Inflation: Mit voller Wucht zurück?

In denletzten Wochen hat die Inflation die Schlagzeilen in der Finanzpresse und den Mainstream-Medien beherrscht. In vielen fortgeschrittenen Volkswirtschaften wurden in den offiziellen Daten deutliche Anstiege verzeichnet, die scheinbar jeden Mainstream-Ökonomen und Analysten überraschten. Natürlich war dies für die meisten Edelmetallbesitzer und konservativen Anleger völlig vorhersehbar. Wenn überhaupt, war dies angesichts der beispiellosen geld- und fiskalpolitischen Exzesse, die wir insbesondere seit Beginn der Kovid-Krise erlebt haben, längst überfällig.

Ebenso vorhersehbar war die Reaktion der Zentralbanker und Politiker in den USA und in Europa, die sich beeilten, Anleger und Öffentlichkeit zu beruhigen, indem sie betonten, dass der Preisanstieg nur eine vorübergehende "Störung" sei. In offiziellen Erklärungen und Interviews wiesen sie wiederholt Inflationsängste zurück und behaupteten, die Inflation sei völlig unter Kontrolle. Diese zuversichtliche Haltung wurde jedoch durch die Ergebnisse des Annual Reserve Manager Survey widerlegt, der Anfang Juli von UBS veröffentlicht wurde.

Die Mehrheit der Teilnehmer, Reservemanager von fast 30 Zentralbanken, nannten die Inflation und den unkontrollierten Anstieg der langfristigen Renditen als eine ihrer größten Sorgen - ein Risiko, das in der letztjährigen Umfrage überhaupt nicht angesprochen wurde.

"Alte Nachrichten"

Für diejenigen unter uns, die die Geldpolitik und ihre Auswirkungen auf die Wirtschaft und die Finanzmärkte seit langem aufmerksam verfolgen, ist es seit Jahren klar, dass inflationäre Kräfte am Werk waren, lange bevor das Virus überhaupt auftauchte. Tatsächlich sind sie schon seit vielen Jahrzehnten am Werk, da Fiat-Währungen auf der ganzen Welt stetig an Kaufkraft verloren haben. Dieser Wertverlust ist ein langsamer, zunehmender Prozess, der von der Öffentlichkeit oft nicht bemerkt wird, aber im Laufe der Zeit können sich all die Löhne und Ersparnisse, die durch diese "versteckte Steuer" verloren gehen, wirklich summieren. Wir bekommen oft ein Gefühl für das Ausmaß des Problems, wenn wir zurückdenken und uns daran erinnern, wie viel die Dinge des täglichen Bedarfs oder Grundnahrungsmittel früher gekostet haben, aber der Effekt ist noch auffälliger, wenn wir uns den Wertverlust von Fiat-Währungen gegenüber Gold ansehen.

In den letzten Jahren ist dieses Phänomen jedoch noch viel deutlicher zu Tage getreten. Die Inflation der Vermögenspreise, die durch ein Jahrzehnt aggressiver Expansionspolitik der Zentralbanken ausgelöst und angeheizt wurde, hat zu extremen Verwerfungen an den Märkten und zu der erheblichen Divergenz geführt, die wir heute zwischen der Realwirtschaft und der Performance der Finanzmärkte sehen. Vor allem in den USA haben zahllose Unternehmen und sogar ganze Sektoren Bewertungsniveaus erreicht, die einfach keinen Sinn machen, da Maßnahmen wie QE und extrem niedrige Zinsen die Nachfrage künstlich angeheizt und die Aktienkurse gestützt haben.

So gesehen ist die Inflation also alles andere als ein neues Problem. Der Unterschied ist jedoch, dass diese wertvernichtenden Kräfte diesmal von den Finanzmärkten ausbrachen und sich direkt auf den Durchschnittsverbraucher auszuwirken begannen. Wie wir in unserer letzten Ausgabe des Digger und in unserem Sonderbericht vorausgesehen haben, haben die Billionen, die im Jahr 2020 durch "Hilfspakete", "Nothilfemaßnahmen" und direkte Schecks an die Bürger in die Wirtschaft gepumpt wurden, gewaltige inflationäre Kräfte geschaffen, die sich im Gegensatz zu dem, was wir bis dahin gesehen hatten, unweigerlich auf die normalen Bürger, Verbraucher und Sparer auswirken würden.

VPI-Daten vs. reale Inflation

Nach fast einem Jahrzehnt der Selbstgefälligkeit in Bezug auf die Inflation stiegen die Verbraucherpreise in den USA im Mai um 5 % und erreichten damit den höchsten Stand seit August 2008 und lagen deutlich über dem offiziellen Ziel der Fed von 2 %. Dieser plötzliche Anstieg gab Anlass zu weit verbreiteten Befürchtungen über den Beginn eines anhaltenden Inflationstrends und eine mögliche Kehrtwende in der Politik der Zentralbank, um dieses Szenario zu verhindern. Die Möglichkeit einer früher als erwartet erfolgenden Drosselung und Straffung der Geldpolitik löste erhebliche Volatilität an den Märkten aus, da die Anleger befürchteten, dass die Ära des leichten Geldes zu Ende gehen könnte. Natürlich war dies alles nur von kurzer Dauer, da die Fed schnell versicherte, dass der Inflationsschub nur "vorübergehend" sei und ihre Politik in keiner Weise beeinflusse.

Und doch scheint dieser "überraschende" Anstieg der Verbraucherpreise Teil des größeren Bildes zu sein, das wir oben skizziert haben; es gibt keinen Grund zu glauben, dass er rückgängig gemacht werden kann, insbesondere ohne politische Änderungen. Tatsächlich ist der in den offiziellen VPI-Zahlen ausgewiesene Anstieg von 5 % selbst ziemlich irreführend, da die tatsächliche Inflationsrate wohl erheblich höher sein könnte.

Der VPI soll ein recht einfacher und geradliniger Inflationsindikator sein, der die Anschaffungskosten eines vorher festgelegten Warenkorbs erfasst. Wie John Williams von Shadowstats.com jedoch erklärt, haben die vielen Änderungen in der Definition und den Berechnungsmethoden des VPI zu verzerrten und schiefen Schätzungen geführt. Insbesondere die wichtigen Änderungen, die in den 80er und vor allem in den 90er Jahren vorgenommen wurden, "spiegelten theoretische Konstrukte der Wissenschaft wider, die für die reale Verwendung des VPI durch die Allgemeinheit wenig relevant sind". Die Preise für Eigenheime wurden durch die "Äquivalenzmiete für Eigenheimbesitzer" ersetzt, eine theoretische und zweideutige Schätzung des Preises, den Eigenheimbesitzer für die Vermietung ihrer eigenen Immobilie an sich selbst verlangen würden. Durch "hedonische Anpassungen" wurden Preissteigerungen massiv unterschätzt, indem einfach unterstellt wurde, dass die Qualität verschiedener Produkte mit der Zeit besser wird. Gleichzeitig ermöglichte es die Änderung der "Substitutionen" dem Bureau of Labor Statistics (BLS), Produkte mit drastischen Preissteigerungen vollständig aus seinen Berechnungen auszuklammern, indem es einfach davon ausging, dass sich die Verbraucher für billigere Alternativen entscheiden würden (z. B. indem sie Hackfleisch durch Steak ersetzen).

