Finanzielle Repression 2.0 / Was uns das Anlegerverhalten über Gold verrät / 30 Jahre BFI

Der Wandel, den wir in den letzten Jahren erlebt haben, ist ein historischer, und seine Auswirkungen werden mit Sicherheit weitreichend und lang anhaltend sein. Nach mehr als einem Jahrzehnt geldpolitischer Lockerung und ultraniedriger Zinssätze, einer Politik, die während der Pandemie ihren Höhepunkt erreichte, kam die Inflation schließlich und unweigerlich zum Vorschein.

Zunächst taten die Zentralbanker die Ängste der Öffentlichkeit mit der Behauptung ab, das Phänomen sei "vorübergehend" und die Preise würden bald wieder auf ein normales Niveau zurückkehren, da alles unter Kontrolle sei. Als sich diese Taktik als unwirksam erwies, vor allem weil sich ihr Kerngedanke als eklatant falsch erwies, kam es zu einer massiven Umkehr der Politik, und aus Zinssenkungen wurden Zinserhöhungen. Diese Maßnahme führte jedoch nicht zu der von den Zentralbanken erhofften Eindämmung des Preisanstiegs. Es vergingen Monate, dann ein Jahr, und das lästige Inflationsproblem ließ sich nicht aus der Welt schaffen. Zwar gingen die offiziellen VPI-Zahlen in einigen fortgeschrittenen Volkswirtschaften von ihren Rekordhöhen zurück, doch sind diese Zahlen weit davon entfernt, die tatsächlichen, realen Ausgaben des Durchschnittshaushalts genau wiederzugeben.

Zum jetzigen Zeitpunkt scheint es, dass die Menschen höhere Preise akzeptiert haben und gelernt haben, damit zu leben. Doch allein dieser Druck, der vor allem für Haushalte mit geringem Einkommen schwerwiegend ist, wäre vielleicht zu verkraften gewesen, wenn nicht der zusätzliche Druck durch die höheren Zinsen hinzugekommen wäre. Kleine und große Unternehmen haben die höheren Kosten für die Kreditaufnahme zu spüren bekommen, und die einzelnen Verbraucher wurden durch dieses "Knebelmanöver" aus höheren Preisen und teureren Krediten in die Enge getrieben. Infolgedessen droht der gesamten Wirtschaft eine ernste und lang anhaltende Rezession. Und obwohl die großen Zentralbanken begonnen haben, eine weitere Kehrtwende einzuleiten, indem sie die Zinserhöhungen aussetzen und sich auf eine Rückkehr zum lockeren Geld und zu QE vorbereiten, kann man sagen, dass dies inzwischen "zu wenig, zu spät" ist.

Weiß die linke Hand, was die rechte Hand tut?

Es besteht kein Zweifel, dass der Glaube an die völlige Unabhängigkeit der Zentralbanken objektiv naiv ist. Einige sind diskreter als andere; die chinesische PBOC ist zum Beispiel eindeutig viel offenkundiger politisch "formbar" als die Fed. Doch keine Zentralbank ist wirklich und durch und durch unabhängig, und das waren sie auch schon seit Jahren nicht mehr - wohl seit ihrer Gründung. Was dieses Mal anders ist, ist die Tatsache, dass die politische Notwendigkeit in den westlichen Volkswirtschaften, die Geldpolitik zu akkommodieren, von Tag zu Tag dringender wird, ebenso wie der Druck auf die Zentralbanker, die Inflation zu vergessen und sich auf das Wirtschaftswachstum - oder zumindest die Stabilität - zu konzentrieren, ungeachtet der langfristigen Kosten.

Zu dem bereits tobenden Krieg in der Ukraine kommt jetzt ein weiterer im Gazastreifen hinzu, der auf die gesamte Region überzugreifen droht. Höhere Zinssätze haben sich auch sehr nachteilig auf die Kosten für den Schuldendienst der öffentlichen Hand ausgewirkt. Hinzu kommt, dass in den USA Wahlen anstehen und der amtierende Präsident volle Staatskassen braucht, um die Wähler zu umwerben und sich Allianzen mit großen Ausgabenprogrammen zu sichern, wie es normalerweise in Jahren vor den Wahlen der Fall ist. All diese Probleme und Sorgen sind ebenso wichtig wie teuer, und die Lösungen könnten sich als unerschwinglich erweisen, wenn nicht eine vollständige Rückkehr zum leichten Geld erfolgt.

Finanzielle Repression wird grob definiert als "Maßnahmen, die dazu führen, dass Sparer Renditen unterhalb der Inflationsrate erzielen", um Kreditgebern zu ermöglichen, "Unternehmen und Regierungen billige Kredite zu gewähren und so die Rückzahlungslast zu verringern." Genau das haben wir während der QE-Ära erlebt, und genau das werden wir nach der bevorstehenden Kehrtwende wieder erleben. Die Sparer werden erneut bestraft und bestraft, während Spekulanten, Schuldner und überschuldete Unternehmen belohnt werden. "Zombie-Unternehmen" werden wieder frei herumlaufen, und der Aktienmarkt wird eine weitere spektakuläre, aber kurzlebige und völlig künstliche Rallye erleben, die auf eine weitere Welle der durch billige Kredite angeheizten Vermögenspreisinflation zurückzuführen ist.

