Ausblick 2021: Eine neue Ära
Endlich liegt das Jahr 2020 hinter uns. Es war ein Jahr, das wohl niemand von uns je vergessen wird. Die Covid-Pandemie hat sich auf unser aller Leben ausgewirkt und uns alle verunsichert. Während die erste Reaktion Panik war, haben wir begonnen, mit der Situation umzugehen, haben gelernt, mit unserem Leben weiterzumachen und an der Lösung des Problems zu arbeiten.Für die Finanzmärkte war diese erste Reaktion ziemlich dramatisch, da die Aktienmärkte innerhalb weniger Tage um 30-50 % fielen. Bald darauf wurde der größte Teil der westlichen Welt in eine Art Stillstand versetzt. Arbeit, Reisen, soziale Kontakte, Unterhaltung - all die Dinge, die wir für selbstverständlich gehalten hatten, wurden scheinbar über Nacht ausgesetzt und erinnerten uns alle daran, dass Gesundheit und Freiheit die kostbarsten Dinge im Leben sind. Das vergangene Jahr war auch eine Herausforderung für uns als Unternehmen und als Menschen und sicherlich auch für unsere Kunden. Zeiten wie diese sind der ultimative Stresstest, und das gilt definitiv auch für jedes Anlageportfolio.
Bei BFI Infinity haben wir diesen Stresstest recht gut gemeistert. Seit Anfang Januar waren die meisten unserer Kundenportfolios abgesichert, so dass die Auswirkungen des Börsencrashs ziemlich begrenzt waren. Als wir uns absicherten, war das Virus natürlich nicht unsere größte Sorge. Unsere damalige Entscheidung wurde vielmehr durch die zunehmenden geopolitischen Spannungen, insbesondere zwischen den USA und dem Iran, ausgelöst. Als die Märkte jedoch durch die Ausbreitung des Virus immer stärker in Mitleidenschaft gezogen wurden, waren wir sehr froh, dass wir diese Absicherungen abgeschlossen hatten, da sie es uns und unseren Kunden ermöglichten, den Stress zu kontrollieren, den diese neue Bedrohung auf globaler Ebene verursachte.
Was zunächst wie der perfekte Sturm für die Finanzmärkte aussah, nahm im April eine positivere Wendung, als die Regierungen und Zentralbanken eine breit angelegte Unterstützungs- und Stimulierungsmaßnahme einleiteten, die in Verbindung mit sinkenden Covid-Fällen zu einer starken Erholung der Aktienmärkte führte. Wir nahmen bald Gewinne aus unseren Absicherungen mit und rollten sie weiter vorwärts, während wir ein starkes Engagement in Aktien und Edelmetallen beibehielten. Rückblickend betrachtet war das wirklich der perfekte Schritt, und wir konnten von der Markterholung profitieren, so dass wir für das Jahr positive Renditen erzielen konnten. Unsere Kernstrategien schlossen das Jahr mit einem Plus von 11,08% (Conservative), +12,25% (Balanced) und +18,97% (Dynamic) ab. Unsere europäische/schweizerische Einzeltitelstrategie schnitt mit 14,48% ebenfalls gut ab und übertraf den Eurostoxx 50 (-5%) um fast 20 Prozentpunkte. Natürlich sind wir mit diesen Ergebnissen sehr zufrieden, aber wir wissen auch, dass dies kein Grund zur Selbstzufriedenheit ist, denn im kommenden Jahr warten neue Herausforderungen auf uns.
Wir befinden uns also in den ersten Tagen des Januars 2021, und die Aktienmärkte befinden sich nach wie vor im Aufwind und haben die Gewinne aus dem Jahr 2020 weiter ausgebaut. In den letzten Wochen hat sich die Dynamik auf zyklischere Aktien verlagert, und insbesondere Aktien aus dem Bereich der Wirtschaft haben sich sehr gut entwickelt. Dies ist ein deutlicher Hinweis darauf, dass der Markt davon ausgeht, dass die Welt das Covid-Trauma irgendwann im Jahr 2021 überwinden wird. Diese Erwartung mag ein wenig seltsam erscheinen, da die meisten Teile der westlichen Welt erneut mit einer weiteren Runde von Abriegelungen und Einschränkungen zu kämpfen haben. Es ist jedoch wichtig, sich daran zu erinnern, dass der Markt kein Gradmesser für die Gegenwart ist, sondern immer in die Zukunft blickt und versucht, zu antizipieren, was in naher Zukunft geschehen könnte.
