich oberflächlich, den Anstieg der Volatilität ausschließlich auf die Handelsspannungen zurückzuführen.

Zunächst einmal haben die Zentralbanken allein in den letzten 10 Jahren 18 Billionen US-Dollar aus dem Nichts geschaffen. Das vierte Quartal 2018 war das erste Mal in einem Jahrzehnt, dass die Zentralbanken die Zentralbankliquidität tatsächlich reduzierten. Die Fed, aber auch die meisten anderen Zentralbanken, wurden zumindest etwas hawkischer, und infolgedessen war das vierte Quartal auf breiter Front ein ziemlich negatives Quartal. Im Dezember verzeichneten die Aktien den schlechtesten Monat seit der Großen Depression. In diesem negativen Umfeld tat Gold wieder einmal das, was es eigentlich tun sollte: Es stieg um 7 %, Minenaktien legten um 17 % zu. Gold wirkte wie ein perfekter Portfoliostabilisator.

Nach der geldpolitischen Kehrtwende im Dezember haben sich die Markterwartungen nun wirklich verschoben. Noch vor einem Jahr dachte jeder, dass wir 2019 drei bis vier Zinserhöhungen erleben würden. Jetzt geht man davon aus, dass die Federal Reserve die Zinsen tatsächlich senken wird. Das ist ein enormer Wandel, und diese geldpolitische Umkehr ist für mich der Hauptgrund, warum wir diese großen Bewegungen an den Aktien- und Anleihemärkten erleben. In vielen Bereichen der Renditekurve, aber auch am Aktienmarkt, ist die Situation umgekehrt. Die Rezessionsrisiken sind definitiv viel höher, als der Markt im Moment einschätzt.

SS: Apropos Fed: Welche Auswirkungen hätte Ihrer Meinung nach eine Rückkehr zu einer unterstützenden Geldpolitik und wie nachhaltig kann ein solcher Ansatz Ihrer Meinung nach wirklich sein?

RS: Ich denke, es ist wichtig zu verstehen, was normalerweise in einer Rezession passiert. Normalerweise werden die Zinsen um 500 Basispunkte gesenkt. Relativ gesehen hat die Federal Reserve also reichlich Spielraum für Zinssenkungen. Die anderen großen Zentralbanken, insbesondere die EZB und die Bank of Japan, haben diesen Spielraum nicht, es sei denn, sie wollen tief in den negativen Bereich gehen. Meines Erachtens ist es kein Zufall, dass in letzter Zeit viele akademische Arbeiten erschienen sind, die für eine weitere quantitative Lockerung plädieren, wie die der Federal Reserve Bank of San Francisco, in der es heißt, dass negative Zinssätze im Jahr 2008 die beste Lösung und das perfekte Instrument zur Bekämpfung der nächsten Rezession gewesen wären.

Es ist auch kein Zufall, dass sich heutzutage alle für MMT begeistern, d.h. Modern Monetary Theory oder wie Dave Rosenberg sagte, "Magical Money Tree". Vor allem im Hinblick auf die Wahlen im Jahr 2020 wird die MMT definitiv an Bedeutung gewinnen. Man könnte sogar sagen, dass Donald Trump bereits eine Art MMT-Präsident ist, da er die fiskalischen Anreize massiv erhöht hat, während gleichzeitig Vollbeschäftigung herrscht und das BIP-Wachstum recht positiv ist.

Mit Blick auf die Zukunft glaube ich, dass MMT im Gegensatz zur quantitativen Lockerung eine viel direktere Wirkung auf die Inflationsrate haben wird. QE hat sich im Grunde nur direkt auf die Renditen der gekauften Anleihen ausgewirkt. Und natürlich haben wir Zweitrundeneffekte gesehen, die in gewisser Weise inflationär waren, aber MMT wird die Nachfrage direkter und schneller durch höhere Haushaltsdefizite erhöhen. Ich weiß nicht, was mit diesem MMT-Geld gekauft werden wird - ob es ein grüner New Deal ist, ob es ein Infrastrukturprogramm ist oder ob es zur Finanzierung von Kriegen verwendet wird - aber es ist im Wesentlichen ein Blankoscheck für Politiker.

Wie Sie sich vorstellen können, bin ich kein großer Fan der MMT, aber ich denke, es wäre naiv, sie einfach zu ignorieren. Sie wird wahrscheinlich eine der wichtigsten Triebkräfte für die Märkte der Zukunft werden.

SS: Wir sehen die Möglichkeit einer weiteren Rezession innerhalb der nächsten zwei Jahre. Welche Instrumente könnten die Zentralbanken Ihrer Meinung nach jenseits von Negativzinsen und aggressivem QE einsetzen, um sie zu bekämpfen?

RS: Wenn es darum geht, die nächste Rezession zu bekämpfen, denke ich, dass viele Zentralbanken sagen werden: "Wir haben schon eine ganze Menge getan. Jetzt ist es wirklich an der Zeit, dass die Politiker uns bei der Bekämpfung der Rezession unterstützen". Ich glaube also, dass es viel mehr fiskalische Anreize geben wird als 2008 und 2009. Und wenn Sie Immobilien, Aktien oder Kunst besitzen, werden Sie QE natürlich zu schätzen wissen, weil es die Inflation der Vermögenspreise anheizt.