Diesmal wird man jedoch auch mit dem "permanent höheren Plateau" der Verbraucherpreise zu kämpfen haben, ein Problem, das wir beim letzten Mal nicht hatten. Die Verfolgung einer extrem inflationären Politik in einer bereits von Inflation geplagten Wirtschaft klingt nicht nach einer Strategie, die für irgendjemanden außer dem Staat und den mit dem Staat verbundenen oder von ihm abhängigen Unternehmen positive Ergebnisse bringen wird.

Kein Ausweg

Es ist jedoch nicht nur die Inflation, die dieses Mal einen neuen komplizierenden Faktor in den Mix einbringt. Es gibt noch einen weiteren wichtigen Teil der Gleichung, der sich seit unserem letzten Experiment mit geldpolitischer Lockerung und ultraniedrigen Zinssätzen verändert hat. In der vorangegangenen Ära von ZIRP und NIRP hatten Sparer und Anleger einige Möglichkeiten, wenn sie vermeiden wollten, dass ihre Ersparnisse auf einem zinslosen oder sogar negativ verzinsten Bankkonto verfallen. Sie konnten ihr Geld in überbewertete Aktien "investieren", sie konnten es ausgeben, oder sie konnten es einfach abheben und den Sturm abwarten, während sie auf einem Haufen Bargeld saßen. Zugegeben, auch dieser Haufen warf keine Zinsen ab, aber zumindest war er sicher vor Negativzinsen und vor dem Risiko einer Bankenkrise, von denen wir einige erlebt haben, z. B. Kapitalkontrollen in Griechenland, "Haircuts" in Zypern usw.

Diese letzte Option wird dieses Mal wahrscheinlich nicht zur Debatte stehen. Angesichts des Eifers, mit dem Zentralbanken auf der ganzen Welt Lösungen für digitale Zentralbankwährungen (Central Bank Digital Currency, CBDC) verfolgen, und angesichts des Tempos, in dem sie dabei vorankommen, kann man davon ausgehen, dass Bargeld schon bald vom Aussterben bedroht sein könnte. Das FedNow-System, das wir bereits in früheren Analysen von BFI Bullion (und BFI Capital Group) besprochen haben, ist jetzt in Betrieb und wird allgemein als Vorläufer für den Übergang zu einem vollständigen digitalen Dollarsystem angesehen. In Europa kündigte die EZB vor kurzem an, dass sie im November eine zweijährige Vorbereitungsphase" für den digitalen Euro beginnen wird, in der die Regeln festgelegt und Partner aus dem privaten Sektor ausgewählt werden. Wie die DW Mitte Oktober berichtete, prüfen mehr als 100 Zentralbanken weltweit die Einführung digitaler Währungen oder bereiten sich darauf vor, da der elektronische Zahlungsverkehr zunimmt.

In einer früheren Ausgabe unseres Diggers haben wir bereits auf die sehr realen, praktischen Risiken von CBDCs hingewiesen, einschließlich der Bedenken hinsichtlich des Datenschutzes und des potenziellen Missbrauchs durch die Regierung. Was in diesem Zusammenhang jedoch besonders relevant ist, ist die Gefahr einer direkten Übertragung der Politik. Ohne Bargeld gibt es keinen Ausweg aus den Negativzinsen oder dem nächsten "geldpolitischen Experiment". Denn wenn die absurde Vorstellung, für das Privileg zu zahlen, sein Geld verleihen zu dürfen, so leicht normalisiert wurde und jahrelang die offizielle Politik in der Eurozone, in Japan und anderswo darstellte, was sollte die Zentralbanker davon abhalten, bei der nächsten Krise noch einen Schritt weiter zu gehen, vor allem, wenn sie ein "gefangenes Publikum" haben?

Mit CBDCs sind die Möglichkeiten endlos: von der direkten Durchsetzung negativer Zinssätze für einzelne Sparer bis hin zur Anwendung des Konzepts des "programmierbaren Geldes", zur Durchsetzung von Verboten für Käufe oder Investitionen, die nicht "sanktioniert" sind, oder zur Schaffung von Stimulus-Zahlungen mit einem Verfalls- oder "Ausgabedatum".

Die wahren Kosten des steuerlichen Aktivismus

Abgesehen von all diesen bekannten Risiken auf der monetären Seite gibt es auch auf der fiskalischen Seite sehr ernste Bedenken, die die Anleger dringend berücksichtigen müssen. Wie die FT in einer kürzlich erschienenen Analyse hervorhob, "wurden die Regierungen durch ihre Interventionen während der Pandemie und der jüngsten Energiekrise in Europa ermutigt, als sie die Einführung von Massenimpfungsprogrammen und finanziellen Unterstützungspaketen für Haushalte und Unternehmen organisierten. Das Wiederaufleben einer großen Regierung, die sich aktiver um soziale Belange kümmert, macht höhere öffentliche Ausgaben zur Lösung von Problemen erforderlich... Die beispiellosen staatlichen Hilfen für Unternehmen und Privatpersonen während der Pandemie haben die Staatsverschuldung in vielen fortgeschrittenen Volkswirtschaften bereits in die Höhe getrieben, während ein Anstieg der Inflation zu einem sprunghaften Anstieg der Zinssätze geführt hat, da die Zentralbanken um die Eindämmung der steigenden Preise kämpfen. Eine höhere Verschuldung und höhere Zinssätze werden die Kreditaufnahme auf den Finanzmärkten erschweren und verteuern, insbesondere für alltägliche Ausgaben.