Wie nicht anders zu erwarten, haben all diese eklatanten Verzerrungen in der VPI-Formel zu erstaunlichen Diskrepanzen zwischen den heutigen Inflationsschätzungen und denjenigen geführt, die nach der offiziellen Methode von vor 1990 berechnet wurden. Tatsächlich läge der im Mai gemeldete Anstieg von 5 % bei Verwendung der Methode von 1990 bei weit über 8 % und bei Verwendung der Methode von 1980 bei fast 14 %.

Schrumpfflation

Während Ökonomen und Analysten darüber diskutieren, wie Preisveränderungen genau erfasst und verfolgt werden können, darf nicht vergessen werden, dass sich Inflation auch auf verstecktere Weise manifestieren kann, die schwer zu messen oder gar zu erkennen ist. Ein gutes Beispiel hierfür ist das Phänomen der "Shrinkflation", bei dem ein bestimmtes Produkt zum gleichen Preis wie zuvor verkauft wird, aber weniger davon angeboten wird, indem die Verpackung geändert oder das Nettogewicht des Inhalts verringert wird.

Auch wenn sie in letzter Zeit zunimmt, ist dies keineswegs eine neue Strategie der Unternehmen, um dem Inflationsdruck zu begegnen und auf die steigenden Arbeits- und Materialkosten zu reagieren. Das "Downsizing", wie es in früheren Jahrzehnten genannt wurde, basiert auf der Vorstellung, dass die Verbraucher sehr viel preisbewusster sind als gewichtsbewusst, insbesondere bei Produkten, die sie häufig kaufen. Sie könnten beispielsweise zu einer Konkurrenzmarke wechseln, wenn ihre Lieblingsmüsli plötzlich 20 % teurer werden, aber sie werden es wahrscheinlich nicht bemerken, wenn die gleiche Packung, die sie seit Jahren zum gleichen Preis kaufen, etwas leichter wird. Schrumpfung wird am häufigsten bei verpackten Lebensmitteln festgestellt, kommt aber auch sehr häufig bei Körperpflegeartikeln und Haushaltsreinigungsmitteln vor. Auch wenn verschiedene Unternehmen zu unterschiedlichen Zeiten darauf zurückgreifen können, wenn sie mit ihrem Ergebnis zu kämpfen haben, wird diese Praxis in Zeiten der Inflation zu einem breiteren und viel ausgeprägteren Trend.

Inflation als humanitäre Krise

Für die meisten von uns, die das Glück haben, in einer fortgeschrittenen Wirtschaft zu leben und zu arbeiten, machen sich die Auswirkungen der steigenden Inflation jetzt an der Zapfsäule oder bei den Preisen für neue Häuser bemerkbar. Auch unsere Lebensmittelrechnungen werden höher, während unser Lieblingsschokoriegel kleiner wird. Bislang belasten diese Preissteigerungen zwar das Budget vieler Verbraucher, aber sie sind für die meisten Menschen noch nicht unerschwinglich. Natürlich wird sich das irgendwann ändern, wenn die Inflation weiter so ansteigt wie bisher, aber im Großen und Ganzen sind lebenswichtige Produkte und Grundversorgungsgüter immer noch erschwinglich und leicht zugänglich.Hunderte von Millionen Menschen auf der ganzen Welt bekommen die Auswirkungen der Inflation jedoch schon jetzt auf sehr viel direktere und oft lebensbedrohliche Weise zu spüren. Einem kürzlich veröffentlichten Bericht des Welternährungsprogramms zufolge werden im Jahr 2021 schätzungsweise 270 Millionen Menschen akut von Nahrungsmittelknappheit betroffen oder stark gefährdet sein - ein schockierender Anstieg von 74 % gegenüber 2020. Wie Arif Husain, Chefökonom der UN-Organisation, hervorhob, "sind hohe Lebensmittelpreise der neue beste Freund des Hungers. Wir haben bereits Konflikte, Klima und COVID-19, die zusammenarbeiten, um mehr Menschen in Hunger und Elend zu stürzen. Jetzt sind die Lebensmittelpreise zu diesem tödlichen Trio hinzugekommen".

Die Länder, die einer galoppierenden Preisinflation bei Lebensmitteln ausgesetzt sind, sind in der Regel von Importen abhängig und leiden bereits unter internen Unruhen und Unterbrechungen ihrer lokalen Lebensmittelversorgung. Hinzu kommt, dass ein sprunghafter Anstieg der Ernährungsunsicherheit zwar an sich schon eine schwere humanitäre Krise darstellt, aber auch als Auslöser für soziale Unruhen, Konflikte und Gewalt bekannt ist. Nach der letzten Weltwirtschaftskrise und während früherer Abschwünge lösten akute Preissteigerungen bei Lebensmitteln in zahlreichen Entwicklungsländern Unruhen aus, und es besteht die ernste Sorge, dass sich die Geschichte wiederholen könnte. Derzeit erlebt der Nahe Osten einige der stärksten Preissteigerungen, während Simbabwe, Äthiopien und Venezuela ebenfalls zu den am stärksten betroffenen Ländern gehören.

Was liegt vor uns?

Angesichts des Ausmaßes der Bedrohung, die die Inflation für Anleger, Sparer und normale Bürger auf der ganzen Welt darstellt, scheint es immer schwieriger zu werden, die Fakten vor Ort mit der Analyse der Mainstream-Medien und der abschätzigen Zuversicht von Zentralbank- und Regierungsvertretern in Einklang zu bringen. Persönlichkeiten wie die US-Finanzministerin Janet Yellen beharren darauf, dass der derzeitige Preisanstieg nichts mit dem rekordverdächtigen Gelddrucken und den Ausgabenoperationen des letzten Jahres zu tun hat. Es bedarf jedoch nur eines rudimentären Verständnisses wirtschaftlicher Grundprinzipien, um zu erkennen, dass, selbst wenn dies zuträfe, selbst wenn die schwer beschädigten Versorgungsketten und globalen Logistikabläufe morgen auf magische Weise wiederhergestellt würden, die Billionen, die in die Wirtschaft gepumpt wurden, immer noch vorhanden wären und dafür sorgen würden, dass die Inflation nicht so bald verschwindet. Auch der amerikanische Durchschnittsverbraucher scheint dieser Einschätzung zuzustimmen, da die Inflationserwartungen der Verbraucher laut einer Umfrage der New Yorker Fed im Mai auf ein Achtjahreshoch gestiegen sind.

"Unter diesen Bedingungen gibt es keine Anlageklasse

das vor den korrosiven Auswirkungen der Inflation sicher ist

andere als Edelmetalle".