Es ist jedoch auch wichtig, das Gesamtbild zu betrachten. Wir haben die "Occupy Wall Street"-Bewegung vielleicht vergessen, aber damals wurde viel darüber berichtet, und sie wurde als bedeutender Ausdruck der öffentlichen Wut und Unzufriedenheit angesehen. Und sie verlief friedlich, es kam nicht zu massiven Unruhen oder Gewalt. Wenn man das Ausmaß der Ungleichheit, das Gefühl der Ungerechtigkeit und all die Gründe, die die Menschen damals auf die Straße getrieben haben, mit dem vergleicht, was wir heute erleben, dann ist klar, dass es heute viel mehr Grund zur Empörung gibt. Die Kluft zwischen Arm und Reich, zwischen Habenden und Nichthabenden wird immer größer. Überall auf der Welt beobachten wir eine zunehmende Polarisierung, da die Mitte wegbricht. Entweder gewinnen Rechts- oder Linkspopulisten die Wahlen, und es ist vor allem die Ungleichheit, die diesen Trend anheizt. Einige der Ursachen für diese Ungleichheit werden deutlich, wenn man unser Geldsystem studiert und wirklich versteht. Deshalb werden direktere Maßnahmen, wie MMT oder Helikoptergeld, die "Lösung" sein, die für die nächste Krise präsentiert wird. Eine Rezession ist nichts anderes als eine Umschichtung von Ressourcen. Unternehmer oder Eigentümer, die gut finanziert oder auf dem Markt etabliert sind, werden die Rezession nutzen, um fehlgeleitetes Kapital, Mitarbeiter, Projekte usw. aufzufangen, damit die Basis für den nächsten Zyklus solider und gesünder ist. Wenn man jedoch versucht, die natürliche Rezession zu vermeiden, werden diese Verlagerungen von verschwendeten Ressourcen nur noch dramatischer. Angesichts der Tatsache, dass wir seit mehr als 10 Jahren keine Rezession mehr hatten, denke ich, dass die nächste das Jahr 2008 wie ein Kindergartenfest aussehen lassen wird.

SS: Viele unserer Leser und Kunden hier bei Global Gold kommen aus den USA, daher werfen wir gerne einen Blick auf Europa, denn vielleicht gibt es dort einige Aspekte, die sie nicht kennen. Das derzeitige Klima in Europa ist ziemlich besorgniserregend: Italiens Konflikt mit der EU über den Haushalt, Deutschlands Konjunkturabschwächung und der immer noch ungelöste Brexit. Was hat die EZB Ihrer Meinung nach nach so vielen Jahren der quantitativen Lockerung und der Negativzinsen wirklich erreicht? Und was erwarten Sie als nächste Schritte angesichts einer so schwachen Wirtschaft in der Eurozone?

RS: Ich bin gerade von einem Kurzurlaub in Italien zurückgekehrt und habe dort mit vielen Menschen gesprochen. Alle sagten, dass es sich nicht wirklich wie eine Rezession anfühlt. Es fühlt sich eher wie eine Depression an. Meine Antwort war, dass das wahrscheinlich daran liegt, dass der Euro einfach viel zu stark für Italien ist, und die Leute starrten mich nur an und sagten: "Das ist eine interessante Antwort. Daran haben wir nie gedacht". Und das war im nördlichen Teil Italiens, dem es immer noch relativ gut geht. Der südliche Teil ist eine ganz andere Geschichte. Wenn man durch Europa reist und sich selbst ein Bild von der Situation macht, ist es ziemlich offensichtlich, dass der Euro für die südlichen Länder, Italien, Griechenland, Spanien, aber auch für Frankreich, zu stark ist, während er für Deutschland, wo massive Überkapazitäten aufgebaut werden, viel zu schwach ist.Im Herbst wird es einen neuen EZB-Chef geben, aber es sieht so aus, als ob Mario Draghi als einer der wenigen Zentralbanker in die Geschichte eingehen wird, der in seiner Laufbahn nicht ein einziges Mal die Zinsen erhöht hat. Wer auch immer der nächste sein wird, es scheint jedoch, dass der Kurs von 1,20 EUR/USD die Obergrenze darstellt, und sobald wir diese Marke überschreiten, wird es eine weitere Runde von QE in der Eurozone geben.

Wir haben gerade ein Buch zu diesem Thema veröffentlicht, "Die Nullzins- falle", übersetzt "The zero interest rate trap". Noch ist es nur auf Deutsch erhältlich, aber wir bereiten gerade die englische Übersetzung vor, die im Herbst erscheinen soll. Wir erklären in dem Buch deutlich, dass die Federal Reserve relativ gesehen viel bessere Arbeit geleistet hat als die EZB. Wenn sich die Rezessionswolken über Europa verdunkeln, müssen sie wirklich sehr, sehr aggressive Maßnahmen ergreifen.

Sie sitzen in einer selbstgemachten Falle und versuchen nicht einmal, ihr durch Zinserhöhungen zu entkommen. Das macht mir auf längere Sicht große Sorgen.

Viele der Risikofaktoren, wie die Probleme in Italien, Deutschland, der Brexit usw., sind bereits eingepreist, so dass ich kurz- bis mittelfristig ziemlich zuversichtlich bin, was den Euro angeht. Aber längerfristig hat er natürlich enorme strukturelle Probleme. Zum einen ist Gold seit der Einführung des Euro als Buchgeld am 1. Januar 1999 in Euro gerechnet um 360 % gestiegen. Ich denke, das ist alles, was wir über die Kaufkraft des Euro sagen müssen.

SS: Um beim Thema Währungen zu bleiben, lassen Sie uns auf die Entwicklung des Goldpreises in den letzten Monaten eingehen. Es ist besonders auffällig, wenn man den Preis im Verhältnis zu anderen wichtigen Währungen betrachtet, abgesehen vom Dollar und dem Schweizer Franken, wo Gold Allzeithochs erreicht hat oder nahe daran ist. Glauben Sie, dass es wichtig ist, diesen Trend im Gesamtbild zu betrachten, und was sagt er über Fiat-Währungen im Vergleich zu Gold im Allgemeinen aus?