Kurzfristig, d. h. in den kommenden Wochen, könnte es wieder etwas mehr Turbulenzen geben, und vielleicht ist sogar eine kleine Korrektur nicht auszuschließen, aber letztlich wird sich das globale Wachstum positiver entwickeln, und schließlich wird das globale BIP wieder sein Vorkrisenniveau erreichen. Natürlich könnte eine solche vollständige globale Erholung erst im Jahr 2022 eintreten, aber wir haben bereits jetzt viele gute Gründe, die für einen positiveren Ausblick auch für dieses Jahr sprechen. Dies gilt insbesondere jetzt, da die lang erwarteten Impfstoffe auf den Markt kommen. Die meisten Länder haben bereits mit Massenimpfungsprogrammen begonnen, was dazu beitragen dürfte, die Zahl der Menschen, die mit oder an Covid sterben oder ins Krankenhaus eingeliefert werden müssen, zu senken. Dies könnte den Druck auf die Gesundheitssysteme mindern und zu geringeren Einschränkungen bei Geschäfts-, Reise- und sozialen Aktivitäten führen. Wir glauben nicht, dass die Covid-Situation bis 2022 oder vielleicht sogar noch später vollständig gelöst sein wird, aber sie wird für den breiteren Markt kein Thema mehr sein, und sie wird sicherlich weniger im Mittelpunkt der Medien stehen. Das wiederum sollte es den Menschen ermöglichen, sich wieder auf andere Dinge zu konzentrieren und ein Gefühl der Normalität wiederzuerlangen.
Doch während die gesundheitlichen Auswirkungen der Pandemie vielleicht irgendwann unter Kontrolle kommen, werden uns die wirtschaftlichen Folgen noch viel länger begleiten. Die Zentralbanken in aller Welt sind sehr aggressiv geworden, und die Geldmenge ist explodiert. All dieses großzügige Gelddrucken wird sicherlich dazu beitragen, die unmittelbaren Schmerzen der Krise zu lindern, aber es wird wahrscheinlich zu einer anhaltenden Inflation der Vermögenspreise auf dem weiteren Weg führen.
Dies hat sich bereits in den letzten Jahren als Ergebnis der letzten Krisenreaktion der Zentralbanken abgezeichnet, und angesichts des Ausmaßes der diesmal eingesetzten Stimulierungsmaßnahmen können wir für die Zukunft eine Beschleunigung erwarten. Deutlich mehr Geld für dieselben Waren und Dienstleistungen wird letztlich zu höheren Vermögenspreisen und einer höheren Inflation führen und höchstwahrscheinlich einen starken Wertverlust des Fiat-Geldes verursachen, wobei der US-Dollar in den kommenden Jahren am stärksten gefährdet ist. Dies liegt nicht nur an den politischen Turbulenzen, die wir in letzter Zeit erlebt haben, sondern vor allem an den chronischen Defiziten und der völligen Unfähigkeit der Regierung, die Verschuldung in den Griff zu bekommen. Irgendwann wird der Dollar ernsthaft unter Druck geraten, und deshalb halten wir eine breit angelegte Währungsdiversifizierung für ein Schlüsselelement einer erfolgreichen Anlagestrategie. Dies bedeutet letztlich, dass die Anleger internationale Investitionen in Betracht ziehen und ihr Geld in Ländern anlegen müssen, die in den kommenden Jahren ein höheres Wachstum versprechen, was uns zum Thema des zweiten Teils dieses Updates, nämlich Asien, führt.
Der Aufstieg Asiens und insbesondere Chinas ist eine unumkehrbare Realität, ob wir wollen oder nicht. Natürlich wird dieser Aufstieg nicht ohne Probleme und Reibungen ablaufen, sowohl intern als auch international. In der Tat könnte der laufende Handelsstreit zwischen China und den USA nur ein erstes Anzeichen dafür sein, dass wir uns am Beginn einer neuen Ära befinden, in der Handelsstreitigkeiten und sogar ausgewachsene Handelskriege zur Norm werden könnten. Es ist unwahrscheinlich, dass sich an dieser Dynamik unter der Regierung Biden viel ändern wird. Es ist klar, dass die USA versuchen werden, ihre Beziehungen zu Europa zu erneuern und zu verstärken, um eine starke Allianz gegen China zu bilden. Wie sich all dies in den kommenden Jahren entwickeln wird, ist schwer zu sagen, aber wir erwarten nicht, dass es das Ende des Welthandels bedeuten wird. Vielmehr wird es zu einer veränderten Form des Welthandels und damit zu einer stärkeren "Regionalisierung der Globalisierung" kommen, was sich bereits im starken panasiatischen Handel widerspiegelt. Für uns als Investmentmanager bedeutet das, dass wir uns in Zukunft auf Asien konzentrieren und dort mehr interessante Möglichkeiten finden werden.