Sieht man einmal von ihren öffentlichen Erklärungen ab und konzentriert sich stattdessen auf ihre Handlungen, so scheinen auch die Vertreter der Zentralbank diese Erwartungen zu teilen. Im vergangenen Jahr ist die Fed offiziell zu einem flexiblen durchschnittlichen Inflationsziel übergegangen, was bedeutet, dass die Zentralbank darauf abzielt, dass das Preiswachstum ihr Ziel übersteigt, um eine Periode, in der es unter dem Ziel liegt, auszugleichen. Auf der anderen Seite des Atlantiks scheinen auch die EZB-Beamten dieser Meinung zu sein. Trotz ihrer beruhigenden Rhetorik, dass die Inflation unter Kontrolle sei, die die ihrer Kollegen von der Federal Reserve widerspiegelt, verrieten ihre jüngsten Maßnahmen ein implizites Eingeständnis einer ganz anderen Version der Realität. Anfang Juli setzte sich die Zentralbank ein neues Inflationsziel von 2 % und kündigte an, dass sie bei Bedarf eine vorübergehende Überschreitung dieses Ziels tolerieren werde. Nachdem die EZB jahrelang an ihrem Ziel von "nahe, aber unter 2 %" festgehalten und es immer wieder verfehlt hat, scheint sie nun erkannt zu haben, dass die wirtschaftlichen Herausforderungen und die inflationären Kräfte diesmal ganz anders sind.

Zum jetzigen Zeitpunkt lässt sich nicht vorhersagen, wie stark der Preisanstieg kurzfristig ausfallen wird, da noch zu viele Fragen hinsichtlich der Wiederbelebung der Weltwirtschaft offen sind. Einige Regierungen in Asien verschärfen bereits wieder die Kovid-Beschränkungen, und es ist durchaus möglich, dass wir in diesem Herbst auch im Westen eine weitere Runde von Abriegelungen erleben werden, wenn neue Kovid-Varianten eine "vierte Welle" von Infektionen auslösen.

Dennoch sind die längerfristigen Aussichten viel klarer. Ohne eine geld- und finanzpolitische Kehrtwende, die sowohl politisch als auch wirtschaftlich unhaltbar ist, wird es nahezu unmöglich sein, den bereits entstandenen Inflationsdruck einzudämmen. Und in diesem Szenario, das immer wahrscheinlicher wird, sind die Regierungen die einzigen Gewinner. Die Inflation wertet ihre riesigen Schulden ab, während sie die Investitionen, Ersparnisse und Löhne aller anderen auffrisst und so einen gigantischen Vermögenstransfer von den Sparern zu den Kreditnehmern bewirkt.

Unter diesen Bedingungen gibt es keine andere Anlageklasse als Edelmetalle, die vor den zersetzenden Auswirkungen der Inflation sicher ist. Gold und Silber sind der einzige zuverlässige und bewährte sichere Hafen für Anleger und die einzige Möglichkeit, die Kaufkraft zu schützen und zu erhalten.

‍

Investieren in der Post-Covid-Ära: Interview mit Frank R. Suess

Seitfast zwei Jahren müssen sich die Anleger mit noch nie dagewesenen Herausforderungen, extremer Unsicherheit und einem chaotischen und oft kontraintuitiven Marktumfeld auseinandersetzen. Für Global Gold sowie für viele Edelmetallanleger im Allgemeinen war das Umfeld etwas einfacher zu navigieren, da wir die roten Fahnen erkannten, die durch die fiskalische und monetäre Verschwendung aufkamen, und vieles von dem vorwegnahmen, was wir heute sehen.

Es war wichtig, sich schnell an die neuen Gegebenheiten anzupassen, sowohl operativ als auch strategisch, aber es war sicherlich nicht einfach. Wir haben diese Zeit erfolgreich überstanden, indem wir das Vermögen unserer Kunden geschützt, auf ihre Bedürfnisse reagiert und ihre Interessen trotz der branchenweiten Umwälzungen, die wir erlebt haben, vertreten haben. Heute, da wir in eine neue Ära mit neuen Herausforderungen und Risiken eintreten, ist es wichtiger denn je, unabhängig zu denken und Strategien zu entwickeln, die darauf basieren, wie die globalen wirtschaftlichen und politischen Realitäten wirklich aussehen ... und nicht darauf, was wir uns von ihnen wünschen.

Um all dies im Detail zu erörtern und seine eigenen Aussichten und Erkenntnisse über die Zukunft mitzuteilen, haben wir unseren eigenen Frank R. Suess, Gründer und Executive Chairman der BFI Capital Group, befragt. Seine mehr als 30-jährige praktische Erfahrung in der Vermögensverwaltung und auf dem Edelmetallmarkt bietet einen einzigartigen Filter, durch den die jüngsten Entwicklungen und der aktuelle Zustand der Wirtschaft genau bewertet werden können, unbelastet von den Vorurteilen des Mainstreams und dem Konsensdogma.

In diesem Interview gehen wir auf die großen Veränderungen und Katalysatoren ein, die während der Kovid-Krise ausgelöst wurden. Wir werfen einen genaueren Blick auf die wichtigsten Herausforderungen, denen sich die Anleger in den kommenden Monaten und Jahren stellen müssen, während Frank auch einige aufregende Neuigkeiten über Global Gold verkündet, die sich schon seit einiger Zeit ankündigen.

----------------

GG: Viele konservative Anleger, darunter auch wir bei Global Gold, sind schon seit langem besorgt über geld- und fiskalpolitische Exzesse und die Gefahren einer Überregulierung. Was wir jedoch während der Kovid-Krise erlebt haben, übersteigt wohl alles, was wir uns hätten vorstellen können. Wie bewerten Sie die westliche Reaktion auf die Krise und die verschiedenen "Hilfsmaßnahmen"?

Frank R. Suess (FRS): Die gesundheitlichen Probleme im Zusammenhang mit einer Pandemie müssen ernst genommen werden. Ursprünglich wussten wir nicht wirklich, womit wir es zu tun hatten. Das ist jetzt nicht mehr der Fall. Mit den derzeit verfügbaren Informationen und Statistiken erscheint das Niveau, auf dem Maßnahmen ergriffen wurden und in einigen Fällen noch immer ergriffen werden, etwas fragwürdig.

Ich befürchte, dass die Kollateralschäden, die aus der Reaktion der Regierung auf das Coronavirus resultieren, die direkt durch das Virus verursachten Krankheiten und Todesfälle bei weitem übersteigen werden. Eines Tages in der Zukunft werden wir vielleicht mit Erstaunen und möglicherweise mit großem Bedauern auf diese Zeit zurückblicken.

Künftige Geschichtsbücher werden diese Krise als Wendepunkt beschreiben, als eine Art "schwarzer Schwan", der uns in eine neue Ära geführt hat, die besonders schwierig zu bewältigen sein wird.

GG: In den letzten Wochen haben die Inflationsbefürchtungen stetig zugenommen und sind in die Schlagzeilen der Medien gelangt. Vor dieser Gefahr warnen wir schon seit Jahren, aber insbesondere angesichts der beispiellosen Ausgaben des letzten Jahres war sie für jeden rationalen Beobachter eindeutig unvermeidlich. Dennoch betonen die Zentralbanker, dass es keinen Grund zur Sorge gibt und sie zuversichtlich sind, dass sie die Inflation unter Kontrolle bringen können. Halten Sie diesen Standpunkt zum jetzigen Zeitpunkt für realistisch?