RS: In unserem Bericht kritisieren wir oft, dass alle auf den Dollarpreis von Gold starren. In Europa ist es für uns sinnvoller, den Preis in Euro oder in Schweizer Franken zu verfolgen. Wenn Sie in Australien sitzen, sollten Sie sich nicht allzu sehr um den Goldpreis in US-Dollar kümmern. Ich glaube, es gibt eine erstaunliche Diskrepanz zwischen der öffentlichen Wahrnehmung und dem tatsächlichen Marktgeschehen. Die Menschen können einfach nicht glauben, dass Gold derzeit in so vielen Währungen auf diesem Niveau gehandelt wird. In australischen und kanadischen Dollars zum Beispiel ist der Goldpreis sehr nahe an neuen Allzeithochs. Der Weltgoldpreis, d. h. der Goldpreis in einer Art handelsgewichteten Dollar, ist ebenfalls sehr nahe an neuen Allzeithochs. In US-Dollar gerechnet ist der Goldpreis seit Jahresbeginn um 10 % gestiegen. In australischen Dollar ist er um 12 % gestiegen, in Schweizer Franken um 9 %. Die Performance ist also recht anständig, aber dennoch spricht niemand wirklich darüber.

In unserem letzten Bericht haben wir betont, dass der technische Rubikon im Bereich von 1.360 bis 1.380 USD liegt. Aufgrund der Korrektur, die wir im vierten Quartal 2018 gesehen haben und die für die meisten generalistischen Anleger ein großer Warnschuss war, haben viele an der Seitenlinie beobachtet und gewartet. Sie wollten mit dem Kauf von Gold beginnen, aber es scheint, dass sie eine Art zusätzliche Bestätigung durch den Markt brauchten. Diese Art von Vermögensverwaltern kauft immer nur das, was bereits gestiegen ist. Da wir uns nun oberhalb dieser Spanne befinden, wird die institutionelle Nachfrage einsetzen, private Banker werden ebenfalls zu kaufen beginnen, die Medien werden Gold positiver sehen, Analysten werden ihre Prognosen anheben und so weiter. FOMO wird wahrscheinlich eine der wichtigsten Triebkräfte für steigende Goldpreise sein.

SS: Und vergessen wir nicht den kleinen Bruder des Goldes, das Silber. Was glauben Sie, wie die Aussichten dort sind?

RS: Der Silberpreis könnte auch als Stimmungsindikator für Gold interpretiert werden. Starke Bullenmärkte für Silber gab es in der Regel nur aufgrund steigender Goldpreise, da die Anleger eine höhere Hebelwirkung anstreben und sich Minenaktien oder Silber zuwenden. Im Moment liegt das Gold-Silber-Verhältnis bei etwa 90, was deutlich zeigt, dass es in den letzten Wochen noch keine wirkliche Dynamik und keine Trendstärke bei Silber gibt.

Das zeigt mir, dass wir noch nicht so weit sind, aber es zeigt auch, dass diese extreme relative Bewertung eine Chance für Leute ist, die eine gewisse Hebelwirkung auf den Goldpreis haben wollen und in Silber investieren wollen, denn wir alle wissen, dass Silber ein winziger Markt ist. Und wenn sich unsere Grundannahme eines sich ändernden Inflationstrends bewahrheitet, dann ist Silber wahrscheinlich eine der besten Anlagemöglichkeiten.

SS: Was raten Sie Privatanlegern, die ihr Vermögen schützen und erhalten wollen, angesichts der zunehmenden wirtschaftlichen und geopolitischen Unsicherheit, die wir derzeit erleben? Und welche Rolle sollten physische Edelmetalle in dieser Strategie spielen?

RS: Ich neige dazu zu sagen, dass ich kein radikaler Goldfundamentalist bin. Für mich ist Gold keine Religion. Gold ist hartes Geld. Es ist das härteste Geld, das es gibt. Es ist wahrscheinlich die beste Portfolio-Versicherung, die man sich vorstellen kann. Im letzten "In Gold We Trust"-Bericht haben wir die Zahlen durchgerechnet und gezeigt, wie sich Gold in den verschiedenen Phasen von Rezessionen verhält. Es hat wirklich eine hervorragende Erfolgsbilanz als Absicherung in Krisenzeiten und als Portfoliostabilisator während Baissephasen bei Aktien. Natürlich kann ich nicht sagen, ob es genau 5 %, 10 % oder 20 % Ihres Portfolios ausmachen sollte, aber Sie sollten auf jeden Fall etwas Gold haben. Vor allem unter den derzeitigen Marktbedingungen, da wir uns dem Ende dieser "Alles-Blase" nähern, ist es einfach klug, eine gewisse Versicherung zu haben, und Gold erfüllt diese Aufgabe ziemlich gut.

SS: Bevor wir unsere heutige Diskussion abschließen, muss ich schuldbewusst zugeben, dass eine der ersten Stellen, an denen ich im Bericht "In Gold We Trust" nachschaue, Ihre Schlussfolgerungen, das "Quo Vadis, Aurum" und die Szenarien sind, die Sie für Gold sehen. Um zum Schluss zu kommen, nennen Sie uns doch bitte ein paar wichtige Punkte, die wir mitnehmen sollten. In welchem Szenario befinden wir uns im Moment bei Gold?

RS: Zunächst einmal ist eine der wichtigsten Erkenntnisse, dass die Inflation noch kein Grund zur Sorge ist, aber wir sehen viele Indikatoren, die auf einen Anstieg in der Zukunft hindeuten. Das mag ein "anekdotischer" Beweis sein, aber wir haben im April gesehen, dass die Business Week eine Titelseite mit der Frage "Ist die Inflation tot?" herausbrachte, was uns an den berüchtigten "Tod der Aktien" aus dem Jahr 1979 erinnerte.