Die nächstbeste Lösung zur Kreditaufnahme ist natürlich die Besteuerung. Das ist sicherlich nicht leicht zu verkaufen, vor allem in fortgeschrittenen Volkswirtschaften, in denen die Steuerzahler ohnehin schon eine große Last zu tragen haben. Dennoch kann sie unter bestimmten Umständen politisch "marktfähiger" werden. Wie die FT ebenfalls hervorhebt, "blieb das Steuerniveau bis zu diesem Jahrzehnt ziemlich flach, aber seit der Pandemie ist es gestiegen. Im Jahr 2021 lag der OECD zufolge der Durchschnitt bei 34,1 Prozent.

Wenn eine Pandemie ein überzeugender Grund sein kann, um die Wähler dazu zu bringen, einen größeren Teil ihres hart verdienten Geldes auszugeben, dann ist ein Krieg sicher ein noch überzeugenderes Argument. Dies gilt vor allem für eine Generation, die noch nicht einmal einen Krieg im Fernsehen gesehen hat, sich kaum an die Invasion im Irak erinnern kann und sich nun mit zwei aktiven Kriegsfronten konfrontiert sieht, die sich ausbreiten und zu einem viel umfassenderen Konflikt werden könnten, an dem der Westen möglicherweise direkt beteiligt ist.

Aber wir müssen nicht einmal unsere Phantasie anstrengen, um uns solch dramatische oder extreme Szenarien auszumalen. Es gibt immer eine andere "Tür" für Steuererhöhungen, und sie wurde bereits erprobt und getestet. Der Klimawandel hat zur Entstehung eines völlig neuen Sektors in der Finanzdienstleistungsbranche geführt, nämlich ESG und grüne Investitionen, sowie zu einer Welle von regulatorischen Eingriffen und neuen Steuern. Die meisten direkten Steuererhöhungen oder neuen Steuern zielten bisher auf die Unternehmenswelt ab, aber auch Privatpersonen wurden indirekt belastet. Die (un)berühmte Ultra Low Emission Zone (ULEZ) in London zum Beispiel führte tägliche emissionsabhängige Gebühren für alle Fahrzeuge ein, die diese Zone nicht befahren, wodurch viele Bürger gezwungen wurden, 12,50 Pfund pro Tag zu zahlen, um mit ihrem Auto zur Arbeit zu fahren. Man kann sich leicht vorstellen, dass diese Art von Politik auf breiterer Basis angewandt wird, wobei sie sich der offiziellen Definition einer "Steuer" entzieht, da sie immer noch eine Wahlmöglichkeit bietet, wenn auch eine unpraktische.

Alles in allem sollte allen Anlegern inzwischen klar sein, dass wir in Bezug auf die Geld- und Finanzpolitik ein völlig neues Kapitel aufgeschlagen haben, wie wir in unserem jüngsten Sonderbericht " Deeper Into the New Era - Navigating the Shifts & Turning Points Ahead" ausführlich beschrieben haben. Finanzielle Repression, ermutigte Regierungen und eine destabilisierte Weltordnung stellen alle neue und ernsthafte Herausforderungen für die langfristige Finanzplanung dar.

Angesichts der Tatsache, dass Aktieninvestitionen, Rentenersparnisse, Bankkonten und jetzt sogar Bargeld keine sichere Zuflucht vor den bevorstehenden Ereignissen bieten, bleiben physische Edelmetalle die einzige vernünftige und zuverlässige Wahl für diejenigen, die das schützen wollen, was ihnen rechtmäßig gehört.

Was uns das Anlegerverhalten über Gold sagt und warum wir darauf hören sollten

Es wird Sie vielleicht überraschen, dass ich als Teenager an einer amerikanischen High School auf der Suche nach einer Lebensperspektive von meinem Beratungslehrer gefragt wurde, ob ich jemals daran gedacht hätte, Priester zu werden (ich besuchte eine private, lutherische High School).

Ich war Mitte bis Ende der 80er Jahre auf der High School. Damals wäre es ziemlich cool gewesen, wenn ein Berater mir vorgeschlagen hätte, Computerprogrammierer, Börsenmakler, Reisebürokaufmann oder Fitnesstrainer zu werden. Aber ein lutherischer Pfarrer?

Es dauerte ein paar Sekunden, bis mir die Antwort ins Gesicht geschrieben stand, bevor mein Berater erklärte, warum. Ich war geduldig, ich konnte gut zuhören, ich konnte gut mit anderen zusammenarbeiten und hatte ein Interesse daran, anderen zu helfen, und ich war offensichtlich ein guter Beobachter, der diese Beobachtungen nutzte, um gute Entscheidungen zu treffen.

Diese Gründe, die der Seelsorger nannte, warum ich das Priesteramt in Betracht ziehen sollte, haben mich dazu gebracht, diesen Artikel zu schreiben. Beobachtung, Geduld und das Interesse zu helfen sind wichtig, wenn es darum geht, was wir aus einigen sehr interessanten Entwicklungen und Trends lernen können, die wir hier bei BFI Bullion von Investoren und Partnern gesehen haben. Von Juli bis heute ist es sehr interessant zu beobachten, was die Leute tun - oder nicht tun. Was sagen uns diese Trends, und sollten wir darauf hören?