FRS: In gewisser Weise befinden sich die Zentralbanker in einem "Inflate-or-Die"-Szenario. Die Finanzmärkte haben sich seit langem von einem nicht enden wollenden Angebot an "billigem Geld" ernährt. Die Geldpolitik der Zentralbanker war die Hauptquelle des "Wachstums". Während der Pandemie haben die Regierungen den fiskalischen "Geldhahn" aufgedreht. Bis vor kurzem herrschte Einigkeit darüber, dass der Status quo der Disinflation (niedrige Zinsen und niedrige Inflation) sehr ähnlich dem ist, den wir in Japan seit mehreren Jahrzehnten erleben.

In diesem Zusammenhang hat sich eine wachsende Zahl so genannter Experten - Wirtschaftswissenschaftler, Politiker, Investmentprofis - den Horden von Anhängern der modernen Geldtheorie (MMT) angeschlossen. Wir sind an einem Punkt angelangt, an dem das Infragestellen der Gültigkeit der MMT wie eine Blasphemie behandelt wird. Und doch, wenn eine Theorie so spektakulär falsch ist und die Auswirkungen ihrer breiten Anwendung so gefährlich sind, müssen vernünftige Menschen aufstehen und auf das Offensichtliche hinweisen, auch wenn es ihnen gegen den Strich geht.

Im Wesentlichen besagt die MMT, dass eine Regierung jedes Haushaltsdefizit durch De-facto-Monetarisierung finanzieren kann. Dies läuft auf das sprichwörtliche "kostenlose Mittagessen" für Regierungen hinaus. Und wie nicht anders zu erwarten, sind die Politiker davon begeistert. Sie müssen sich nicht mehr um die Folgen eines aus dem Ruder gelaufenen Haushalts kümmern: Sie können einfach weiter ausgeben und weiter Schulden anhäufen. Wenn sie einen gigantischen und populären "Green Deal" finanzieren wollen, wird das Geld dafür geschaffen. Wenn es opportun erscheint, ein universelles Grundeinkommen für alle zu versprechen, wird das MMT auch dafür sorgen. Wenn die Regierung einen Mutterschaftsurlaub von 6 Monaten anbieten will, kombiniert mit vielleicht weiteren 3 Monaten für Väter, dann machen wir das. Es ist alles bezahlt.

Doch zurück in der realen Welt: Unbegrenztes Drucken, Kreditaufnahme und Ausgaben haben Konsequenzen. Natürlich ist die Inflation nur einer von vielen Faktoren, die das komplexe System der Weltwirtschaft beeinflussen, so dass es keinen einfachen Weg zu einer genauen Prognose gibt. Zum jetzigen Zeitpunkt halte ich es jedoch für sicher, dass die Inflation weiter ansteigen wird. Und die Sorge ist, dass die Zentralbanker, insbesondere die US-Notenbank, nicht in der Lage sein werden, sie zu zügeln, wenn sie außer Kontrolle gerät.

Das eigentliche Problem bei all dem ist natürlich der riesige Schuldenberg. In dieser Hinsicht ist die Schuldenuhr des Economist faszinierend zu beobachten. Wir haben derzeit sehr niedrige Zinssätze. Da die Inflation steigt, können Sie davon ausgehen, dass auch die Zinsen steigen werden. Steigende Zinssätze in einer übermäßig verschuldeten und fremdfinanzierten Welt bedeuten ernsthafte Probleme für die Wirtschaft und die Finanzmärkte.

All diese wunderbaren, von der MMT inspirierten staatlichen Ausgabenprogramme müssen finanziert werden. Bis jetzt konnte das zu sehr niedrigen Kosten geschehen. Wenn jedoch die Zinssätze steigen, werden sich diese Kosten dramatisch erhöhen - sie werden sich verdoppeln, verdreifachen und vervierfachen.

Das ist dann der Fall, wenn eine übermäßige Verschuldung das Risiko der Zahlungsunfähigkeit zunehmend verstärkt.

GG: Für Anleger, Rentner und normale Sparer wäre der Eintritt in eine inflationäre Ära sehr schmerzhaft. Erwarten Sie angesichts der Tatsache, dass Edelmetalle unter diesen Bedingungen den zuverlässigsten Zufluchtsort darstellen, in den kommenden Monaten eine neue Welle des Interesses an Gold und Silber, insbesondere von Erstanlegern?

FRS: Vor allem Gold ist eine gute Wahl, um sein Vermögen gegen eine Inflationszeit abzusichern. Inflation ist nichts Schlechtes, wenn sie unter Kontrolle ist, aber die Frage ist, ob dies der Fall sein wird oder nicht. Angesichts einer Welt, die in Schulden ertrinkt, werden alle möglichen Maßnahmen ergriffen, um sowohl die Zinsen als auch die Inflation in Schach zu halten. Das ist eine große Aufgabe. Daher wird es entscheidend sein, im Voraus zu planen und sein Vermögen zu schützen.

Wir haben etwa vier Jahrzehnte hinter uns, in denen die Zinssätze rückläufig waren. In dieser Zeit haben vor allem Finanzanlagen profitiert, während Sachwerte weniger attraktiv waren. Wenn sich das Blatt wendet, werden die Sachwerte auf der Gewinnerseite stehen. Daher müssen die Anleger damit beginnen, die Verteilung ihres Vermögens anzupassen und einen größeren Anteil in alternative Anlagemöglichkeiten zu investieren. Unter diesen Alternativen sticht Gold eindeutig als eine der besten und zuverlässigsten mittel- bis langfristigen Anlagen hervor.

GG: Im September 2020 veröffentlichte die BFI-Gruppe einen Sonderbericht mit dem Titel "On the Brink of a New Era - Are You Prepared?" veröffentlicht, der vieles von dem vorhersagte, was wir jetzt erleben. Der Bericht beschrieb vor allem die Gefahren einer übermäßigen Verschuldung und die wahrscheinlichsten Methoden, zu denen die Regierungen greifen würden, um sie abzubauen. Dazu gehörte auch die finanzielle Repression, die in den USA und in Europa bereits ein wachsender Trend ist. Erwarten Sie, dass dies so bleiben wird, und was könnten einzelne Anleger tun, um ihr Vermögen zu schützen?

"Die Schulden, das Wohlstandsgefälle, die sozialen Spannungen und die politische Polarisierung

die wir derzeit erleben, sind meiner Meinung nach größtenteils das Ergebnis von Politikern, die mit billigem Geld alle Probleme lösen wollen."

FRS: Ich gehe davon aus, dass verschiedene Formen der finanziellen Repression bei den politischen Entscheidungsträgern weiter an Beliebtheit gewinnen werden. Politiker und Zentralbanker werden nach Sündenböcken und Möglichkeiten suchen, um von dem Schlamassel abzulenken, den sie angerichtet haben. Um Ihr Vermögen zu schützen, empfehle ich, sowohl strukturelle Planungsmaßnahmen als auch Anpassungen Ihrer Vermögensaufteilung in Betracht zu ziehen.