Ein weiterer wichtiger Punkt ist natürlich der derzeitige Goldpreis, der im Vergleich zu Aktien, Anleihen und einigen Währungsaggregaten immer noch sehr, sehr günstig ist. Außerdem gewinnt der Trend zur Entdollarisierung an Dynamik, denn 70 % der gesamten Goldnachfrage kommt derzeit aus den Schwellenländern und nicht nur aus Russland und China. Darüber hinaus hat die schöpferische Zerstörung, die Minenaktien in den letzten Jahren durchgemacht haben, sie viel schlanker und solider gemacht, so dass dies definitiv eine Anlageklasse ist, die man sich sehr genau ansehen sollte.

Sie können sich das vollständige Interview hier anhören, und vergessen Sie nicht, den diesjährigen Bericht "In Gold We Trust" zu lesen, um weitere Einzelheiten und Einblicke in die besprochenen Themen zu erhalten.

Finanzplanung: Anpassung an die neue Normalität

Es ist nicht ungewöhnlich, dass selbst erfahrene Anleger und aufmerksame Beobachter der wirtschafts- und geldpolitischen Entwicklungen ein gewisses Maß an kognitiver Dissonanz erleben und die Relevanz dieser Schlagzeilen für ihr tägliches Leben nicht erkennen,was verständlich ist, da die Auswirkungen der meisten groß angelegten politischen Veränderungen nicht immer sofort spürbar sind. Nicht alle wirtschaftlichen Ereignisse sind so explosiv wie die Krise von 2008, und nicht alle politischen Maßnahmen haben so offensichtliche Auswirkungen wie der zypriotische "Haircut" von 2013, bei dem Gelder direkt von den Bankkonten der Sparer abgezogen wurden. Dennoch hat jede Entscheidung der Zentralbanker und Regierungen Konsequenzen, die im Nachhinein genauso schädlich sein können, vor allem wenn sie ein langfristiges Muster von aggressivem Interventionismus und Realwertvernichtung bilden. Dies ist der politische Trend, den wir im letzten Jahrzehnt beobachten konnten, voller exzessiver geld- und fiskalpolitischer Maßnahmen, die die Spielregeln effektiv und möglicherweise unumkehrbar verändert haben. grundlegende wirtschaftliche Konzepte, die einst als in Stein gemeißelt galten, wurden auf absurde Weise neu definiert, wie zum Beispiel die Rolle der Zinssätze. Jahrtausendelang dienten die Zinsen dazu, Anreize zum Sparen zu schaffen und die Kreditaufnahme zu kontrollieren, doch Maßnahmen wie NIRP und ZIRP haben dieses Konzept auf den Kopf gestellt. In Kombination mit QE und unkontrollierten staatlichen Defizitausgaben waren die Auswirkungen unabsehbar. Fast ein Jahrzehnt lang hat dieser Politikwechsel die Aktienbewertungen in Mitleidenschaft gezogen, toxische Schulden auf allen Ebenen der Wirtschaft aufgebläht und gefördert und verantwortungsbewusste, langfristige Investoren und einzelne Sparer bestraft. Jetzt, da sich die Weltwirtschaft verlangsamt, scheint es immer unwahrscheinlicher zu werden, dass das Versprechen einer Normalisierung eingelöst wird. In diesem Umfeld, in dem die grundlegenden wirtschaftlichen Regeln gebogen werden und Liquiditätsspritzen die zentralen Marktmechanismen untergraben, müssen sich Sparer, Anleger und normale Bürger anpassen, ihre Strategien ändern und ihre Finanzplanungsentscheidungen auf die "neue Normalität" abstimmen.Sich auf dünnem Eis bewegenEinesder wichtigsten Prinzipien der Finanzplanung, unabhängig davon, wo wir uns derzeit im Konjunkturzyklus befinden, ist die Idee, eine solide Verteidigung gegen künftige Widrigkeiten aufzubauen. Dies kann von außen kommen, in Form einer Rezession, der Zahlungsunfähigkeit von Dritten oder sogar plötzlicher politischer Veränderungen, oder es kann ein viel häufigeres Szenario sein, wie ein familiärer oder gesundheitlicher Notfall. In jedem Fall muss man über genügend Ersparnisse und Liquidität verfügen, um die Verluste aufzufangen und sicherzustellen, dass die langfristige finanzielle Stabilität nicht gefährdet wird. Die meisten Menschen, die umsichtig genug sind, um privat für ihren eigenen Ruhestand vorzusorgen oder unabhängig versuchen, die finanzielle Stabilität für die nächste Generation zu sichern, verstehen dieses Konzept gut. Die überwiegende Mehrheit der Öffentlichkeit in den USA und in Europa tut dies jedoch nicht. Viele sehen die Notwendigkeit einer vorausschauenden Planung nicht ein, andere können sie sich einfach nicht leisten. In jedem Fall ist eine "kritische Masse" der Bevölkerung selbst auf einen leichten wirtschaftlichen Abschwung überhaupt nicht vorbereitet.

Die Haushaltsfinanzen in den USA befinden sich in einem desolaten Zustand. Weit davon entfernt, einen Plan für die nächste Generation, das nächste Jahrzehnt oder zumindest das nächste Jahr zu haben, können laut einer Umfrage der Federal Reserve 40 % der amerikanischen Erwachsenen heute nicht einmal eine Notausgabe von 400 Dollar bestreiten. Auf die Frage, wie sie diese überraschende Zahlung leisten würden, gaben die Befragten an, dass sie Vermögenswerte verkaufen oder sich Geld leihen müssten. 40 % der Befragten, die über Ersparnisse für den Ruhestand verfügen, sind der Meinung, dass sie nach ihrem Ausscheiden aus dem Erwerbsleben über genügend Geld verfügen werden. Eine andere Studie, die im Mai von der Universität Chicago veröffentlicht wurde, ergab, dass 51 % der berufstätigen Erwachsenen in den USA nur einen Gehaltsscheck von einer ernsthaften finanziellen Notlage entfernt sind. Die Folgen dieses finanziellen Drahtseilakts haben wir im wirklichen Leben gesehen, als der jüngste Regierungsstillstand in den zweiten Monat ging. Es wurden verzweifelte Bitten an die Regierung gerichtet, den Staatsbediensteten Notfallmittel zur Verfügung zu stellen, da viele darum kämpften, ihren Verpflichtungen nachzukommen, ohne auch nur einen Monat lang ihren Gehaltsscheck zu erhalten.