Trotz einiger kurzfristiger Bedenken aufgrund der "zweiten Welle" der Pandemie, die einige Regionen härter getroffen hat, erwarten wir eine allmähliche Verbesserung der Weltwirtschaft und auch einen anhaltenden Aufwärtstrend bei den weltweiten Aktien. Es führt kein Weg an Sachwerten wie Aktien, Edelmetallen, Rohstoffen und Immobilien vorbei. Die enormen fiskal- und geldpolitischen Anreize, die den Aufschwung befeuern, können die Wachstumsraten vorübergehend deutlich nach oben treiben und natürlich den weiteren Anstieg der Vermögenspreise unterstützen.
Dennoch gibt es längerfristige Bedenken, da der größte Teil dieses Konjunkturprogramms durch zusätzliche Schulden finanziert wird, die nur finanziert werden können, solange die Zinsen sehr niedrig bleiben. Niedrige Zinsen geben den Regierungen auch einen Anreiz, noch mehr auszugeben. Zunehmend populäre Ideen wie "Green Deals", das universelle Grundeinkommen (UBI) oder "Arbeitsplatzgarantien" durch den Staat für alle zeigen, wie sehr einige Politiker den Bezug zur Realität verloren haben und wie begierig sie geworden sind, Geld auszugeben, das sie nicht haben. Wir bleiben sehr skeptisch gegenüber diesen politischen Trends, zumal sie vielerorts, vor allem in der westlichen Welt, auf dem Vormarsch sind.
Den Anlegern, ob sie diese Entwicklungen nun mögen oder nicht, bleibt nichts anderes übrig, als sich entsprechend zu positionieren und in Bereiche zu investieren, die von dieser großen Reflation profitieren werden, die letztlich auf Kosten der Zerstörung der Kaufkraft des Geldes gehen wird. Das bedeutet, dass die Aktienmärkte, Edelmetalle, Kryptowährungen und Rohstoffe in den kommenden Jahren viel mehr Aufwärtspotenzial haben könnten. Normalerweise würden die meisten Menschen erwarten, dass eine solche Reflation zu einem drastischen Anstieg der Inflation führen wird, aber es gibt viele stark deflationäre Kräfte in der Weltwirtschaft, die die Inflation noch länger niedrig halten könnten. Ein enormer Produktivitätsanstieg durch Innovation und Technologie könnte in dieser Hinsicht ein besonders wichtiger Faktor sein.
Insgesamt begrüßen wir das neue Jahr mit einer positiven Einstellung und hoffen auf bessere Zeiten. Es sind sehr interessante Zeiten, die viele Möglichkeiten bieten, aber auch viele neue Herausforderungen mit sich bringen.
Wir freuen uns darauf, diese gemeinsam zu erkunden und zu navigieren, und wünschen Ihnen allen nur das Allerbeste für ein gesundes und erfolgreiches neues Jahr. Sie können sich gerne direkt an uns wenden: info@bfiwealth.com. Wir freuen uns darauf, von Ihnen zu hören.
Asiens vielversprechende Aussichten für 2021 und darüber hinaus
Die Kovid-Krise unterscheidet sich in vielerlei Hinsicht von früheren Abschwüngen und Rezessionen. Ihr Ausbruch, ihre treibenden Kräfte und die weltweite Reaktion darauf haben sie deutlich von früheren Krisen unterschieden, und es ist daher nicht überraschend, dass auch die Erholung von ihr einige interessante und historisch ungewöhnliche Chancen bieten könnte. Diese Anlagemöglichkeiten gibt es in mehreren Bereichen, aber in dieser Ausgabe der InSights möchten wir einen davon näher beleuchten: Asien. Und wenn wir von Asien sprechen, beschränken wir uns nicht nur auf China. Wir befassen uns auch mit Märkten wie Vietnam, Indien und Indien, die im Gegensatz zu China nicht die Aufmerksamkeit der Investoren erhalten haben, die sie wohl verdienen.