In den westlichen Volkswirtschaften ist das Wohlstandsgefälle größer geworden. Es ist weithin anerkannt, dass dies in erster Linie eine Folge der Geldpolitik ist, die wir hier erörtert haben. Während Politiker auf der ganzen Welt immer so tun, als würden sie alles tun, um ihren Wählern zu helfen, zerreißen die Auswirkungen ihrer Einmischungen und schlechten Entscheidungen das Gefüge unserer Gesellschaft. Die Verschuldung, das Wohlstandsgefälle, die sozialen Spannungen und die politische Polarisierung, die wir derzeit erleben, sind meines Erachtens größtenteils ein Ergebnis der Politiker, die billiges Geld zur Lösung aller Probleme einsetzen.

Es liegt auf der Hand, dass sich die politische Richtung, die wir in Zukunft erwarten können, um verschiedene Formen des Vermögenstransfers drehen wird, die von höheren und neuen Formen der Besteuerung, mehr Bürokratie und Vorschriften bis hin zu konfiskatorischen Maßnahmen, Bail-in-Szenarien und Kapitalkontrollen reichen.

GG: Die Welt hat sich seit dem Ausbruch der Pandemie dramatisch verändert und damit auch die Reichweite und die Macht des Staates über den westlichen Durchschnittsbürger. Wie ist die Schweiz mit dieser Krise umgegangen, insbesondere im Vergleich zu ihren EU-Nachbarn?

FRS: Obwohl der Stil der Umsetzung und Durchsetzung möglicherweise ausgewogener und weniger dogmatisch war als in einigen anderen Ländern, denke ich nicht, dass die Schweiz als besonders außergewöhnlich oder erfolgreich herausragt. Der angerichtete Schaden ist beträchtlich, und die von der Regierung ergriffenen Maßnahmen waren meines Erachtens ein Sammelsurium von Entscheidungen und Mitteilungen, denen es zuweilen an Kohärenz, einer klaren Strategie und sogar an gesundem Menschenverstand zu fehlen schien.

Das Besondere und Einzigartige an der Schweiz ist jedoch ihr System der direkten Demokratie. Ich glaube, die meisten Menschen, sogar viele von uns Schweizern, wissen nicht ganz zu schätzen, wie sehr sich unser demokratisches System von den parlamentarischen/repräsentativen Demokratien im restlichen Europa unterscheidet.

In der Schweiz gibt es zum Beispiel eine Bewegung namens "Freunde der Verfassung". Sie wehren sich vehement gegen die Einschränkungen und Maßnahmen, die während der Pandemie ergriffen wurden, und bezeichnen das Vorgehen der Regierung als verfassungswidrig. Sie haben gerade in Rekordzeit und in Rekordzahl ein Volksbegehren gegen die während der Pandemie erlassenen Gesetze eingereicht. Sie wollen, dass die Befugnisse der Regierung stärker eingeschränkt und die individuellen Freiheiten respektiert werden.

Auch wenn ich nicht ganz mit ihren Positionen übereinstimme, ist es doch erwähnenswert, dass die "Freunde der Verfassung" nicht einmal eine Partei sind. Die Menschen in der Schweiz verfügen über verfassungsmässige Rechte und politische Instrumente, die es ihnen erlauben, ihre Unzufriedenheit auszudrücken, einen politischen Diskurs anzustossen und echte Veränderungen viel schneller und direkter herbeizuführen als in jedem anderen System. Ich glaube, dass dies einer der Faktoren ist, die zu dem Frieden, dem Wohlstand und dem Zusammenhalt in der Schweiz führen.

Die Möglichkeit, sich durch den politischen Prozess Gehör zu verschaffen, nicht nur durch Demonstrationen, Unruhen und digitale Kampagnen, ist nur ein Element einer gelebten und von den Menschen empfundenen Demokratie. In den meisten anderen europäischen Ländern sind die Politiker und die Elite weitaus weiter von den Wählern entfernt und distanziert. Wenn sie erst einmal ihre Koalitionen, Parteien und Strategien gebildet haben, ist es für die Wähler nahezu unmöglich, einen sinnvollen Wandel herbeizuführen.

Das schlimmste Beispiel dafür ist natürlich die EU. Die Europäische Kommission und ihre Politik und politischen Programme haben wenig mit dem zu tun, was der durchschnittliche französische oder deutsche Bürger will. Das ist wahrscheinlich der Grund, warum die Spannungen und Unruhen in Frankreich oder Deutschland während der Pandemie viel intensiver waren als das, was wir in der Schweiz gesehen haben.

GG: Wenn man sich den Zustand der Realwirtschaft genau anschaut, erscheint das Bild, das die Aktienmärkte und die Politiker, die den "Großen Aufschwung" feiern, zeichnen, zunehmend absurd und steht im Widerspruch zur Realität vor Ort. Glauben Sie, dass diese Divergenz nachhaltig ist, oder sollten wir in Zukunft mit einer ernsthaften Korrektur rechnen?

FRS: Der größte Feind ist meines Erachtens heute die wachsende Last der öffentlichen Schulden und Defizite. Die Gefahren dieser Art von finanzieller Verantwortungslosigkeit und Rücksichtslosigkeit sind gut dokumentiert. Die Geschichte hat immer wieder gezeigt, dass das Anhäufen von immer mehr Schulden unter dem Vorwand, wirtschaftliche und soziale Probleme zu lösen, immer nach hinten losgeht.

Man könnte sogar argumentieren, dass das Auftreten des Virus lediglich der Tropfen war, der das Fass zum Überlaufen brachte, oder sogar als unerwarteter, aber opportuner Sündenbock diente. Die Regierungen und Zentralbanken haben einen legitimen "Schuldigen", einen willkommenen und plausiblen Vorwand erhalten, um ihre Strategie der quantitativen Lockerung auszuweiten und zu verstärken, eine Art "Freibrief", um den Geldhahn noch ein wenig länger nach Belieben zu öffnen.

Derzeit befindet sich die Weltwirtschaft in der Anfangsphase einer Art Crack-Up-Boom. Aufgrund der Pandemie sind die Wirtschaftsdaten schwer zu interpretieren, da die meisten von ihnen stark verzerrt sind. So preisen die Medien gerne Wachstumszahlen im Vergleich zum Vorjahr an, die sehr ermutigend erscheinen und das Narrativ des "Großen Aufschwungs" stützen. Bei jeder Statistik muss man jedoch die längerfristigen Trends und die Grundlage betrachten, auf der ein quantitatives Delta berechnet wurde.

In jedem Fall erwarten wir, dass die fiskalischen Anreize in die zweite Jahreshälfte hineinreichen und die Weltwirtschaft stärker erscheinen lassen, als sie tatsächlich ist. Später im Jahr und zu Beginn des nächsten Jahres erwarte ich, dass die Enttäuschung zunehmen wird. Während die Politik in der westlichen Welt weiterhin sehr stimulierend ist, strafft China die Geldpolitik und zwingt seine Wirtschaft zu einer Verlangsamung und Umstrukturierung. Allein das wird eine ernüchternde Wirkung auf die Weltwirtschaft haben. Was derzeit etwas verwundert, ist, dass die Anleiherenditen inmitten stark gestiegener Inflationsraten und einer "boomenden Weltwirtschaft" sinken. Wir erwarten in den kommenden Monaten einen weiteren mittelfristigen Anstieg der Renditen weltweit.