Und das ist noch nicht alles. Die Verschuldung ist extrem und unhaltbar hoch, und die Verschuldung der US-Verbraucher ist so hoch wie seit 2008 nicht mehr. Eine im Juni veröffentlichte Analyse von Marquette Associates schätzt, dass die Gesamtverschuldung der Verbraucher in den USA im ersten Quartal dieses Jahres 14 Billionen Dollar erreicht und damit die Marke von 13 Billionen Dollar überschritten hat, die kurz vor dem Ausbruch der Krise vor zehn Jahren beobachtet wurde. Ein schnell wachsender Teil davon, der sich derzeit auf 1,5 Billionen Dollar beläuft, sind Studentenschulden, die eine neue und schwere Last darstellen, mit der die vorherige Generation nicht konfrontiert war. Auch in Bezug auf ihre Ersparnisse befinden sich Millennials in einer besonders prekären Lage. Daten der Federal Reserve und der Federal Deposit Insurance Corp. zeigen, dass 29 % aller US-Haushalte weniger als 1.000 Dollar an Ersparnissen haben, aber 50 % der Millennials haben überhaupt keine Ersparnisse. Gleichzeitig leben die meisten Menschen ständig über ihre Verhältnisse, denn in nur 11 Bundesstaaten, darunter West Virginia und Oklahoma, reicht das Durchschnittseinkommen aus, um die Mietkosten zu decken. Nach Angaben des US-Ministeriums für Wohnungsbau und Stadtentwicklung sind die Durchschnittslöhne im Rest des Landes und insbesondere in Washington D.C., Kalifornien und Massachusetts viel zu niedrig, um die Durchschnittsmieten zu bezahlen.

Dies ist bei weitem nicht nur ein amerikanisches Problem. Auch auf der anderen Seite des Ozeans ist die Situation nicht viel besser. Die Sparquote der Haushalte im Euroraum ist in den letzten zehn Jahren deutlich gesunken, von 15 % im Jahr 2009 auf heute 12,6 %, wie die EZB mitteilt. In den meisten EU-Ländern stellen große Diskrepanzen zwischen den Altersgruppen, ähnlich wie in den USA, auch die nächste Generation vor große Herausforderungen.

Diese Entwicklung ist natürlich eine große Herausforderung für die verschuldeten oder finanziell angespannten Haushalte, aber sie stellt auch eine ernsthafte Bedrohung für die gesamte Wirtschaft dar. Da die meisten Haushalte nicht in der Lage sind, die Auswirkungen der geldpolitischen Normalisierung zu verkraften, sind die Regierungen und Zentralbanken in ihrer Fähigkeit, die massiven künstlichen Stützungsmaßnahmen, die sie seit 2008 eingeführt haben, zurückzunehmen, extrem eingeschränkt, damit sie nicht eine Wiederholung der Krise auslösen. Daher werden sie, sobald die nächste Rezession eintritt, wahrscheinlich über QE und negative Zinsen hinausgehen müssen, um sie zu bekämpfen.

Kein Sicherheitsnetz

Die Notwendigkeit, sich vorzubereiten und verantwortungsbewusst vorauszuplanen, ist heute wichtiger denn je, zumal einst vertraute finanzielle Puffer und staatlich geförderte Mechanismen am Rande des Zusammenbruchs stehen. Dazu gehören vor allem die staatlichen Rentensysteme, auf die man sich einfach nicht mehr verlassen kann.

In Europa werden sie entweder stark gekürzt, wie in Griechenland, wo die Rentenleistungen um bis zu 40 % gekürzt wurden, oder das Rentenalter wird angehoben, wie in Deutschland, Frankreich und Portugal. In den USA wurde das Thema der unterfinanzierten Pensionsfonds jahrelang weitgehend als politischer Spielball behandelt, aber in letzter Zeit ist es nicht mehr zu ignorieren. Viele staatliche Pensionspläne können es sich nicht leisten, die versprochenen Rentenleistungen auszuzahlen. Besonders ausgeprägt ist das Problem in Ken- tucky, New Jersey und Illinois, Bundesstaaten, die weniger als 40 % der für die Auszahlung der zugesagten Leistungen erforderlichen Beträge finanziert haben.

Auch hier könnte man auf den ersten Blick den Eindruck gewinnen, dass dieses Thema nur für diejenigen relevant ist, die direkt von den kollabierenden öffentlichen Rentensystemen betroffen sind, doch nichts könnte der Wahrheit widersprechen. Im Gegenteil, da die Renten ein zentrales Wahlkampfthema sind, wurden und werden weiterhin große Anstrengungen unternommen und extreme Maßnahmen ergriffen, um einen vollständigen Zusammenbruch zu verhindern. In Europa, wo die meisten Rentensysteme umlagefinanziert sind und die nächste Generation von Arbeitnehmern und Steuerzahlern für die vorangegangene aufkommen muss, hat die Notwendigkeit, scheiternde öffentliche Systeme ständig zu stützen, zu einem Teufelskreis geführt, der alle betrifft. In den USA werden zunehmend öffentliche Mittel umgeschichtet, um die Rentenlücke zu schließen.

Die öffentlichen Rentenempfänger mögen zwar sicher sein, zumindest bis jetzt, aber die daraus resultierenden Kürzungen, die häufig bei Schulen, Krankenhäusern oder dem Polizeibudget vorgenommen werden, haben schwerwiegende Auswirkungen auf die Lebensqualität aller Bürger und Steuerzahler und sogar auf den Wert ihrer Immobilien.