Je kleiner der Barren oder die Münze, desto besser

Einer der interessantesten Trends, die wir in diesem Sommer und Herbst beobachten konnten, war das zunehmende Interesse an kleineren Goldbarren und -münzen. Natürlich ist es logisch, zum Beispiel 100-Gramm-Goldbarren im Vergleich zu 1-Kilo-Goldbarren zu kaufen. Während die Aufschläge pro Unze, die ein Anleger gegenüber dem Kassamarkt zahlt, sinken, je größer der Barren ist, den er kauft, bietet der Besitz von 10 x 100 g Goldbarren mehr Liquidität und Flexibilität als ein großer Barren. Ich habe von einigen Fällen gehört, in denen Anleger versucht haben, einen 1 kg schweren Goldbarren bei einem Metallhändler in der nächstgelegenen Stadt zu liquidieren, und festgestellt haben, dass dies fast unmöglich war.

Dennoch war das, was wir in diesem Quartal gesehen haben, bemerkenswert. Es gab einen plötzlichen Anstieg des Interesses an Münzen zu einer Viertel- oder Zehntelunze oder an den 50-Gramm-Kombibarren, bei denen man ein 1-Gramm-Stück von einem ganzen Barren abreißen kann. Der Grund für diesen Nachfrageschub war ganz klar und praktisch. Wenn sich die Weltwirtschaftslage weiter verschlechtert und "Fiat-Währungen" weiter an Wert verlieren, plötzlich abstürzen oder sogar ganz verschwinden, bieten diese kleinen Formate dem Menschen mehr Möglichkeiten als Tauschmittel. Womit würden Sie lieber ein Brot kaufen: mit einem südafrikanischen Krügerrand (1 Unze) oder einem Krüger (10 Unzen)?

Die Logik macht Sinn, ebenso wie die berechtigten Ängste, die sie unterstützen. Aber noch wichtiger ist, dass dies uns zeigt, dass die versierten Anleger besorgt genug sind, um sich für den "regnerischen Tag" - das harte Krisenszenario - zu positionieren, das wir Goldbesitzer immer im Hinterkopf haben. Obwohl sich die Märkte in den Monaten Juli, August und September relativ gut entwickelt haben und es so aussah, als wäre der Sommer "ruhig" gewesen, wenn es um neue Wirtschafts-, Inflations- oder sogar geopolitische Nachrichten ging, nehmen Unruhe und Unsicherheit jetzt wieder zu - und das aus gutem Grund.

Was halte ich von den kleineren Formaten? Ich finde die Idee, Metalle als potenzielles Tauschmittel zu Hause aufzubewahren, zwar toll, aber viele Anleger vergessen, dass "je kleiner das Format, desto höher die Prämien". Auch hier gilt das Prinzip der Skaleneffekte, d. h. die Kosten sind umso höher, je mehr Details und Arbeit in diese kleineren Barren und Münzen fließen. Und Sie können froh sein, wenn Sie auch nur einen Teil dieser hohen Prämien, die Sie heute zahlen, wieder hereinbekommen, wenn Sie in Zukunft verkaufen sollten - höchstwahrscheinlich werden Sie mit Verlust verkaufen. Ich persönlich bevorzuge 1 oz Silbermünzen als Reserve. Wenn ich eine 1-Unzen-Silbermünze nicht für einen Laib Brot verwenden möchte, schließe ich mit dem Bäcker ein Geschäft ab, um sicherzustellen, dass ich für den ganzen Monat gerüstet bin. Darum geht es beim Tauschhandel... und bei einem Szenario des Zusammenbruchs des Fiat-Geldes geht es nur um Tauschhandel!

Hohes Angebot + geringe Nachfrage = niedrigere Prämien

Das haben wir in diesem Quartal auch von den Anbietern und Raffinerien unseres Metalls sowie von anderen Metallhändlern gehört: Die Geschäfte liefen schleppend. Ich weiß nicht, ob Sie so viele PM-Newsletter und -Berichte erhalten wie ich, aber fast jeder bot in diesem Sommer und Herbst "Deals" oder niedrigere Prämien gegenüber Spot an, mehr als jemals zuvor in diesem Jahr.

Es gibt derzeit ein großes Angebot, aber eine geringe Nachfrage.

Was sagt uns das? Der Grund dafür, dass das Angebot derzeit die Nachfrage übersteigt und die Prämien derzeit so attraktiv niedrig sind, liegt darin, dass so viele Anleger dem Narrativ der Mainstream-Finanzpresse Glauben schenken: dass die USA und die Weltwirtschaft auf wundersame Weise die Rezession vermieden haben, die der Konsens noch vor wenigen Monaten voraussah; dass die Zentralbanken die Inflation unter Kontrolle haben; dass die aggressiven und anhaltenden Zinserhöhungen, die wir in den meisten fortgeschrittenen Volkswirtschaften gesehen haben, der Realwirtschaft keinen Schaden zugefügt haben und dass wir auf dem besten Weg zurück zu einem soliden und nachhaltigen Wachstum sind.