Lange Zeit galt die gängige Meinung, dass es für Anleger klug sei, sich während Krisen und Rezessionen weitgehend von Asien fernzuhalten. In der Vergangenheit waren die Auswirkungen in der Regel schwerwiegender und die destabilisierenden Effekte viel ausgeprägter, so dass diese Skepsis durchaus klug und gerechtfertigt war. In den vergangenen Krisen brachen in vielen Volkswirtschaften der Region die Landeswährungen zusammen, während die massive Kapitalflucht die Auswirkungen einer Rezession noch verstärkte und einen langwierigen und schmerzhaften Weg zur Erholung sicherte. Außerdem gab es ernsthafte Risiken und Bedenken hinsichtlich der institutionellen Integration, der unzureichenden Infrastruktur und der politischen Instabilität, die das Vertrauen der Investoren erschütterten, während die rechtlichen Rahmenbedingungen und der Schutz der Unternehmen als unzureichend angesehen wurden, insbesondere in einer Krise.
Diesmal haben sich die Aussichten jedoch grundlegend geändert, denn die Region bietet einige sehr attraktive Möglichkeiten und zahlreiche gute Gründe für ein überdurchschnittliches Wachstum.
Langfristige Trends und Reformen
Seit der letzten globalen Rezession hat sich in der asiatischen Region viel verändert, und die Entwicklungen des letzten Jahrzehnts haben ihre Position und ihre Aussichten nach der Covid-Krise und darüber hinaus erfolgreich verändert. Die wichtigsten dieser Veränderungen sind in den Fortschritten und Verbesserungen bei der lokalen Infrastruktur, der Verlagerung von Lieferketten, der Qualifikation der Arbeitskräfte und der Produktivität zu sehen. Viele Länder der Region bieten nun auch ein stabileres und unternehmensfreundlicheres rechtliches Umfeld. Neben vielen anderen wichtigen Reformen wurden Unternehmens- und Investitionsvorschriften eingeführt, wie der von der Weltbank veröffentlichte Bericht "Doing Business 2020" zeigt. Darüber hinaus ergab eine von der Asiatischen Entwicklungsbank durchgeführte Analyse von mehr als 36.000 Unternehmen in 17 asiatischen Volkswirtschaften für das Jahr 2020, dass starke Eigentumsrechte und Rechtsstaatlichkeit Unternehmer dazu befähigen und motivieren, ihre Unternehmen zu formalisieren, und dass dieses Wachstum der formalisierten Unternehmen auch mit mehr Innovation einhergeht. Politische Stabilität und eine unterstützende Politik, die internationale Investitionen fördert, trugen ebenfalls dazu bei, die Stimmung unter den Investoren zu verbessern und das Vertrauen in die Regierung und die Regulierungsinstitutionen zu stärken.
Diese Modernisierungswelle, die Liberalisierung der heimischen Wirtschaft und der Kapitalmärkte sowie die soliden Fortschritte im Privatsektor waren in vielen Ländern der Region in unterschiedlichem Ausmaß zu beobachten, doch das Endergebnis war die Schaffung eines wesentlich günstigeren Umfelds für internationale Unternehmen sowie für inländisches Unternehmertum und Innovation.
Dies trug auch zur Entstehung eines dynamischen und wettbewerbsfähigen Unternehmensökosystems bei, in dem viele asiatische Unternehmen heute zu den größten der Welt gehören. Ein beträchtlicher Teil der Einnahmen stammt nach wie vor aus internationalen Exporten, aber mit der Entwicklung der asiatischen Volkswirtschaften verringerte sich ihre Abhängigkeit von der Fertigung für den Westen und sie konzentrierten sich auf die zunehmend widerstandsfähigen und hochentwickelten heimischen und regionalen Märkte.Auch im Bereich der Technologie und der digitalen Wirtschaft wurden wichtige Fortschritte erzielt. So sind Indien und Indonesien seit 2014 bei der Verbreitung digitaler Technologien dem Rest der Welt weit voraus: Die Zahl der Internetabonnenten in Indien wird sich bis 2019 fast verdoppeln, und der mobile Datenverbrauch wächst jährlich um mehr als 150 % - mehr als doppelt so schnell wie in den USA. Da auf Asien mehr als die Hälfte aller Internetnutzer weltweit entfallen, ist auch der elektronische Handel explodiert, ebenso wie der Zufluss von Risikokapital in die Start-ups der Region, wie die folgende Grafik zeigt.