Es ist sehr unwahrscheinlich, dass sich die Abwärtsspirale bei den öffentlichen Renten in Zukunft umkehren lässt. Es liegt zwar auf der Hand, dass das Vertrauen auf staatliche Zusagen für künftige Rückzahlungen eine sehr schlechte Finanzplanungsstrategie ist, doch müssen auch die Auswirkungen der Nichteinhaltung dieser Zusagen in Betracht gezogen werden. Die chronische Misswirtschaft und die Kosten, die durch die öffentlichen Renten und weitere unhaltbare Wohlfahrtssysteme entstehen, müssen zwangsläufig vom Steuerzahler getragen werden, wie es in der Vergangenheit der Fall war. Diese Überlegung muss bei der Entwicklung eines soliden Plans für die kommenden Jahre eine Rolle spielen, um das eigene Vermögen wirksam zu schützen und zu erhalten.

Investitionen in den Ruhestand neu überdenken

Die geldpolitische Ausrichtung der meisten großen Zentralbanken im letzten Jahrzehnt hatte einen entscheidenden und spielverändernden Einfluss auf langfristige Anlagestrategien. Die extrem niedrigen Zinssätze haben so lange und so erfolgreich eine rücksichtslose Schuldenanhäufung begünstigt, dass sich die Anlagemöglichkeiten für einen konservativen und verantwortungsbewussten Anleger radikal verändert haben. Insgesamt hat diese Politik die Kosten für risikoarme Entscheidungen enorm erhöht.

Traditionelle, "sichere" Anlagen mögen in der Vergangenheit verlässliche Erträge geliefert und bei der Ruhestandsplanung geholfen haben, doch das ist nicht mehr der Fall. Anleihen, die einst als die beste Anlage für die Altersvorsorge galten, sind nicht mehr sicher, und auch Blue-Chip-Aktien sind zunehmend riskant, da die Aktienmärkte aufgebläht und stark überbewertet sind. Infolgedessen sind sowohl Privatanleger als auch Pensionsfondsmanager gezwungen, in wesentlich riskantere Marktsegmente zu investieren, um angemessene Renditen zu erzielen.

In der Vergangenheit war es gängige Praxis, sich für ein Rentenanlageprodukt eines renommierten Unternehmens zu entscheiden und dem Verwalter sein Vertrauen zu schenken. Schließlich wurden vor 2008 ähnliche Renditen und vergleichbare Leistungen versprochen und weitgehend auch gehalten. Heute jedoch reicht blindes Vertrauen nicht mehr aus. Die Beratung durch einen Experten ist natürlich immer noch notwendig, aber die Auswahl des Experten ist nicht mehr so einfach. Außerdem kann ein gewisses Maß an persönlichem Engagement und ein Verständnis der wichtigsten Konzepte viel dazu beitragen, dass die individuellen Bedürfnisse und Ziele erfüllt werden.

Auswirkungen für Investoren

Die Übernahme von Verantwortung für die eigene finanzielle Zukunft ist von entscheidender Bedeutung, vor allem, wenn man eine gewisse Sicherheit für die Familie und die nächste Generation schaffen will, die mit einem noch schwierigeren wirtschaftlichen Umfeld konfrontiert werden wird. Dieser Planungsprozess sollte alle neuen wirtschaftlichen Realitäten und Risiken berücksichtigen und sich entsprechend anpassen.

Es ist von größter Bedeutung, dass Sie Ihre Risiken, die sich aus den verschiedenen Staaten ergeben, minimieren. Eine rechtskonforme und effiziente Diversifizierung und Steueroptimierung kann einen großen Unterschied machen, insbesondere wenn es um langfristige Investitionspläne oder den Erhalt von Vermögen über mehrere Generationen geht. Auch die Anpassung des Risikoniveaus ist in der aktuellen Situation wichtig, ebenso wie die Sicherstellung, dass bestehende Strategien weiterhin Ihren individuellen Zielen entsprechen. Wenn Sie Ihre eigenen Hausaufgaben machen und den richtigen Berater oder Verwalter finden, kann dies einen entscheidenden Einfluss darauf haben, ob diese Ziele erreicht werden oder nicht.

All dies sind wichtige Überlegungen, die dazu beitragen können, viele der Risiken im heutigen problematischen Anlageumfeld zu mindern. Allerdings muss man auch über die täglichen Marktnachrichten, die nächste Zinsentscheidung der Fed oder das nächste QE-Paket der EZB hinausschauen. Angesichts der fragilen Lage der Weltwirtschaft und der Finanzmärkte in Verbindung mit den eskalierenden geopolitischen Spannungen an mehreren Fronten müssen verschiedene Szenarien in Betracht gezogen werden.

Auch das Risiko einer schweren und lang anhaltenden Rezession, das immer wahrscheinlicher wird, muss mit all seinen Auswirkungen berücksichtigt werden. Gold und Silber können immer eine nützliche stabilisierende Rolle in jedem Portfolio und unter allen Marktbedingungen spielen. Wenn dieses Szenario eintritt, sind physisch zugewiesene Edelmetalle, die an einem sicheren Ort und außerhalb des Bankensystems gelagert werden, die einzige zuverlässige Gegenmaßnahme für diejenigen, die ihr Vermögen schützen wollen.

Denken Sie daran: Die Zentralbanker können den Zyklus nicht ausschalten, zumindest nicht für immer!

Silber: Bühne frei für einen Ausbruch?

Es sieht so aus, als könnte die Geduld der Silberanleger endlich belohnt werden, denn der Preis des Metalls scheint in den letzten Wochen wieder an Fahrt zu gewinnen. Der Silberpreis stürzte Anfang 2016 auf 13 $/oz ab, weit entfernt von seinem Höchststand von 50 $/oz im Jahr 2011. Seitdem ist er in einer niedrigen Preisspanne gefangen, die sich zuletzt am unteren Ende der Spanne von 14 $/oz bis 16 $/oz bewegte, und weigerte sich, sich zu bewegen, selbst angesichts zunehmend günstiger Marktbedingungen und günstiger geopolitischer Faktoren.