Wie jeder seriöse und aufmerksame Anleger sicherlich weiß - und viele unserer Kunden offensichtlich auch, denn sie haben in diesem Herbst weiter fleißig gekauft -, sind diese Aussichten reines Wunschdenken, denn sie widersprechen den grundlegenden Indikatoren fast ebenso eklatant wie dem gesunden Menschenverstand.

Physische Metalle, die Alternative zum Sparbuch

Seit dem Sommer habe ich in Gesprächen mit vielen unserer neueren Investoren, die erst vor kurzem in physische Metalle investiert und bei BFI Bullion außerhalb des Bankensystems gelagert haben, erfahren, dass sie unser Angebot als Alternative zu einem traditionellen Banksparkonto betrachten.

Ich finde die Idee, Metalle als potenzielles Tauschmittel zu Hause aufzubewahren, zwar gut, aber viele Anleger vergessen, dass "je kleiner das Format, desto höher die Prämien" sind. Auch hier gilt das Prinzip der Skaleneffekte, d. h. die Kosten sind umso höher, je mehr Details und Arbeit in diese kleineren Barren und Münzen fließen.

Ich habe oft gesagt, dass wir nicht gerne als Bank angesehen werden, weil die von Banken angebotenen Dienstleistungen mit viel mehr Papierkram, Vorschriften und anderer Bürokratie verbunden sind. Am wichtigsten ist jedoch, zumindest für mich, dass sie einen unpersönlichen, vorgefertigten Ansatz verfolgen, der darauf ausgerichtet ist, kurzfristige Gewinne aus den Kunden herauszuholen. Sie drängen auf Produkte, die für sie sinnvoll sind, ohne die besonderen Bedürfnisse des Kunden zu berücksichtigen oder den Wert einer langfristigen Beziehung in Betracht zu ziehen. Anstatt eine Dienstleistung zu erbringen, gleicht der Prozess eher einem automatisierten Produktionsprozess, einem Fließband.

Aber warum sollte ein "Mainstream"-Investor, der zuvor reale Vermögenswerte gemieden hat, sich physischen Metallen, die außerhalb des Bankensystems gelagert werden, als Bankalternative zuwenden? Nun, die Antwort ist ganz einfach: Weil sie immer noch (zu Recht) nervös sind, was das Bankensystem angeht. Wir hatten die SVB, die FRB und die Signature zu Beginn dieses Jahres, und dann das Fiasko der Credit Suisse, das zu einem enormen Anstieg der Schweizer Anleger führte. Ihre Entscheidung war eindeutig gerechtfertigt: Auch wenn Gold keine Zinsen zahlt, so fühlen sie sich doch besser, wenn sie ihr Geld in etwas investieren, das immer einen gewissen Wert behält, als wenn sie nur Bargeld bei einer Bank halten. Und sie hatten sogar noch mehr Sicherheiten, wenn sie bei BFI Bullion kauften und lagerten, denn die Abwicklung ist schnell und einfach, und die Zahlung, von der Verkaufsanfrage bis zur Gutschrift auf ihrem Konto, erfolgt normalerweise innerhalb von vier Arbeitstagen.

Langfristig orientierte Investoren sind langfristig orientiert... Bis sie es nicht mehr sind

Als die Spotpreise für Gold Ende September und Anfang Oktober ihren Tiefststand (bzw. den tiefsten Stand seit Februar dieses Jahres) erreichten, meldeten sich einige Kunden bei uns und äußerten ihre Besorgnis darüber, was mit dem Goldmarkt geschehen würde.

Wir haben das schon oft erlebt, und es erinnert mich immer an ein Sprichwort, das ich mir vor einiger Zeit ausgedacht habe: "Langfristige Investoren werden zu kurzfristigen Investoren, wenn sie glauben, dass sie Geld verlieren". Damit will ich nicht sagen, dass alle Goldanleger so sind, aber es gibt immer einen kleinen Aufschwung bei den Anfragen, wenn der Spotpreis um 80-100 $/Unze fällt.

Fast alle unsere Kunden sagen, dass sie bei BFI Bullion und in physische Metalle langfristig investieren. Doch wenn der Kassapreis fällt, werden einige von ihnen unruhig. Während ich diesen Artikel schreibe, ist der Spotpreis für Gold wieder auf über $1980/oz gestiegen... und es ist unnötig zu sagen, dass die Sorgen nachgelassen haben.

Der Lernpunkt hier ist, dass physisches Gold und andere physische Metalle eher als "Versicherung" und nicht als "Investition" betrachtet werden sollten. Eine Versicherung ist etwas, in das man einzahlt, in der Hoffnung, dass man es nie brauchen wird, aber es ist für einen da, wenn man es braucht. Wenn man sie als "Investition" betrachtet, denkt man immer: "Das würde ich verlieren, wenn ich sie jetzt verkaufe". Und vielleicht ist es auch wichtig, sich daran zu erinnern, dass man nur dann Geld "verliert", wenn man es zu einem Zeitpunkt verkauft, zu dem der Preis niedriger ist als der, den man dafür bezahlt hat. Ich habe schon vor Jahren aufgehört, den Spotpreisen zu folgen, nachdem ich begriffen hatte, welche Rolle physisches Gold und Silber in meinem Gesamtportfolio wirklich spielen.

Deshalb habe ich den jüngsten Einbruch, wie auch die vorangegangenen, mit einem Achselzucken quittiert.