Ein weiterer wichtiger langfristiger Trend ist der stetige Rückgang der weltweiten Armutsraten. Dies hat in Asien eine besonders wichtige Rolle gespielt, da es die nationalen und intraregionalen Konsummuster verändert hat. Lohnzuwächse und eine schnell wachsende Mittelschicht haben die Nachfrage vor Ort angeheizt, und nach Prognosen von McKinsey wird die Region bis 2030 mehr als die Hälfte des weltweiten Konsumwachstums ausmachen.
Auch die Fundamentaldaten der Region sind ein starkes Argument. Zu Beginn dieser Krise waren die Finanzen vieler asiatischer Länder deutlich gesünder als die der meisten westlichen Länder. Natürlich gibt es Ausnahmen wie Japan, aber viele asiatische Länder haben sich tendenziell weniger verschuldet und üben eine strengere Haushaltsdisziplin aus. Nach Angaben der UN-Wirtschafts- und Sozialkommission für Asien und den Pazifik (ESCAP) lag die Staatsverschuldung vor Ausbruch der Krise auf einem tragfähigen Niveau, "mit einem regionalen Median von etwa 40 % des BIP". Dies bedeutete, dass die Region insgesamt besser aufgestellt war, um die Auswirkungen der Covid-Krise zu verkraften, aber auch, um die Kosten der fiskalischen Unterstützungsmaßnahmen zu bewältigen, die zur Bekämpfung der Auswirkungen der Pandemie eingesetzt wurden.
Diese Tendenz zu größerer finanzieller Vorsicht zeigt sich auch bei den Unternehmen der Region, die im Allgemeinen auch über solidere Bilanzen verfügen, was in den jüngsten Berichten von PineBridge Investments und UBS als Vorteil für asiatische Aktien im Jahr 2021 hervorgehoben wurde. Auch an der monetären Front gibt es Vorteile, da die Zinssätze in vielen asiatischen Ländern relativ höher sind als in den meisten fortgeschrittenen Volkswirtschaften, was ihnen mehr Spielraum für geldpolitische Anreize gibt, sie aber auch für Anleger attraktiver macht. In der Tat hat dieses Interesse in den letzten zehn Jahren und vor allem im letzten Jahr erheblich zugenommen, wobei asiatische Anleihen zu den am schnellsten wachsenden Segmenten des globalen Anleihemarktes gehören.
Zu guter Letzt sind da noch die Auswirkungen des US-Dollars und die Verschiebung der Abhängigkeit der Region von ihm. Der US-Dollar ist seit langem die vorherrschende Währung, nicht nur im internationalen Handel und bei innerregionalen Transaktionen, sondern auch als Reservewährung und als Referenzwährung für innenpolitische Entscheidungen. In der Vergangenheit hat diese Abhängigkeit vom USD, obwohl sie eine praktische Notwendigkeit ist, die asiatischen Volkswirtschaften besonders anfällig gemacht, wie sich in den vergangenen Krisen gezeigt hat. Daher hat sich in den letzten zehn Jahren ein breiteres "Entdollarisierungs"-Programm entwickelt, das ursprünglich von China angeführt wurde. In den letzten Jahren gab es einige bedeutende Entwicklungen an dieser Front, die aus den chinesisch-russischen Vereinbarungen hervorgingen, in denen sich die beiden Länder darauf einigten, ihre Abhängigkeit vom Dollar zu verringern. Nach Angaben der Financial Times fiel der Anteil des Dollars am bilateralen Handel im ersten Quartal 2020 zum ersten Mal in der Geschichte unter 50 %. China hat auch ähnliche Vereinbarungen mit asiatischen Partnern getroffen, um die Verwendung lokaler Währungen zu fördern, wie im vergangenen September mit Indonesien. Die Verwendung des chinesischen Yuan hat in den letzten Jahren nicht nur im Handel, sondern auch als Reservewährung einen deutlichen Aufschwung erfahren. Die Analysten von Morgan Stanley gehen davon aus, dass sich dieser Trend fortsetzen wird. Sie prognostizieren, dass die Währung bis 2030 5 % bis 10 % der weltweiten Devisenreserven ausmachen wird, womit sie nach dem US-Dollar und dem Euro die drittgrößte Reservewährung der Welt wäre. In der Zwischenzeit erfreuen sich auch andere lokale Währungen größerer Beliebtheit, da der Binnenkonsum und der innerasiatische Handel weiter zunehmen.