In jüngster Zeit hat es jedoch starke Lebenszeichen von sich gegeben, so dass sich die Anleger fragen, ob der kleine Bruder des Goldes endlich vor einem längst überfälligen Ausbruch steht. Seit der Bodenbildung Ende Mai hat sich Silber in nur drei Wochen um 7,3 % erholt. Im Juni durchbrach der Silberpreis die 15 $-Marke, bevor er etwas zurückfiel und sich um die 15,40 $-Marke einpendelte. Aus technischer und fundamentaler Sicht werden die positiven Aussichten gut unterstützt, und auch die externen Kräfte und die jüngsten geldpolitischen Entwicklungen scheinen die Voraussetzungen für ein Comeback des Metalls zu schaffen. Die Goldpreise sind im letzten Monat in die Höhe geschossen, und auch wenn Silber bekanntermaßen hinter Gold zurückbleibt, ist dies dennoch ein positives Omen.

Ein weiterer wichtiger Faktor ist die geldpolitische Kehrtwende der US-Notenbank, die die Hoffnungen der Aktienanleger auf bevorstehende Zinssenkungen genährt hat, sowie die dovishe Haltung der Europäischen Zentralbank, die die Erwartungen auf eine Rückkehr zur quantitativen Lockerung erneuert hat. Geopolitische Spannungen sind ebenfalls ein überzeugendes Argument für eine anhaltende Stärke der Edelmetalle im Allgemeinen, da das Patt zwischen den USA und dem Iran zu der Unsicherheit beiträgt, die durch den Handelskrieg mit China bereits verstärkt wird.

Ein wichtiger Indikator, das Gold-Silber-Verhältnis, d. h. die Menge an Silber, die mit einer Unze Gold gekauft werden kann, zeigt die aktuelle Kaufgelegenheit auf. Seit der Abkopplung des Goldes vom Dollar im Jahr 1971 liegt das Verhältnis im Durchschnitt bei etwa 58 und ist bekannt dafür, dass es vor einer deutlichen Aufwärtsbewegung der Silberpreise in die Höhe schießt. Zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Berichts liegt das Verhältnis bei über 91 und damit auf dem höchsten Stand seit 1993 und in der Nähe seines Allzeithochs von fast 100.

Die langfristigen Preisaussichten für Silber scheinen positiv zu sein, und es kann mit soliden Zuwächsen gerechnet werden, wenn das derzeitige geldpolitische und geopolitische Umfeld anhält, sowie im immer wahrscheinlicher werdenden Fall einer weit verbreiteten wirtschaftlichen Rezession oder einer umfassenden Marktkorrektur. Kurz- und mittelfristig könnte der Silberpreis seinen Anstieg bis zur 16 $-Marke fortsetzen, wo er auf Widerstand stoßen wird. Sobald diese Hürde jedoch überwunden ist, dürfte sich das positive Szenario entscheidend verstärken.

Insgesamt ist Silber immer noch extrem günstig und hat, wie Ronald Stöferle bereits im Interview hervorgehoben hat, das Potenzial für außerordentliche Gewinne. Angesichts des beträchtlichen Aufwärtspotenzials und der dafür sprechenden Faktoren könnte das Metall eine der besten Anlagemöglichkeiten bieten, die derzeit verfügbar sind.

Auf dem derzeitigen Kursniveau können die Kosten für die Teilnahme an einer bevorstehenden Rallye ein seltenes Schnäppchen sein.

Interview mit Dimitri Speck

Global Gold hat vor kurzem die Konferenz "The Future of Gold" gesponsert, die in Breda (Niederlande) stattfand. Eines der bemerkenswertesten Interviews, die auf der Veranstaltung geführt wurden, war sicherlich das mit Dimitri Speck, dem Gründer von Seasonax und Autor von "Das Goldkartell".

Herr Speck ist ein Experte auf dem Gebiet der Mustererkennung und der Entwicklung von Handelssystemen mit einer außergewöhnlichen und jahrzehntelangen Erfolgsbilanz bei der Verwaltung von Fonds mit großem Volumen.

In diesem von Brecht Arnaert, Chefredakteur von Macrotrends, geführten Interview erörtert Herr Speck die Geschichte der Manipulation und Unterdrückung des Goldmarktes durch die Zentralbanken und analysiert, warum sich der perfekte Sturm für Gold zusammenbraut.

Die Schweizer Franken-Rallye

Der Schweizer Franken hat in den letzten Wochen viel Aufmerksamkeit von Devisenhändlern erhalten, da die Währung ein 9-Monats-Hoch gegenüber dem US-Dollar und ein 2-Jahres-Hoch gegenüber dem Euro erreichte.

Die bemerkenswerte Schwäche des USD gegenüber dem CHF, der sich derzeit um 0,9719 bewegt, wird auf eine Reihe von Entwicklungen an der Handelskriegsfront zurückgeführt. Trotz der jüngsten "Waffenstillstands"-Ankündigung, die den Märkten eine vorübergehende Erleichterung verschaffte, bestehen weiterhin Zweifel am Zustandekommen einer wirksamen Vereinbarung mit China. Die anhaltende Eskalation der Spannungen mit dem Iran trug ebenfalls zu der jüngsten Zunahme der Ängste der Anleger bei.