Unser Freund Felix Zulauf vergleicht die Finanzmärkte und die Realwirtschaft mit einem Hund und seinem Herrchen. Der Hund (die Finanzmärkte) wird vorauslaufen oder zurückfallen und manchmal schnell die Richtung wechseln. Letztlich wird das Herrchen den Hund aber disziplinieren und zurück auf seine Seite rufen.

Die globalen Aktienmärkte könnten weiter steigen, allerdings mit nachlassender Dynamik und abnehmendem Volumen. Ich glaube, dass sich die Märkte seit den Tiefstständen von 2009 in der letzten Phase des Aufwärtszyklus befinden. Angesichts der Realitäten des großen Bildes sehen wir bei BFI jedoch steigende Risiken einer mittelfristigen Korrektur. Die Weltwirtschaft hat zu viele große Probleme zu bewältigen, darunter die massive Verschuldung, geopolitische Spannungen, negativer demografischer Druck usw. Und dann erwarte ich, dass uns der nächste Winter möglicherweise eine weitere Runde von pan- demischen Maßnahmen und Abriegelungen serviert - wer weiß, vielleicht aufgrund der Omega-Variante?

GG: Die letzten anderthalb Jahre waren für viele Unternehmen in der Edelmetallbranche eine intensive und oft stressige Zeit: von Liefer- und Logistikproblemen während der ersten Runde der Grenzschließungen bis hin zu einer großen Welle neuer Aufträge und einem erneuten Interesse der Investoren, das zu erheblichen Verzögerungen führte. Was waren Ihre Hauptsorgen in dieser Zeit und wie war es bei Global Gold unter diesen extremen Bedingungen?

FRS: Für Global Gold waren die letzten Jahre ausgezeichnet. Wir wurden von der Pandemie überhaupt nicht negativ beeinflusst. Wir haben sogar davon profitiert, dass viele internationale Investoren in einer Zeit politischer und wirtschaftlicher Unsicherheit nach einem sicheren und stabilen Standort und einem zuverlässigen Partner für die Aufbewahrung ihrer Edelmetalle suchen.

Die einzige ernsthafte Sorge, die wir eine Zeit lang hatten, war die Tatsache, dass einige unserer Lieferanten, insbesondere die Raffinerien, eine Zeit lang von den Pandemiebeschränkungen betroffen waren und ihre Produktion für mehrere Wochen einstellen mussten. Wir waren besorgt über Lieferengpässe und hatten tatsächlich damit zu tun. Glücklicherweise war unser Team bei Global Gold immer in der Lage, gute Lösungen für unsere Kunden zu finden, indem es alternative Formate fand und empfahl, wenn andere knapp waren.

GG: Lassen Sie uns zum Schluss die Gelegenheit nutzen, um eine große Neuigkeit über Global Gold zu verkünden ... Es ist etwas, das wir schon lange in Erwägung gezogen haben, aber Global Gold wird seinen Namen ändern. Wie wird der neue Name lauten und was waren die Gründe für die Entscheidung, ihn zu ändern?

FRS: Wir werden die Global Gold AG in "BFI Bullion AG" umbenennen. Damit wollen wir die Zugehörigkeit des Unternehmens zur BFI Capital Group deutlicher zum Ausdruck bringen. Mit dem Eintritt in eine neue Ära wird ein umfassendes und koordiniertes Paket von Vermögensverwaltungsdienstleistungen immer wichtiger. Das ist genau das, was die BFI als Gruppe anbietet. Wir wollen sicherstellen, dass unsere Kunden aus der Edelmetallbranche nicht auf das gesamte Spektrum unserer Dienstleistungen verzichten, und wir tun dies auch, um unseren Ruf zu schützen. Leider hat eine deutsche Firma unsere Marke und unseren Firmennamen kopiert. Wir haben in dieser Angelegenheit rechtliche Schritte eingeleitet, aber wir haben beschlossen, dass es Zeit für eine direktere und wirksamere Lösung ist, um den Namen und den Ruf unseres Unternehmens zu schützen. Diese Firma macht Geschäfte, die wir für unethisch und riskant halten. Wir möchten nicht fälschlicherweise mit ihren Aktivitäten in Verbindung gebracht werden.

Darüber hinaus sind einige weitere Dienstleistungsinnovationen in Vorbereitung, die unsere Kunden begeistern werden. Ich kann es kaum erwarten, sie einzuführen und die Reaktion unserer Kunden und des Marktes zu sehen.

Lassen Sie mich zum Beispiel ein Beispiel nennen, das mich besonders freut. Wir haben bei Global Gold an mehreren Initiativen gearbeitet, eine davon in enger Zusammenarbeit mit dem Schwesterunternehmen aXedras. Infolgedessen wird Global Gold bald in der Lage sein, einige sehr interessante und digital verbesserte Dienstleistungen anzubieten, darunter die Möglichkeit für unsere Kunden, direkt auf das detaillierte digitale Zertifikat jedes Goldbarrens zuzugreifen, den sie bei uns eingelagert haben.

----------------

Frank R. Suess ist CEO & Chairman der Global Gold AG (seit 2021 BFI Bullion) sowie der BFI Capital Group. Frank leitet das Gesamtgeschäft und die Strategie der Gruppe. Er berät eine ausgewählte Gruppe von vermögenden internationalen Investoren und Familien mit dem Fokus auf grenzüberschreitende Planung und umsichtige Vermögensverwaltung.

Hinter den Kulissen: Global Gold's Physical Metals Audit

Unternehmen, die ähnliche Dienstleistungen wie wir bei Global Gold anbieten - die Lagerung von physischen Metallen außerhalb des Bankensystems -, betonen immer gerne, dass sie sich regelmäßigen Audits unterziehen, um sicherzustellen, dass die Metalle ihrer Kunden dort sind. Das kann natürlich für viele Anleger beruhigend sein und fördert die Transparenz. Wir fanden es jedoch interessant, dass es fast unmöglich ist, bei irgendeinem Unternehmen Informationen darüber zu finden, was bei der physischen Prüfung Ihrer Metalle tatsächlich vor sich geht. Wir wissen es... wir haben es überprüft!

Wir sind immer auf der Suche nach Möglichkeiten, unseren Kunden das Gefühl zu geben, dass sie sich mit ihren Investitionen und der physischen Lagerung bei Global Gold so wohl wie möglich fühlen. Wir nehmen das Vertrauen, das unsere Kunden in uns setzen, sehr ernst. Es ist also an der Zeit, dass wir Sie hinter die Kulissen unserer jährlichen, physischen Prüfung der Edelmetalle unserer Kunden führen.

Bevor wir uns damit befassen, sollten Sie wissen, dass wir bei Global Gold monatliche Prüfungen durchführen, um sicherzustellen, dass die Metalle in unserem eigenen System mit denen unserer Lagerhalter übereinstimmen. Aber einmal im Jahr lassen wir alle Barren und Münzen von Prüfern einer der vier großen Wirtschaftsprüfungsgesellschaften physisch zählen. Ein Finanzaudit durch dieselbe Firma wird normalerweise gleichzeitig mit dem physischen Audit durchgeführt, so dass alle unsere I's gepunktet und die T's gekreuzt werden. Diese umfassende Prüfung fand in diesem Jahr Anfang April 2021 statt.