Man muss nicht dem Priestertum beitreten, um ein guter Zuhörer und Beobachter zu sein

Als ich darüber nachdachte, wie ich Ihnen einige der Dinge mitteilen könnte, die wir hier bei BFI Bullion "vor Ort" gesehen haben und die ich für wichtig hielt, kam ich immer wieder darauf zurück, dass es noch nie so wichtig war wie jetzt, zuzuhören, zu beobachten und vor allem als Gold- und Edelmetallinvestor Geduld zu haben.

Auch wenn die Dinge ruhig erscheinen, müssen Sie das große Ganze betrachten. Auch wenn die Finanzpresse sagt, dass alles in Ordnung ist, auch wenn die Zentralbanker sagen, dass die Dinge gut laufen, sollten Sie sich auf Ihr eigenes kritisches Urteil, auf die Beweise Ihrer eigenen Augen und Ohren und auf Ihren schlichten gesunden Menschenverstand verlassen. Ich denke, die meisten von uns verstehen, dass wir zum Beispiel die Schulden nicht weiter in die Höhe treiben können.

Es gibt echte Risiken am Horizont, für die man planen muss, und das erfordert ein Denken über den Tellerrand hinaus. Auch wenn Gold seit mehr als 6.000 Jahren als echtes, solides Geld dient und es sich daher nicht so anfühlt, als würde man "über den Tellerrand hinausschauen", so ist es doch vernünftig und verantwortungsbewusst, physisches Gold als Alternative zum Bargeld auf der Bank zu betrachten oder einige Metalle zu Hause zu haben, um sich abzusichern, falls die Dinge wirklich schlecht werden. Ich gehöre zu den optimistischsten Menschen der Welt, aber das hält mich nicht davon ab, eine Monsterschachtel mit 1-Unzen-Silbermünzen der Arche Noah zu Hause zu haben.

Schließlich ist es wahr, dass man Geduld haben muss, wenn man darauf wartet, dass sich Gold als die Versicherung, von der ich gesprochen habe, voll auszahlt. Das Warten lohnt sich aber auf jeden Fall. Diese Lektion habe ich persönlich während der Turbulenzen zwischen 2007 und 2013 gelernt, als Edelmetallinvestitionen, insbesondere in physisches Gold, meiner Familie und mir geholfen haben, den Sturm zu überstehen und gestärkt daraus hervorzugehen.

Ich besitze nach wie vor all die Metalle, die ich damals gekauft habe, und kaufe immer wieder ein wenig mehr, wenn die Kurse sinken, wie vor kurzem geschehen. Und da ich mich bemühe, immer noch derselbe Mensch zu sein, der ein Priester hätte sein können, und ich mein Bestes gebe, immer noch ein guter Zuhörer und Beobachter zu sein und anderen gegenüber geduldig und hilfreich zu sein, hoffe ich aufrichtig, dass Sie etwas Wichtiges und Konstruktives in den Erfahrungen und Lektionen finden, die ich geteilt habe.

Vor allem aber hoffe ich, dass Sie die Warnungen um uns herum beherzigen und sich auf das vorbereiten, was vor uns liegt.

Das Streben nach Sicherheit im Zeitalter der Unsicherheit

Der beispiellose, grausame Angriff der Hamas auf Israel am 7. Oktober hat in der ganzen Welt Widerhall gefunden und schnell die Angst vor einem größeren Konflikt in der Region geschürt.

Während Politiker, Leiter internationaler Organisationen oder andere einflussreiche Persönlichkeiten ihre öffentlichen Erklärungen abgaben, waren die einfachen Bürger immer noch schockiert über den Ausbruch einer weiteren Kriegsfront und hatten Mühe, die Folgen zu begreifen, nicht nur für die direkt Betroffenen, sondern auch für sich selbst.

Geopolitische Risiken erreichen einen neuen Höchststand

Schon vor dem 7. Oktober war die Welt wegen des Ukraine-Kriegs und seiner weitreichenden Folgen in höchster Alarmbereitschaft. Vor allem aber drohte eine gefährliche Zweiteilung der Welt, die seit Jahren wächst und schwelt und eine neue Realität in den internationalen Beziehungen, im Welthandel und in der Sicherheit geschaffen hat. Dieser anhaltende Konflikt, der die meisten optimistischen Erwartungen übertroffen hat, hat Tausende von Menschenleben gefordert und zeigt keine Anzeichen für ein Abklingen.

Selbst in nicht direkt betroffenen Ländern waren und sind die Auswirkungen gravierend. Im Westen sind die Verteidigungs- und Entwicklungshilfebudgets explodiert, die Angst wächst weiter, und Fehlinformations- und Desinformationskampagnen haben die Gesellschaften gespalten. Das Schreckgespenst eines totalen Krieges schien bald real und unmittelbar bevorzustehen, insbesondere in Europa. Die Bürgerinnen und Bürger waren unmittelbar von den Embargos und Sanktionen gegen Russland betroffen, die den Kontinent in eine Energiekrise stürzten, die zu der sich gerade anbahnenden Inflationskrise hinzukam.