Beschleuniger und Auslöser
Abgesehen von langsameren Veränderungen wie den oben beschriebenen gab es auch einige wichtige Ereignisse, die als Auslöser dienten und die Aussichten der Regionen weiter verbesserten. Dazu gehörte vor allem die Covid-Pandemie. Obwohl die ergriffenen Maßnahmen in einigen Fällen nicht dem westlichen Verständnis von persönlicher Freiheit und Selbstbestimmung entsprachen, erwies sich die Art und Weise, wie viele asiatische Länder damit umgingen, als sehr effektiv. Die asiatischen Erfahrungen mit früheren Ausbrüchen spielten dabei wohl eine wichtige Rolle. Die schnelle Reaktion der Regierungen, effiziente Testkampagnen und rasche Grenzschließungen trugen zu einer schnelleren Eindämmung und einer früheren Wiederaufnahme der Wirtschaftstätigkeit bei. Dies verschaffte der Erholung einen wertvollen Vorsprung und einen klaren Vorteil für das neue Jahr, für das der IWF eine kräftige Wachstumssteigerung auf 6,6 % im Jahr 2021 vorhersagt.
Der Handelskrieg zwischen den USA und China war ein weiterer interessanter Faktor, denn es waren wohl die kleineren asiatischen Volkswirtschaften, die die Früchte ernteten. So stiegen beispielsweise die US-Einfuhren aus Vietnam während der Handelskrise weiter an. Bis 2019 stiegen sie im Vergleich zum Vorjahr um fast 40 %, während die Einfuhren aus China um mehr als 20 % zurückgingen, und im Sommer 2020 stieg das US-Handelsdefizit mit Vietnam auf ein Allzeithoch. Insgesamt bietet die vietnamesische Wirtschaft nach Ansicht der UBS-Analysten nun "einen der besten Ausblicke in Asien", und das Wachstum dürfte 2021 wieder auf 6,8 % ansteigen. Unterstützt wird diese positive Einschätzung durch das 2020 unterzeichnete Freihandelsabkommen zwischen der EU und Vietnam, das fast 99 % der Zölle abschafft und ausländische Direktinvestitionen ankurbeln dürfte.
Wenn es um asiatische Handelsabkommen geht, dürfen wir natürlich das größte und folgenreichste von ihnen nicht außer Acht lassen, nämlich die Regionale Umfassende Wirtschaftspartnerschaft (RCEP). Sie wurde im November 2020 nach achtjährigen Verhandlungen unterzeichnet und schuf den größten Handelsblock der Welt. Die Mitglieder der RCEP, die aus zehn südostasiatischen Ländern sowie China, Japan, Südkorea, Australien und Neuseeland bestehen, machen fast ein Drittel der Weltbevölkerung aus und erwirtschaften fast 30 % des globalen BIP. Das RCEP zielt auf die Abschaffung von Zöllen innerhalb von 20 Jahren ab, umfasst aber auch Vorhaben, die zur Straffung von Handelsregeln und Lieferketten beitragen. Es wird erwartet, dass dieses Abkommen der Region einen bemerkenswerten Schub geben und ihre wirtschaftliche und geopolitische Position auf globaler Ebene stärken wird.
Auswirkungen auf die Investitionen
Wir von BFI Infinity sehen in den glänzenden Aussichten Asiens eine großartige Investitionsmöglichkeit. Insgesamt sind die asiatischen Märkte inzwischen gereift und holen den Westen schnell ein. Sie stellen nicht mehr nur spekulative Anlagen dar, sondern sind jetzt reif für solide Investitionen und können sowohl Wert als auch Wachstum bieten, oft zu sehr attraktiven Preisen. Dies zeigt sich an den Aktienmärkten, wo asiatische Aktien im Vergleich zu den aktuellen Bewertungen in den USA und Europa billiger erscheinen, und auch an den Anleihemärkten, wo asiatische Hochzins- und Investment-Grade-Anleihen bessere Renditen bieten als ihre Pendants in den Industrieländern. Die mit diesen Anlagen verbundene Währungsdiversifizierung könnte sich ebenfalls positiv auf die Performance auswirken.
Natürlich sollte Asien nicht als homogener Block betrachtet werden, und es gibt immer noch strukturelle, politische, geopolitische und wirtschaftliche Probleme, die sich von Markt zu Markt unterscheiden und die berücksichtigt werden müssen. Mit einer sorgfältigen und gewissenhaften Auswahl können Anleger jedoch im kommenden Jahr ausgezeichnete Chancen finden, insbesondere angesichts des Vorsprungs Asiens in der Erholungsphase nach der Covid-Krise.
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