Das jährliche Audit beginnt etwa 4-5 Monate vor dem eigentlichen Termin: Wir müssen uns mit unserem Speicheranbieter und dem Auditteam abstimmen, um sicherzustellen, dass beide die erforderlichen zwei vollen Tage zur Verfügung stellen können. Der Großteil der Lagerbestände unserer Kunden befindet sich in der Schweiz, aber wir müssen uns auch mit den Prüfern abstimmen, die unsere anderen Lagerstandorte in Singapur und Hongkong besuchen.

Daher stimmen wir uns in den Wochen vor der Prüfung intern ab, um sicherzustellen, dass jedes unserer Teammitglieder die Prüfung miterleben kann, um bei Bedarf helfen zu können und um jemanden vor Ort zu haben, falls Unstimmigkeiten auftreten sollten. Außerdem bereiten wir uns darauf vor, dass während der Prüfung keine neuen Metalle ankommen oder welche abwandern. Schließlich bereitet das Tresorteam unsere Metalle immer für die Prüfung vor, was zu einem flüssigeren und effizienteren Ablauf beiträgt.

Am Tag der Prüfung treffen die Prüfer und die Mitglieder des Global-Gold-Teams frühzeitig ein, um den Prozess zu beginnen. Wir glauben an das "Zwölf-Augen-Prinzip" bei der Prüfung: zwei Prüfer, zwei oder mehr Mitarbeiter des Tresorraums und zwei Mitglieder unseres Global-Gold-Teams sind vor Ort, um Präzision und Genauigkeit zu gewährleisten. Die Prüfungs- und Global Gold-Teams dürfen den Tresor nicht direkt betreten. Wir arbeiten in einem Raum, und jede Palette mit physischen Metallen wird geprüft und gezählt. Der gesamte Prozess wird auf CCTV aufgezeichnet und die Aufnahmen werden für lange Zeit gespeichert.

Normalerweise beginnen wir mit der gemeinsamen Lagerung und den Goldbarren. Dies ist unsere beliebteste Lagerungsoption und nimmt bei der Prüfung ziemlich viel Zeit in Anspruch. Jeder Barren wird physisch gezählt und mit den Bestandslisten von Global Gold und den Lagerhaltern abgeglichen. Während die Prüfer die Formate und Mengen überprüfen, kontrollieren wir sofort, ob die Barren mit den richtigen Zertifikaten versehen sind und ob sie korrekt gelagert werden.

In einigen Fällen können wir die Barren so lagern, wie wir sie erhalten haben, nämlich in den Kisten der Raffinerien, aus denen sie stammen. In diesen Fällen wiegen wir die Kisten, um die Mengen zu überprüfen, anstatt die Siegel zu brechen, wenn die Siegel in tadellosem Zustand und unberührt sind. Auf diese Weise bleiben die Barren in tadellosem Zustand und frei von Kratzern, Staub usw., während gleichzeitig die Anzahl der Hände, durch die die Barren gehen, minimiert wird. Es erfordert auch ein wenig schweres Heben... nennen wir es das Global Gold Workout!

Zum Beispiel haben wir kürzlich eine Bestellung von 1100 x 1 oz Goldbarren direkt von Valcambi in der Südschweiz erhalten, die wir für einen Kunden gekauft haben. Die 1 oz-Barren werden in Kisten zu 25 Stück geliefert, was für die Lagerung sehr hilfreich ist. Während einige Barren bereits von den Münzprägeanstalten ordentlich verpackt sind, gibt es viele, die auf Paletten gelagert werden. Der Anblick einer Palette mit über 100 1 kg schweren Goldbarren, von denen jeder einzelne gezählt werden muss, ist ein beeindruckender Anblick.

Als Nächstes kommen die Gold- und Silbermünzen in unser Sammellager. Die Münzen, die wir für unsere Kunden kaufen, kommen im Tresor versiegelt in den Röhrchen der jeweiligen Prägeanstalt an: bei Gold in der Regel in Röhrchen zu 10 Stück, bei Silber in den Monsterboxen zu 500 Stück (deshalb haben wir die Losgrößen, die wir für An- und Verkäufe verwenden). Genau wie bei den Goldbarren öffnen wir die Münzhülsen oder -schachteln nicht, wenn sie noch die Originalplomben der Münzanstalt tragen, sondern wiegen sie erneut und vergleichen sie mit anderen Hülsen/Schachteln.

Vielleicht interessiert es Sie, dass einige Münzprägeanstalten bei Silbermünzen jetzt ein spezielles farbloses, inertes Gas verwenden, das sie zum Schutz vor Verfärbung in die Tuben pumpen, was wiederum der Grund ist, warum wir versuchen, das Silber nicht zu sehr zu berühren. Sollten dennoch Zweifel an der Verpackung des Metalls aufkommen, öffnen die Prüfer das Röhrchen oder die Schachtel und zählen die Anzahl der darin befindlichen Münzen. Sie werden auch das Gewicht als Messgröße verwenden, um zu prüfen, ob das jeweilige Volumen korrekt ist.

Alle Barren und Münzen, die wir kaufen, stammen von einem ausgewählten Netz seriöser Händler und in vielen Fällen direkt von den Raffinerien und/oder Prägeanstalten selbst. Global Gold erlaubt es Kunden, ihre eigenen Metalle in unser Lager einzubringen, aber dann werden diese Metalle immer von einem registrierten externen Prüfer kontrolliert und verifiziert. In jedem Fall würden wir nichts durch das System unserer Metallanbieter schleusen, mit dem wir nicht völlig zufrieden sind und das nicht verifiziert wurde.

Die letzten Metalle, die aus unserem Sammellager kontrolliert werden müssen, sind die Silberbarren sowie die Platin- und Palladiumbarren. Das Zählen nimmt die meiste Zeit in Anspruch, denn wie bei den Silberbarren haben wir Reihe um Reihe von Barren auf Paletten gestapelt, und zwar mehrere Paletten hoch. Auf einer Palette können sich bis zu 400 Barren befinden! Die Prüfer müssen einen Stapel Barren herausnehmen, um zu prüfen, ob alle Barren auf der Palette gleich hoch sind, bevor sie den Gesamtbetrag berechnen können. Beachten Sie, dass die meisten unserer Weißmetalle für unsere Kunden mehrwertsteuerfrei eingekauft wurden, es aber auch einige Kunden gibt, die die Mehrwertsteuer auf ihr Silber bezahlt haben. Daher haben wir sowohl ein Zolllager (steuerfrei) als auch ein Inlandslager, die alle gezählt werden müssen, wobei darauf zu achten ist, dass sie ihren Status beibehalten.