Während der Winter nahte, richtete sich der Blick der meisten Welt auf die Ukraine, als der Angriff auf Israel alle überraschte. Das Ausmaß der Offensive, das brutale Gemetzel an der Zivilbevölkerung und die erschütternden Bilder und Zeugenaussagen, die veröffentlicht wurden, führten rasch zu einer nahezu vollständigen internationalen Verurteilung. Die mehr als 1400 Todesopfer veranlassten US-Außenminister Antony Blinken, das Gemetzel als "das Äquivalent von zehn 11. Septembers" zu bezeichnen, bezogen auf die Bevölkerung des Landes.

Die Vergeltung erfolgte schnell und entschlossen, was vielleicht auch vorhersehbar war. Israel startete eine ebenso beispiellose Luftangriffsoffensive im Gazastreifen und warnte vor einer bevorstehenden groß angelegten Bodenoffensive zur Auslöschung der Hamas. Obwohl es dazu noch nicht gekommen ist, hat die Zahl der palästinensischen Opfer allein durch die Bombardierung bereits die 8000 überschritten.

Zwar gibt es einen gewissen Hoffnungsschimmer, der sich aus den internationalen Vermittlungsbemühungen und der Freilassung von vier Geiseln ergibt, die von der Hamas gefangen genommen wurden (die Nachrichtenberichten zufolge noch mindestens 220 weitere Geiseln gefangen hält), doch gibt es keinen greifbaren Grund, auf eine diplomatische Lösung oder eine schnelle Deeskalation zu hoffen. Im Gegenteil, es gibt viele berechtigte Befürchtungen eines Übergreifens, da der Iran mit einer direkten Beteiligung gedroht hat und die USA und ihre Verbündeten Israel unerschütterlich ihre Unterstützung zugesagt haben.

Eine lokale Krise mit globalen Auswirkungen

Die schiere Zahl der menschlichen Opfer in so kurzer Zeit, insbesondere der schreckliche Tod und das unmenschliche Leiden unschuldiger Kinder auf beiden Seiten, hat bei den meisten außenstehenden Beobachtern eine unangenehme Reaktion ausgelöst. Die sozialen Medien haben wieder einmal als Petrischale für Fake News, Propaganda und Radikalisierung und als Katalysator für Entmenschlichung gedient. Überall auf der Welt sind Proteste und Demonstrationen ausgebrochen, die Gesellschaften wurden noch weiter gespalten, und blinder Hass und Bigotterie haben in den meisten westlichen Ländern Kampflinien gezogen, die keinen Raum für einen Dialog lassen. Offiziell oder inoffiziell wurde die Sicherheitsstufe in den meisten Metropolen erhöht. In gewissem Sinne hat das Übergreifen bereits begonnen.

Aus globaler, geopolitischer Sicht diente diese neue Kriegsfront jedoch nur dazu, die bereits bestehenden Spannungen, die durch den Ukraine-Krieg in den Vordergrund gerückt waren, zu verstärken und zu überlagern. Die Kluft zwischen dem Westen und der chinesisch-russischen Einflusssphäre wurde durch ihre Reaktionen auf diesen neuen Konflikt deutlich. Sowohl Russland als auch China haben den Hamas-Anschlag nicht verurteilt, während der russische Präsident die aktuelle Situation als "klares Beispiel für das Versagen der Politik der Vereinigten Staaten im Nahen Osten" bezeichnete. Präsident Biden hielt eine äußerst seltene Rede im Oval Office (erst die zweite seiner Präsidentschaft), in der er einen direkten Vergleich zwischen der Hamas und Russland anstellte: "Die Hamas und Putin stellen unterschiedliche Bedrohungen dar, aber sie haben eines gemeinsam: Sie wollen beide eine benachbarte Demokratie vollständig auslöschen".

Der Zweite Kalte Krieg ist in vollem Gange, die globalen Allianzen sind klar definiert, die Thukydides-Falle scheint besser denn je zu funktionieren, und zum jetzigen Zeitpunkt klingen die Befürchtungen hinsichtlich einer weiteren Eskalation oder gar eines größeren Konflikts vielleicht nicht mehr so übertrieben, wie sie es noch vor einem Monat gewesen wären.

Auf das Beste hoffen, auf das Schlimmste vorbereitet sein

Auch wenn wir dieses Ergebnis nach wie vor nicht für das wahrscheinlichste Szenario halten und weiterhin auf einen diplomatischen Ansatz und eine Deeskalation sowohl an der ukrainischen als auch an der nahöstlichen Front hoffen, erkennen wir die Notwendigkeit an, uns auf den schlimmsten Fall vorzubereiten. Denn auch ohne weitere Feindseligkeiten birgt das derzeitige geopolitische Umfeld ernsthafte Gefahren, die jeder Bürger, Sparer und Investor berücksichtigen muss, selbst wenn er das Glück hat, keinem Konflikt direkt ausgesetzt zu sein.

Dieser jüngste Anstieg interner gesellschaftspolitischer Spaltungen folgt auf eine viel tiefere Kluft, die wir in unserem letzten Sonderbericht beschrieben und vor der wir gewarnt haben, eine Kluft, die durch Echokammern" in den sozialen Medien und durch Stammespolitik angeheizt wird und die dazu führt, dass Mitbürger der Polarisierung zum Opfer fallen und tatsächlich in verschiedenen Versionen der Realität leben.