Der CHF, der lange Zeit als "sicherer Hafen" galt, profitierte von den Entwicklungen in den USA, aber auch von der Instabilität in der Eurozone, die ihn auf einen Höchststand von 1,1130 gegenüber dem EUR steigen ließ. Die wirtschaftliche Abschwächung in Europa hat die Anleger hinsichtlich der Zukunft des Blocks ernsthaft beunruhigt. Auch die anhaltenden politischen Machtkämpfe an der Spitze der EU über die Besetzung hochrangiger Positionen zeigten einen ausgeprägten Mangel an Einigkeit und gaben Anlass zur Sorge über einen fragilen Konsens und die künftige Führung.

Einer der Hauptgründe für die jüngste Performance des CHF ist wohl die Umkehrung der geldpolitischen Richtung, da die meisten großen Zentralbanken nun eindeutig eine dovishe Haltung eingenommen haben. Historisch gesehen ist dies dafür bekannt, den CHF noch höher zu treiben, wie die Analysten von JPMorgan Chase kürzlich betonten, nachdem die Bank ihre Prognose im Juni angehoben hatte.

Tatsächlich war der CHF in den vergangenen vier Zinssenkungszyklen die Währung mit der besten Performance, was dafür spricht, dass sich die Geschichte bei der weithin erwarteten, bevorstehenden Zinssenkung durch die Fed wiederholen könnte. Die neue Prognose geht davon aus, dass der Franken gegenüber dem Dollar auf 0,95 zulegen wird. Das ist der höchste Stand seit März 2018 und eine deutliche Anhebung gegenüber dem bisherigen Ziel von 0,98. Wie Paul Meggyesi, Währungsstratege bei JPMorgan, es ausdrückte: "Ein Abschwung in der Weltwirtschaft und an den Risikomärkten hätte das Potenzial, einen starken und beschleunigten Anstieg des CHF zu bewirken."

Dieser Schritt spiegelt nicht nur das schwindende Vertrauen in den USD wider, das auch durch den in den letzten Jahren in den wichtigsten Schwellenländern zu beobachtenden Trend zur Entdollarisierung unterstrichen wird, sondern bestätigt auch die seit langem bestehende Position des CHF als bevorzugte Währung für Anleger bei wirtschaftlichen oder geopolitischen Turbulenzen.

Dies wird natürlich auch durch den Leistungsbilanzüberschuss der Schweiz in Höhe von 10 % des BIP unterstrichen, womit das Land in starkem Kontrast zu seinen europäischen Nachbarn steht, wo die 28 EU-Mitgliedstaaten zusammen ein Defizit von -0,6 % aufweisen.

Ein guter Zeitpunkt, um Gold zu kaufen, und eine Erinnerung daran, wo man es (nicht) lagern sollte

Der jüngste Anstieg des Goldpreises führte zu einer Flut von Interviews, Artikeln und Beiträgen zu der Frage, ob der Goldbullenmarkt endlich sein (schönes) Haupt erhebt.

Bei Global Gold haben wir eine interessante Entwicklung beobachtet, die unseren Kunden helfen könnte, die darauf warten, auf den Goldzug aufzuspringen, oder die noch überlegen, ob sie zu diesem Zeitpunkt aufstocken wollen. Es scheint, dass der jüngste Preissprung einige Investoren dazu veranlasst hat, ihre Goldbestände zu liquidieren. Wir haben auch gehört, dass es in der Branche ein Gerücht über einen großen Verkäufer von Goldmünzen im letzten Monat gab, was dazu führte, dass eine große Menge im Großhandel verfügbar wurde.

Ob es nun stimmt oder nicht, wir haben festgestellt, dass die Prämien gesunken sind, insbesondere bei Goldmünzen. In einigen Fällen haben wir fast ein Drittel bis die Hälfte der Prämien, die wir von unseren Metallanbietern gewohnt waren, verloren.

Eine interessante Entwicklung, die all jenen zugute kommt, die noch Gold auf ihrer Einkaufsliste haben. Wie lange das anhält, wissen wir nicht, aber wir haben auf jeden Fall unsere Geldbörsen im Griff.

Unter den vielen plötzlich auftauchenden Nachrichten über den Goldpreis fanden wir ein großartiges Interview, das von Kitco News mit Robert Kiyosaki, dem Autor der internationalen Buchreihe über persönliche Finanzen "Rich Dad Poor Dad", geführt wurde.

In diesem Interview teilt Herr Kiyosaki seine Meinung zu den aktuellen Goldpreisen mit; wir sollten sicherlich nicht von irgendetwas überrascht sein, das wir jetzt sehen. Er misst den jüngsten Angriffen auf Öltanker, dem Säbelrasseln Trumps gegenüber China oder den sinkenden Anleiherenditen keine große Bedeutung bei. Er zieht es vor, das Weltgeschehen zu beobachten und daraus seine Schlüsse zu ziehen. Er hat auch einige bissige Bemerkungen über die Fed und ihre Rolle bei den Problemen, die wir jetzt haben.

Kiyosaki weiß, dass er die Goldpreise nicht kontrollieren kann, aber er weiß, dass er kontrollieren kann, wie er das, was er besitzt, lagert.

Gegenüber Kitco News erklärt er, dass er es vorzieht, sein Gold außerhalb des Bankensystems zu lagern. "Ich lagere [Gold und Silber] nicht in den Banken. Ich bin komplett außerhalb des Bankensystems, außer ich gehe zum Bankensystem, um mir Geld zu leihen. Ich spare kein Geld innerhalb des Bankensystems, also ist meine Empfehlung, ähnlich wie die meines Freundes Jim Rickards, dass man in der Lage sein muss, außerhalb des Bankensystems zu operieren, für den Fall, dass etwas, Gott bewahre, passiert, wie ein schwarzer Schwan und die Banken geschlossen werden," sagte Kiyosaki.

Wir können ihm nur zustimmen, denn genau zu diesem Zweck wurde Global Gold vor über 10 Jahren gegründet - ein guter Zeitpunkt, um den Kauf von Gold in Erwägung zu ziehen, und wir wissen genau, wo Sie es lagern können!