In unserem getrennten Lager bleibt der Prozess derselbe, aber die Menge der Metalle jedes Kunden wird anhand der Bestandsliste überprüft, um sicherzustellen, dass alles vorhanden und korrekt ist. Die Prüfer kontrollieren die Menge, während wir eine Barrenliste mitnehmen und die Barrennummern abgleichen, um sicherzugehen, dass die Barren mit dem übereinstimmen, was wir in den Akten haben. Dies kann sehr zeitaufwändig sein, da jeder Kunde seine eigene Kiste, seinen eigenen Bereich oder seine eigene Palette hat, in der er seine Metalle aufbewahrt, so dass das Tresorteam mehr Feinarbeit leisten muss, um die Metalle zu sortieren und in den Prüfungsbereich zu bringen.

Bei unserem KBS (Key Box Storage) schließlich läuft der Prozess etwas anders ab, da wir keinen Zugang zu den Schlüsseln haben, um die einzelnen Boxen zu öffnen; der Kunde ist der Einzige, der darauf zugreifen kann. Diese Plombennummer wird von den Prüfern mit der Liste aus dem Tresorraum verglichen, während die Nummer der Box mit unseren Unterlagen abgeglichen wird. Über den Inhalt der Box werden in jedem Fall genaue Angaben gemacht, um sicherzustellen, dass das richtige Gewicht für die Festsetzung der jährlichen Lagergebühren verwendet wird und dass die Versicherung den Inhalt immer vollständig abdeckt.

Die Anwesenheit im Tresorraum gibt uns außerdem die Möglichkeit, die Qualität und die Lagerbedingungen aller Metalle zu überprüfen, und trägt dazu bei, das Vertrauen und die Kameradschaft in der Zusammenarbeit mit unseren Tresorraumbetreibern zu erhalten. Außerdem kann man immer etwas lernen, wenn man einfach in der Nähe von Gold, Silber, Platin und Palladium ist.

Nach der zweitägigen Prüfung sind wir normalerweise etwas erschöpft vom Heben der Barren, vom Zählen, vom Stehen auf dem Zementboden des Tresors und vom Hantieren mit Tausenden von Barren und Münzen (auch wenn dieser Teil zugegebenermaßen ziemlich viel Spaß macht!) Nach 10 Jahren erfolgreicher externer Prüfungen - einschließlich dieser im April - und monatlicher interner Prüfungen arbeiten wir weiter daran, den Prozess zu verfeinern und für alle Beteiligten effizienter zu gestalten.

Und obwohl sich die Verfahren, die Prüfer oder sogar die Anzahl der Metalle von Jahr zu Jahr ändern können, bleibt das Ziel dasselbe: sicherzustellen, dass Ihre Metalle so gelagert werden, wie wir es sagen! Deshalb lohnen sich der Aufwand und die Arbeit.

Basel III: Was bedeutet das für Goldanleger?

Das Ende Juni in Kraft getretene internationale Bankenregulierungspaket Basel III hat unter Goldanlegern und Branchenexperten zu zahlreichen Diskussionen und Spekulationen geführt.

Die neuen Regeln haben das Potenzial, die Dynamik des Goldmarktes drastisch zu verändern, vor allem was die Nachfrage nach physischem Gold betrifft, und sie werden die Hausse des Metalls in den kommenden Monaten und Jahren sicherlich unterstützen.

Wichtigste Änderungen

Die vom Basler Ausschuss für Bankenaufsicht entwickelte Basel-III-Vereinbarung ist ein umfassendes internationales Regelwerk für den Bankensektor, das ursprünglich als Reaktion auf die letzte Finanzkrise im Jahr 2008 geschaffen wurde und die Bereiche Eigenkapitalausstattung der Banken, Stresstests und Marktliquidität umfasst.

Eine der wichtigsten regulatorischen Änderungen war die Neueinstufung von zugewiesenem, physischem Gold als "Tier 1" oder risikofreie Anlage, gleichwertig mit Bargeld und Währungen, während nicht zugewiesenes oder "Papier"-Gold in "Tier 3", der risikoreichsten Anlageklasse, verbleibt. Darüber hinaus müssen die europäischen Banken gemäß Basel III nun neue Liquiditätsanforderungen erfüllen, die als Net Stable Funding Requirement (NSFR) bekannt sind.

Ziel der NSFR ist es, "die Banken zu verpflichten, langfristige Vermögenswerte mit langfristigem Geld zu finanzieren", so die LBMA, um Liquiditätsausfälle zu vermeiden und das Systemrisiko zu minimieren. Nach den neuen Regeln müssen die Banken 85 % der erforderlichen stabilen Finanzierung (RSF) für das Clearing und die Abrechnung von Edelmetallgeschäften vorhalten.

Diese beiden Änderungen werden höchstwahrscheinlich zu einer grundlegenden Überarbeitung der Art und Weise führen, wie Banken mit Gold umgehen. Bislang war nicht zugewiesenes Gold der Industriestandard, da es für Banken und professionelle Anleger die bequemste und billigste Art war, mit dem Metall zu handeln. Nach dieser Änderung der Vorschriften werden viele Banken jedoch viel mehr physisches Gold kaufen und halten müssen, da die Verwendung von Papierverträgen sehr viel komplizierter und teurer wird.

Auswirkungen auf die Investitionen

Zum jetzigen Zeitpunkt ist es noch schwierig, die genauen Auswirkungen von Basel III auf den Goldmarkt abzuschätzen. Es ist jedoch klar, dass diese neuen Anreize sich insgesamt positiv auswirken werden. Wir haben bereits einige handfeste Beweise für dieses Szenario gesehen: Diese regulatorischen Änderungen werden seit Jahren diskutiert, und die Neueinstufung von physischem Gold als Tier-1-Anlage wurde 2017 angekündigt. Kurz darauf erlebten wir eine dramatische Beschleunigung der Zentralbankkäufe und einen rekordverdächtigen Anstieg der Goldreserven.

Auch der Zeitpunkt der Regeländerung ist sehr interessant. Sie fällt mit einem spürbaren Anstieg der Inflationsdaten in vielen fortgeschrittenen Volkswirtschaften sowie mit einer Zunahme der Volatilität an den Aktienmärkten zusammen. Beide Faktoren wirken bereits zuverlässig stützend auf den Goldpreis, und wenn dann noch regulatorischer Druck hinzukommt, kann dies eindeutig zu einer höheren Nachfrage auch von institutioneller Seite beitragen.

Wir bei Global Gold teilen zwar den Optimismus und sehen die Einführung von Basel III als positiv für Gold an, sind uns aber auch bewusst, dass es für viele Banken möglich ist, die neuen Anforderungen bis zu einem gewissen Grad zu umgehen, und dass es Möglichkeiten gibt, sie zu erfüllen, ohne vollständig auf physisches Gold umzustellen. Daher bedeuten die neuen Vorschriften nicht, dass wir das Ende des Handels mit Goldkontrakten oder eine massenhafte Umwandlung von Papiergold in Goldbarren im Bankensystem erleben werden. Ein solches Szenario ist nicht nur unwahrscheinlich, sondern physikalisch unmöglich, da an einem einzigen Tag mehr Papiergold gehandelt wird als alle physischen Reserven der Welt.

Was wir jedoch mit Sicherheit sagen können, ist, dass die neuen Regeln definitiv als ein weiterer Grund für Goldanleger gesehen werden können, optimistisch zu sein und als ein Faktor, der zu höheren Preisen in der Zukunft beiträgt.