In wirtschaftlicher Hinsicht liegen die Risiken auf der Hand: Ein völliger Zusammenbruch des Welthandels und der globalen Zusammenarbeit würde die "Lieferketten"-Probleme der Pandemie im Vergleich dazu verblassen lassen. An der Währungsfront würde eine konzertierte und beschleunigte Aufgabe des USD als Weltreservewährung das Fundament unseres derzeitigen Systems erschüttern. Diese Befürchtungen und Überlegungen haben sich bereits auf den Märkten niedergeschlagen und in gewissem Maße sogar eingepreist. Genau aus diesem Grund sind die Anleger angesichts der jüngsten Krise wieder instinktiv in Gold geströmt (was einen Preisanstieg von 1,7 % auslöste), wie sie es in solchen Zeiten immer wieder zuverlässig zu tun pflegen.

30 Jahre feiern auf Schweizer Art‍

Wie wir im Laufe des Jahres 2023 bereits mehrfach erwähnt haben, ist dieses Jahr für uns ein ganz besonderes und wichtiges Jahr, denn wir feiern das 30-jährige Bestehen der BFICapital Group: 30 Jahre, in denen wir unseren internationalen Investoren helfen, ihr Vermögen zu schützen und zu vermehren! Wir haben zwar keine große Party mit Kollegen, Partnern und Kunden wie zu unserem 25-jährigen Jubiläum gefeiert, aber wir haben trotzdem etwas Besonderes mit der gesamten BFI-Familie unternommen... wir waren in den Schweizer Alpen klettern!

Am 31. August trafen sich die Teams von BFI Consulting, BFI Infinity und unser eigenes Team hier bei BFI Bullion im schönen Bergdorf Engelberg, um unser Abenteuer zu beginnen. Die Kletterer unter uns - es gibt immer noch ein paar Schweizer und BFI-Teammitglieder, die es vorziehen, mit den Füßen auf dem Boden zu bleiben - starteten früher mit der Gondel und dem Sessellift, um das Brunnistöckli, den Zittergrat, den Rigidalstockgrat und die Rigidalstockwand in Angriff zu nehmen.

Diejenigen, die nicht am Berg hängen wollten, machten ein Feuer am Härzlisee, einem kleinen Teich neben der Brunnihütte, in der wir übernachteten, holten das Outdoor-Jenga heraus und genossen einfach die frische Luft und den Blick auf die Alpen um uns herum. Oder man zog die Schuhe aus und ging auf dem "Kitzelpfad" des Härzlisees, einem Weg, der um den eiskalten Teich herum und in ihn hinein führte, barfuß und in kurzen Hosen, was angeblich gut für den Blutkreislauf und die Gesundheit war (oder einfach nur zum Aufwachen!).

Nachdem sich die Bergsteiger wieder mit dem Rest der Gruppe um das Feuer versammelt hatten, nahmen wir uns Zeit, den Sonderbericht "Tiefer in die neue Ära - Navigation durch die bevorstehenden Veränderungen und Wendepunkte" zu diskutieren, um herauszufinden, was sich verändert hat, was gleich geblieben ist und wie wir unsere Grundsätze und Werte in unserer Arbeit mit Kunden, Partnern und untereinander weiterführen können. Die fast zweistündige Diskussion endete damit, dass einige unserer neueren Mitarbeiter Fragen an diejenigen von uns stellten, die seit 15 Jahren oder länger bei der BFI tätig sind.

Als die Sonne unterging und wir ein herzhaftes Abendessen genossen, wurde der Rest des Abends mit Spielen und Geschichten verbracht, und man hörte den einen oder anderen Bierkrug oder das eine oder andere Weinglas klirren, um 30 Jahre zu feiern. Als die kühle, frische Frühherbstluft hereinkam, legten wir uns in dieser Berghütte", weit weg von allem, in einen friedlichen Nachtschlaf. Diese Ruhe wurde am nächsten Morgen durch Schüsse unterbrochen: Die Besitzer der Hütte waren auf Hasenjagd.

Am nächsten Tag nahm das Team unten im Dorf an den "Engelberg Games" teil. Diese "Olympiade" in einem Schweizer Bergdorf umfasste verschiedene teambildende Veranstaltungen wie Hufeisenwerfen, eine Mini-Bike-Fahrt, Sackhüpfen und andere koordinierte Aktivitäten, bei denen die verschiedenen Teammitglieder zusammenarbeiten mussten. Für die Sieger gab es verschiedene Leckereien, Süßigkeiten, Gummibärchen und natürlich eine große Portion Angeberei. Nach einem weiteren gemeinsamen Mittagessen verabschiedete sich das Team etwas müde und schmutzig, aber vor allem mit einem guten Gefühl für die Tage in den Alpen in das Wochenende.

Das Jahr ist noch nicht zu Ende, und wir werden bei unserer Weihnachtsveranstaltung im Dezember sicher noch einmal auf das Jahr 2023 zurückblicken. Aber eines war ganz klar: Wir genießen zwar die wenigen Gelegenheiten, die wir jedes Jahr zusammen haben, aber das gemeinsame Ziel, "zu schützen und zu vermehren, was uns rechtmäßig gehört", ist lebendig und gut. Ein Team, das zusammen "spielt", ist auch stärker, entschlossener und geeinter in seiner gemeinsamen Aufgabe, für unsere Kunden und Partner das Beste zu geben.

Auf weitere 30 Jahre!!!